在昨日美股一片上漲的喧囂中，黃金市場卻遭遇了重挫。

高盛ETF專家Chris Luccas表示，昨日，美國黃金ETF（如SPDR Gold Trust，簡稱GLD）出現了-13億美元的最大單日贖回，超越了2011年瑞士央行干預引發的市場恐慌，顯示市場情緒的明顯轉變。

實際上，按總持有黃金的實際數量計算，美國黃金ETF遠遠低于2020年的水平。

值得注意的是，有分析指出，盡管短期波動劇烈，但中國實物需求強勁提供了重要支撐。

黃金ETF迎來創紀錄拋售規模

高盛指出，GLD基金昨日表現異常，收盤時成為交易量第三大的ETF，這對GLD而言非常罕見，并創下自2004年成立以來第三大名義交易規模。高盛交易臺偏向于大量賣出（主要是長期持有者的拋售），這一現象遍及現貨和礦業公司ETF，且供應在交易后半段加速增加。

在一級市場資金流動方面，GLD記錄了-13億美元的資金流出，這是自2011年以來最大單日流出，當時瑞士央行的巨大干預為黃金設定了近十年的價格上限。而GDX面臨-2億美元的贖回，為過去12個月最差單日流出。

就價格表現而言，黃金現貨與標普500之間的表現差距達到了過去5年來的最大水平之一。、

高盛指出，從表面看，黃金的ETF資產管理規模（AUM）創下新高，但實際上，按總持有黃金的實際數量計算，美國黃金ETF遠遠低于2020年的水平。盡管今年資金流入仍然強勁，但大規模贖回當天的沖擊顯示，紙黃金的底線尚未重塑。

雖然偶爾的黃金ETF清算無法避免，但ETF部門與實際價格相比還有很大的趕超空間。因此，盡管像昨天這樣的拋售日是可以預期的，但ETF買盤最終將不可避免地出現。

基本面驅動力：中國需求漸入佳境

對于黃金多頭而言，昨日的暴跌帶來巨大的心理壓力，但值得注意的是，實體需求的持續存在給市場提供了支撐。

雖然過去兩天超買后的拋售令人矚目，跌幅4%是有史以來最嚴重的兩天跌幅之一，但來自中國的實物需求在中國市場開盤時就如期而至，這幫助金價在幾分鐘內上漲了約40美元，相比低點上漲了約100美元。

分析指出，隨著中國投資者對黃金的配置不斷增加，黃金市場的“底部”逐步穩固，從長遠角度看，黃金的真實價值依然得到認可。