府庫第986期基金投顧觀察原創內容

近幾年基金投顧的主理人和他們的投顧組合，有一個很明顯的特征是從過去“選牛基”去獲得更高的收益，變成了現在多元資產配置，去構建更加穩健的投顧組合。這種變化我認為一部分原因是主理人逐步通過更加體系化的方式為投資者提供服務，另外我也覺得是這幾年對經濟環境的感受，工作上的感受，和聽到身邊人所經歷的一些不太順利的事情，讓我們的偏好有所改變。

這種感受投射到我們的投資組合中，是從追逐星辰大海，變成了尋求安穩的生活。

01

房地產的趨勢改變

我對房子的感知，來自剛實習那會，一位特別好的同事晚上請我吃火鍋，現在回想起來，除了熱氣騰騰的火鍋之外，她還和我說了兩件事，一件是她不吃肉，另外一件事是跟我說，她在涿州哪的在買房子，“光上班賺不到什么錢，需要有自己的資產，你看辛辛苦苦上一年班，還不如房子漲得多”，后來我才知道這個叫做“環京樓市”。

從中國新建商品房銷售面積的柱狀圖中，近20年是有一個非常明顯的增長，而這個趨勢一直持續到2021年，從2022年開始，新建商品房銷售面積就開始大幅下降。

除了銷售面積的變化，價格也出現拐點回落，上圖是北京從2020年10月以來新建商品住宅和二手住宅的價格變化趨勢。

時間大概是在2021年左右，當時運氣比較好的是老家的一套房子拆遷了，我爸媽問我說要房子還是要現金，我因為對房子沒有太強烈的感覺，所以最后要的錢，很快我爸媽就拿到了錢。去年我回家的時候問我其他朋友當時要新蓋的那些房子怎么樣了，“要錢的賺大了，光拆完了，還沒有蓋呢，說是當時要了房的，也可以換成房票，去買一些小區的商品房”。

房地產的投資升值的屬性已經大幅削弱，人們對房子的熱情也明顯轉變。

02

股票投資逐步出海

從最開始看完《富爸爸窮爸爸》這本書之后，股票一直是我最關心的一類資產，再加上后來很多投資類書籍的學習，從美股歷史數據所體現出來的，股票就是長期回報最好的一類資產。

在最初進入股票市場的時候，是2013年，雖然上證指數表現不好，但個股還存在很多的機會，有一種能通過交易賺大錢的想法，到2014-2015年趕上牛市好行情，確實賺到了錢。當時就覺得本金太少，還想著配資上杠桿拉滿，最后未遂。

后續從2018年開始，行情開始產生了比較大的變化，我們受到國際形勢的影響更明顯了。在2022年開始，國內市場開始進入了相當長期的低迷時間，而美股在同步下跌之后，后續走出了大牛市。關注股票類資產的風險偏好比較高的投資者，紛紛開始尋找出海投資的機會，美股、日本、德國、印度、越南等市場也開始受到關注，QDII基金規模在近幾年大幅增長。

“相信XX，定投納指”是這幾年大家的自嘲。

03

黃金和債券的爆火

這背后的變化，是外部環境所帶來的風險偏好的降低。從2005年至今的GDP走勢與十年期國債收益率的走勢對比圖，GDP從原本10%以上的狀態逐步回到到8%，再到現在的5%，隨著體量逐步增加和面臨的挑戰增多，增速是遠沒有過去那么迅速。

無風險、低風險的收益也在逐步降低。差不多兩年以前的一次交流，我聽到對方深度調研后的判斷是未來很長一段時間都會是債券類基金比較受到大家的青睞，我一愣，覺得還是要多配置一些股票類資產的，結果2024年債券基金大牛市就讓我大腿都拍腫了。

黃金一直以來也都是一種安全穩定的象征，現在黃金也走出了一波大牛市。黃金與房子在某些方面會有挺高的相似性，在我家里面這兩類資產就是更受我老婆喜歡的，畢竟看得見摸得著，拿在手里安全感滿滿。

我的感覺是，買房子和買黃金，還是要多聽聽女生的看法。

不僅僅是咱們的金融投資，學習和工作也是一種投資，這幾年從大學填報志愿時，大家都更傾向于實用的專業，在學校里面就開始卷成績、卷實習，找工作的時候還特別熱衷于編制，這個我作為山東人那是感受太真實了，我是吃飯真就要坐小孩那桌的。

不過從另外一方面說，這也是從更加追逐事業上的成功，逐步變得更加關注自己的生活，咱們更多元化、更穩健的投資組合，也是咱們在適應這樣變化中的調整。

每次放假剛開始，或者我提前休息時，前幾天總覺得沒緩過來，恍恍惚惚地想摸電腦干點啥，得過兩三天才能真正放松下來。咱們估計現在也是在整體減速的節奏中慢慢適應，投資組合也在慢慢調整。

我感覺我們不光是在換一種投資方式，可能也是在換一種生活期待。

府庫投顧觀察

開開心心生活，快快樂樂投資

客觀、求真、輕松、分享