作者：龔進(jìn)輝

最近，京東與美團(tuán)在外賣市場激戰(zhàn)正酣，業(yè)務(wù)層面、公關(guān)層面頻頻過招，讓略顯沉寂的互聯(lián)網(wǎng)江湖重新變得熱鬧起來，久違的高手過招又回來了，不少人直呼：這才是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)該有的樣子。不知你發(fā)現(xiàn)了沒，這兩家斗法的公司有一個(gè)鮮明的共同點(diǎn)：都是經(jīng)歷過無數(shù)血戰(zhàn)的狠角色。

除此之外，京東、美團(tuán)還有一個(gè)容易被忽視的細(xì)節(jié)，即它們在發(fā)展壯大的過程中，都不約而同經(jīng)歷過并購。其中，達(dá)達(dá)快送作為京東外賣的運(yùn)力中樞，最早接受京東投資，并達(dá)成戰(zhàn)略合作，后來又經(jīng)歷控股、私有化，最終被京東完全收入囊中，成為京東猛攻外賣市場的一張王牌。

而美團(tuán)最知名的一起并購案，則發(fā)生在2015年10月初，在紅杉資本等共同股東的撮合下與大眾點(diǎn)評(píng)合并，成為當(dāng)年O2O浪潮下的最大贏家。這也是阿里、騰訊兩大巨頭繼滴滴快的合并后，再次成為同一家公司的重要股東。而互聯(lián)網(wǎng)投資并購之所以層出不窮，一切的原點(diǎn)都要追溯至那場轟轟烈烈的“3Q大戰(zhàn)”。

據(jù)我觀察，2010年11月“3Q大戰(zhàn)”的爆發(fā)，不僅對涉事雙方360、騰訊產(chǎn)生很大觸動(dòng)，也對整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，從此開放共贏成為行業(yè)共識(shí)，直接帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)者的境遇發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。過去，創(chuàng)業(yè)者碰上騰訊殺入要么生要么死，現(xiàn)在增加了與騰訊等巨頭合作甚至被收購、同行之間垂直整合等新出路。

其中，騰訊系以投資不添亂為主，最典型的當(dāng)屬搜狗、京東、58同城；阿里系風(fēng)格則是收購控制，高德、銀泰百貨、UC相繼被納入其版圖。除了騰訊戰(zhàn)略投資搜狗發(fā)生在2013年之外，其他投資并購案均發(fā)生在2014年。不得不說，2014年是巨頭瘋狂跑馬圈地進(jìn)行生態(tài)布局的關(guān)鍵年份，資本游戲頻繁上演。

到了2015年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)掀起前所未有的并購潮，但主要集中在創(chuàng)業(yè)者之間“合并同類項(xiàng)”，四起并購案貫穿全年：2月滴滴與快的合并、4月58同城與趕集合并、10月初美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并、10月底攜程與去哪兒合并。盡管每起并購案仍有巨頭的身影，但BAT已從主角淪為配角，更多在幕后發(fā)揮影響力。

的確，無論是BAT還是投資機(jī)構(gòu)，均在其中扮演重要角色。一開始，頭部玩家通過競爭不斷收割更小的對手，聯(lián)手壟斷市場，但當(dāng)市場只剩下兩家時(shí)，過度競爭又變成束縛它們利潤的枷鎖，而身后強(qiáng)大的戰(zhàn)略資本又令彼此都無法將對方打敗。此時(shí)，合并成為唯一出路，于是回歸理性的雙方股東放下成見，聯(lián)手推動(dòng)合并變成現(xiàn)實(shí)。

事實(shí)上，當(dāng)競爭白熱化時(shí)，同行互相垂直整合，既是行業(yè)充分市場化的體現(xiàn)，也是資本的規(guī)律使然。曾經(jīng)打得不可開交的老對手搖身一變成為過日子的一家人，好處顯而易見。一方面，可以“消滅”對手，成為行業(yè)老大，不用再為如何贏得激烈競爭而煩惱，至少短期內(nèi)不用愁；另一方面，可以告別燒錢式擴(kuò)張，充分整合優(yōu)質(zhì)資源，以健康穩(wěn)健的方式，推動(dòng)公司繼續(xù)做大做強(qiáng)。

