2009年，一款名為《夢三國》的端游橫空出世，憑借國風電競的獨特定位，硬生生在《DOTA》《英雄聯盟》的夾擊中撕開一條血路。

十年長線運營、注冊用戶破億、入選亞運會電競項目……這些光環讓電魂網絡一度成為國產MOBA的標桿廠商。

然而，2025年的今天，這家老牌公司卻交出了一份令人咋舌的成績單：連續四年營收利潤下滑，2024年扣非凈利潤暴跌超90%，首次季度虧損近5000萬。

一邊是瘋狂撒幣：7年研發投入過億，自研21款游戲、投資39家公司，從二次元到VR，從主機到H5，幾乎踩遍所有風口；

另一邊卻是顆粒無收：新游上線即停運，爆款難尋，老本《夢三國》獨木難支。這種努力到極致卻換不來回報的反差，像極了玩家熬夜刷副本卻爆不出裝備的憋屈感——電魂的困局，究竟是誰的鍋？

▌拆解電魂的“撒幣式自救”

電魂的研發團隊不可謂不努力。從二次元MOBA《光影對決》、武俠RPG《我的俠客》，到陀螺對戰《螺旋勇士》、VR恐怖游戲《瞳》，甚至嘗試主機MOBA《Genesis》……題材跨度之大，堪稱“游戲界的百科全書”。

但這些項目幾乎全軍覆沒；

《光影對決》因玩法縫合、用戶定位模糊，國內外雙線撲街；

《我的俠客》雖獲騰訊極光計劃青睞，卻因付費設計失衡，最終停運；

《解神者》更因劇情“舔狗”爭議遭玩家炎上，口碑崩盤。

電魂的研發策略像極了跟風式打卡——追逐熱門品類卻缺乏核心創新。

例如，二次元賽道需要深度世界觀和角色情感聯結，但《次元戰爭》被內部評價為遠遠不夠核心向；武俠題材強調敘事沉浸，而《我的俠客》的單機化移植反而暴露了內容深度的不足。

《我的俠客》

為擺脫《夢三國》依賴癥，電魂的“鈔能力”同樣驚人：2019年豪擲2.9億收購廈門游動網絡，布局模擬經營賽道；

設立子公司涉足VR、主機、H5等領域；甚至在新加坡、澳大利亞砸錢建分公司。然而結果卻是：

游動網絡的《小寶當皇帝》月流水曾達7000萬，但收購后流水斷崖下跌，2024年直接導致商譽減值；

VR子公司勺子網絡的《元能失控》叫好不叫座，主機游戲《Genesis》上線即涼；

《元能失控》

海外收入不增反降，2023年同比暴跌55%。

諷刺的是，電魂的“廣撒網”戰略本意是分散風險，卻因盲目擴張加劇了資源分散。例如，子公司菜菜網絡因業務不達預期解散后，核心制作人離職，原本計劃的DC IP大作《巔峰戰場》也無疾而終。

▌電魂的“舊船票”，登不上新浪潮

電魂的頹勢不僅是自身問題，更是行業變革的縮影。

當騰訊、網易靠《王者榮耀》《陰陽師》橫掃市場時，電魂的“端轉手”卻步履蹣跚。

2018年手游收入僅占12.9%，直到收購游動網絡才勉強補課。但手游市場的玩法早已迭代：內容精品化、運營長線化、營銷IP化成為鐵律，而電魂的《夢三國手游》復刻版更像是“冷飯熱炒”，缺乏移動端適配的創新。

《夢三國手游》

2025年的游戲業，AIGC已滲透到研發、運營全鏈條。頭部廠商如三七互娛通過AI實現降本增效，世紀華通甚至靠AI云服務盈利。

反觀電魂，2024年研發費用縮減15%，人員優化超40%——在行業拼技術的節點，選擇節流而非開源，無異于自斷雙臂。

出海方面，中國廠商憑借靈活策略搶占全球市場（如《Puzzles＆Survival》累計流水破百億），而電魂的海外布局卻停留在東南亞模擬經營，既無爆款，更無本地化突破。

▌電魂的教訓，給行業潑了哪盆冷水？

作為老玩家，電魂的困境讓人五味雜陳。它的努力值得尊重，但戰略失誤更值得反思；

創新≠跟風，押注所有賽道的結果，可能是失去所有賽道；

收購≠解藥，資本運作救不了內容短板，游動網絡的崩塌便是明證；

情懷≠護城河，《夢三國》再經典，也難敵手游時代的用戶遷移。

如今的游戲業，早已不是賭爆款的草莽時代。米哈游靠《原神》單點突破，莉莉絲憑《劍與遠征》差異化出海，而電魂的“撒幣式自救”恰恰暴露了傳統廠商的路徑依賴；

在精品化與工業化的浪潮中，盲目擴張的“加法”做多了，“減法”反而成了奢侈。

電魂的“四年連跪”，或許正是國產游戲轉型陣痛的縮影；

當行業從野蠻生長走向精耕細作，那些依賴老IP、迷信資本的老牌廠商，是時候思考一個問題；我們到底是在做游戲，還是在做一場資本游戲？

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