（圖片系AI生成）

4月23日晚間，宏景科技（301396.SZ）披露了其2024年年報，公司全年營業總收入為6.58億元，同比下降14.6%；凈利潤為-7569萬元，同比暴跌279.3%。

近年來宏景科技持續布局智慧城市和算力服務領域，尤其去年開始公司頻簽算力大單，帶動股價大漲。但與之形成鮮明對比的是，宏景科技自2022年上市以來業績一路下滑，并在2024年出現上市后的首次虧損。造成公司深陷虧損困境原因，一方面是其傳統核心業務智慧城市業務持續承壓；另一方面，雖然算力服務業務呈現井噴式增長，但毛利卻不斷下降，這或許有公司降價快速換市場的無奈。

不僅如此，2024年公司因利息支出增加導致財務費用暴漲277.26%，這一數據的激增，從側面反映出出公司正面臨新增融資帶來的償債壓力，同時還將伴有成本上升侵蝕利潤等問題。

核心業務受挫凸顯經營壓力

公開資料顯示，宏景科技是廣東地區一家較突出的toG智慧城市服務商，2023年開始公司以“AI+算力”為支點開啟轉型，大力發展算力板塊。

榜上熱點概念，再加上2024年至今公司已拿下數十億元的算力訂單，比如公司從去年10月份開始與深圳X公司累計簽下近15億元（含稅，下同）合同，今年又與中國移動寧夏公司簽署了3.12億元大單，與Y公司簽下2.35億元訂單。

搖身一變為算力大牛股，公司股價也由此一飛沖天。僅2025年以來，宏景科技股價漲幅已經達到150%。

值得注意的是，公司業績與其股價走勢相背，在2024年由盈轉虧。根據財報，2024年宏景科技扣非凈利潤為-8446.63萬元，同比下降435.5%，反映出公司主營業務面臨較大困境，盈利能力大幅下滑。

從業務板塊上來看，2023年宏景科技智慧政務、智慧建筑業務占比超七成，業務調整之后，2024年其算力服務業務收入占比顯著增長，傳統智慧城市業務等板塊卻顯著承壓。

數據顯示，2024年公司城市綜合管理、智慧園區、智慧民生、運維服務業務分別收入9299萬元、5333萬元、2898萬元、1676萬元，同比分別下滑35.82%、57.27%、91.91%、38.25%。其中，城市綜合管理業務毛利率下降5.89%。

另外，盡管去年公司的算力服務業務收入達到4.66億元，同比大增302.38%，但可能因市場競爭激烈或成本開支更大，導致該業務毛利率下滑7.06%，未能有效帶動公司核心利潤增長。

（來源：2024年年報）

公司在2024年度報告中提到，其經營業務方面經歷了一些較大變動，2024年公司堅持開拓市場的同時，兼顧客戶質量和訂單質量把控，戰略性放棄了部分資金沒有保障的項目。此外，正在進行的項目尚未到完工驗收的節點，導致利潤空間受到壓縮。

同時，智慧城市行業的競爭加劇，影響了公司的利潤空間，同時客戶資金緊張也導致項目驗收進度被拉長，增加了應收賬款的賬齡和計提壞賬準備的額度。

財務成本飆升，后續資金仍承壓

2024年，宏景科技費用呈現不同變化。其中，公司銷售費用、管理費用、研發費用同比分別增長8.28%、13.87%、7.74%。對此，公司稱，均因總部大樓投入使用、折舊費用增加導致。

值得注意的是，2024年宏景科技財務費用達到0.98億元，較2023年激增277.26%，原因是利息支出增加。數據顯示，2024年宏景科技經營活動產生的現金流量凈額僅0.38億元。截至報告期末，公司貨幣資金僅1.93億元，較上年同期的4.32億元大幅減少，占總資產比例亦由上年同期的19.88%大幅降至6.7%。

對于算力公司來說，履約大額訂單需要充足的資金來支撐。在資金緊張的情況下，公司靠貸款滿足經營需求。財報顯示，截至2024年末，宏景科技負債總額為16.81億元，資產負債率達到58.47%，較上年同期提升17.65%。其中，短期借款1.68億元，較期初增加81%，應收賬款約6億元。

截至2024年末，公司2.25億元固定資產因抵押給銀行貸款而受限，以及賬面余額為65萬元的應收賬款（含合同資產）、3.86億元的長期應收款（含一年內到期的長期應收款）、2.06億元的在建工程用于質押借款。

目前，宏景科技仍有多筆巨額訂單需要執行，這意味著公司的資金缺口將進一步加大，據其同期公布的關于公司及子公司申請綜合授信額度并接受關聯方提供擔保的公告，為了滿足公司日常經營所需資金和業務發展需要2025年公司將積極拓寬資金渠道，公司及子公司擬向銀行及其他金融機構申請不超過人民幣50億元的綜合授信額度，授信品類包括但不限于公司日常生產經營的長、短期貸款、銀行承兌匯票、貿易融資、保函、信用證、融資租賃等。（本文首發鈦媒體APP，作者|楊歡）