不過，合并同類項(xiàng)在享受贏者通吃這一天然利好的同時(shí)，弊端也很突出。即兩個(gè)不同風(fēng)格且曾經(jīng)對立的團(tuán)隊(duì)，要做同一個(gè)業(yè)務(wù)、經(jīng)營同一家公司，沖突對撞在所難免，正所謂“一山不容二虎”。為了公司長遠(yuǎn)發(fā)展，一方操盤一方出局勢在必行。因此，別看四起并購案發(fā)生之初，均設(shè)立聯(lián)席CEO制度，但不過是權(quán)宜之計(jì)，屬于臨時(shí)過渡性安排，終有一方CEO等管理層會(huì)離開。

果不其然，隨著時(shí)間的推移，快的呂傳偉、趕集楊浩涌、大眾點(diǎn)評(píng)張濤、去哪兒莊辰超均悉數(shù)離場，反而是合并主導(dǎo)者成功笑到最后。其中，呂傳偉、張濤沒過多久便淡出一線，最晚離開的是楊浩涌。2015年4月58同城、趕集整合成立58集團(tuán)，他直到11月才卸任聯(lián)席CEO，全力投身到瓜子二手車的創(chuàng)業(yè)中去。

2018年12月，58集團(tuán)掌門人姚勁波直言，CO-CEO（聯(lián)席CEO）模式走不通。他表示，58同城之前做了幾次并購，比如并購趕集，曾經(jīng)希望做成CO-CEO模式，但發(fā)現(xiàn)走不通，后來拆分出瓜子二手車，58集團(tuán)成為其早期股東。“往往面臨兩條路都是對的，你不決定是不對的，你猶豫和拖延也是不對的。”

如今，時(shí)間一晃過去整整十年，整合后再出發(fā)的滴滴、58集團(tuán)、美團(tuán)、攜程發(fā)展得如何？誰瀟灑自如微笑前行，誰又過得悲催擰巴？我來給大家揭秘一番。鑒于美團(tuán)、攜程是上市公司，可以從2024年財(cái)報(bào)中清晰窺見它們的真實(shí)近況。

財(cái)報(bào)顯示，2024年美團(tuán)營收和凈利潤持續(xù)走高。其中，營收同比增長22%至3376億元，凈利潤同比猛增158.4%至358億元。而攜程財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，2024年凈營收達(dá)533億元，同比增長119%，創(chuàng)上市以來新高，凈利潤172億元，同比暴漲547%。

至于滴滴、58集團(tuán)，則分別于2022年6月退市、2020年9月私有化退市，目前均未啟動(dòng)二次上市。由于它們并非上市公司，外界想要了解它們的業(yè)績，相對沒那么容易，但并不代表無從得知，總有辦法能打聽到。

先說滴滴，盡管它已退市近3年，但仍像上市公司一樣，會(huì)在公司官網(wǎng)主動(dòng)披露每個(gè)季度的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2024年滴滴實(shí)現(xiàn)營收2068億元，年?duì)I收首次超過2000億元，全年經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅攤銷前盈利）達(dá)到43.27億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

相比之下，不對外披露業(yè)績（此舉無可厚非）的58集團(tuán)則略顯神秘，但還是能從側(cè)面探究它過得到底好不好。去年7月，樂居財(cái)經(jīng)從一家A股上市公司獲悉一份58同城近年來（2019-2023年）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，58同城2023年?duì)I收為59.78億元，同比下滑13%，凈利潤為1.11億元，而上年同期為-6.96億元。

盡管58同城2024年財(cái)報(bào)并不明朗，但根據(jù)各自財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展走勢，基本可以得出結(jié)論：合并十年后，年?duì)I收最高的是美團(tuán)，最低的是58集團(tuán)；年凈利潤最高的還是美團(tuán)，58集團(tuán)則依然墊底。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)大并購發(fā)生十年后，混得最好的是美團(tuán)，營收、凈利潤遙遙領(lǐng)先；反觀58集團(tuán)的日子則過得不盡如人意，與其他三家公司不是一個(gè)量級(jí)，真是沒有對比就沒有傷害！

巧合的是，美團(tuán)、58集團(tuán)均深耕本地生活服務(wù)，且都曾獲得騰訊、阿里（投資天鵝到家）兩大巨頭青睞。但萬萬沒想到，十年后，一個(gè)天上一個(gè)地下，一個(gè)得意一個(gè)失意，命運(yùn)差距如此大，不禁讓人唏噓不已。放眼下一個(gè)十年，美團(tuán)能否繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，58集團(tuán)又能否迎頭趕上縮小差距，讓子彈先飛一會(huì)，時(shí)間終會(huì)給出答案。你說呢？