FX168財經(jīng)報社(北美)訊 全球央行行長們曾經(jīng)將美聯(lián)儲視為穩(wěn)定的支柱，如今卻面臨一個充滿不確定性的時期——美聯(lián)儲的貨幣政策決策正被兩個相反方向的力量拉扯，其機構(gòu)的獨立性也可能岌岌可危。

美聯(lián)儲即將做出的政策選擇帶來一個問題:當其他央行通過降息應(yīng)對增長放緩時，美國可能需要緊縮貨幣政策來抵御關(guān)稅推動的通脹。這種政策分化可能加劇了美元融資市場壓力，特別是使欠發(fā)達國家融資成本更高。

另一個或許更根本的問題在于，面對美國總統(tǒng)特朗普的攻擊，美聯(lián)儲能否保持政治中立。特朗普多次對美聯(lián)儲及其主席鮑威爾的政策表示不滿。

如果美聯(lián)儲失去獨立性，這個自20世紀80年代以來幫助穩(wěn)定適度通脹和利率水平、在2007-2009年金融危機和疫情期間確保全球資金流動的機構(gòu)，其作為全球公共產(chǎn)品的地位將被削弱。

在本周世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)會議上，官員們本就忙于應(yīng)對特朗普重塑全球貿(mào)易體系的企圖及其對經(jīng)濟增長的預(yù)期沖擊，現(xiàn)在他們還希望確保二戰(zhàn)后國際秩序的重要經(jīng)驗不會丟失。

IMF首席經(jīng)濟學家Pierre-Olivier Gourinchas接受路透采訪時表示:“關(guān)鍵是確保央行能采取必要措施錨定通脹預(yù)期，這需要所有人理解并信任它們的應(yīng)對能力。央行信譽至關(guān)重要，而獨立性是其關(guān)鍵基礎(chǔ)。”

獨立的央行被認為更擅長管理通脹，因為它們可以實施高利率和嚴格信貸條件，即使這會減緩增長、推高失業(yè)率并影響民選官員支持率。

當被問及美聯(lián)儲獨立性可能受損時，歐洲央行行長拉加德上周表示，共同監(jiān)管全球經(jīng)濟40%的美歐央行工作關(guān)系“對構(gòu)建堅實金融基礎(chǔ)設(shè)施至關(guān)重要。”“我們已證明能在協(xié)商基礎(chǔ)上應(yīng)對金融風險，未來也將繼續(xù)堅定前行。”

市場不安

上周正值歐州央行準備降息之際，特朗普暗示可能解雇未降息的鮑威爾。盡管特朗普隨后改口稱“無意”解雇鮑威爾，但這種可能性加劇了本已被關(guān)稅計劃攪動的市場動蕩。即便鮑威爾留任至2026年5月任期結(jié)束，其繼任者人選仍存變數(shù)。

Columbia Threadneedle資深利率分析師Ed Al-Hussainy指出:“過去美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層都能恪盡職守。下任主席很可能延續(xù)傳統(tǒng)……但隨著博弈加劇，結(jié)果可能更極端。”TS Lombard宏觀分析師Dario Perkins則質(zhì)疑:“2026年的繼任者怎能不令人懷？特朗普顯然想通過代理人控制貨幣政策。歷史銘記的是頂住政治壓力的央行行長，而非妥協(xié)者。”

鮑威爾表示，美聯(lián)儲獨立性受美國法律保障，并在“真正重要的”國會獲得兩黨廣泛支持。他指出，向其他央行提供美元抵押貸款等關(guān)鍵項目將繼續(xù)運作，因為維護美元資產(chǎn)市場符合美國利益。

美聯(lián)儲對全球經(jīng)濟問題的關(guān)注多基于類似理由。盡管決策立足國內(nèi)經(jīng)濟，但國際市場對美國增長、就業(yè)和通脹的潛在溢出效應(yīng)也在考量之中。相比之下，特朗普似乎試圖割裂美國經(jīng)濟與世界的聯(lián)系，這種立場可能影響其對鮑威爾繼任者的選擇，并已在重塑全球金融市場。

隨著特朗普關(guān)稅計劃的展開，美元、美股和美債收益率的同步異動至少暗示美國的避險地位可能已經(jīng)受到?jīng)_擊。國際金融協(xié)會的經(jīng)濟學家在近期一份分析報告中稱，他們目前預(yù)計美國將在今年晚些時候出現(xiàn)“小型衰退”，這在很大程度上是受到政府政策的推動。

“對美國來說，周期性疲軟與刻意為之的政策工程之間的界限已變得越來越模糊，”國際金融協(xié)會常務(wù)董事兼首席經(jīng)濟學家Marcello Estevao和高級經(jīng)濟學家Jonathan Fortun寫道，“美國現(xiàn)在面臨的并非傳統(tǒng)意義上的外部沖擊……而是人為制造的減速。”

與此同時，美聯(lián)儲可能會受到通脹上升的束縛，盡管經(jīng)濟在放緩，這需要美聯(lián)儲對通脹壓力是否會自行消退做出棘手的評估。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃上周在講話中稱，在經(jīng)歷了近年來各國央行協(xié)調(diào)一致通過支持全球經(jīng)濟渡過疫情，后來又遏制通脹之后，政策可能正處在一個十字路口。

她說：“我們處在一個不再一刀切的地方，”一些國家正被增長放緩壓得喘不過氣，還有一些國家“商品減少，商品更貴……可能會推高通脹。”