4月23日，蜜雪集團(02097.HK)突破500港元。截至收盤，公司股價報501.5港元，再創歷史新高，漲幅6.57%，總市值1904億港元。值得一提的是，公司股價盤中漲幅一度超10%，總市值超1970億港元。

投資快報記者留意到，蜜雪集團在今年3月3日正式在港交所主板上市，當天股價較發行價大漲43.21%，市值突破千億元大關。其后，公司股價持續走高，在上市第7個交易日的時候，股價較發行價漲幅翻番。截至4月23日收盤，股價較發行價大漲約147.65%。

“雪王”市值逼近2000億港元

昨天盤中，蜜雪集團股價一度摸高至519.5港元，對應漲幅10.35%，總市值超過1970億港元。

公開資料顯示，蜜雪集團是一家全球領先的現制飲品企業，聚焦為廣大消費者提供單價約6元的高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。旗下有現制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。

2024年，蜜雪集團實現營業收入248.3億元，同比增長22.3%;凈利潤達44.5億元，同比增長39.8%;毛利達到80.6億元，同比增長34.4%;毛利率為32.5%。截至2024年底，蜜雪集團全球門店總數達到46479家，相比2023年同期增加了8914家。超越星巴克，居于全球現制飲品門店規模第一地位。

興業證券研報指出， 2024 年公司在國內外積極拓店，同時關店率保持較低水平，加盟商平均加盟門店數量保持穩定，門店的持續擴張以及店效穩定促進了收入同步增長，同時各項成本費用率下降帶來集團盈利能力提升，疊加輕資產屬性，公司的凈利率在餐飲板塊里保持較高位置。看好公司的產品優勢、供應鏈壁壘、持續強化的規模效應。

華西證券研報稱，公司在平價現制飲品賽道具有品牌統治力，極致供應鏈帶來的價格優勢和雪王IP帶來的情感壁壘穩固。展望未來，公司具有多重增長動力：(1)蜜雪冰城品牌將進一步拓展鄉鎮市場和深耕現有市場，國內仍有較大開店空間;(2)海外市場和幸運咖品牌正成為第二增長曲線;(3)看好雪王IP的商業價值拓展。

在第一上海看來，蜜雪集團通過對于供應鏈垂直整合，實現了對于核心原材料的高度掌控，獲得了對比同業公司顯著的成本優勢，通過平價飲品深入規模龐大的下沉市場，其加盟店單店前期投資較低，投資回收期短;且其門店規模天花板要顯著高于飲品價格更高的同業公司，蜜雪冰城成為中國現制飲品市場前五大品牌中唯一處于平價價格帶的品牌(單杯售價<10元)。在供應鏈的強力支持下，近年來蜜雪集團實現海內外、雙品牌的快速擴張，龐大的門店規模優勢更加凸顯，將進一步攤低供應鏈成本，實現優勢閉環。

上市不足兩月股價漲近1.5倍

今年3月3日，蜜雪集團正式在港交所主板上市，發行價為202.5港元，至昨日報收501.5港元，股價累計漲幅約147.65%。

投資快報留意到，蜜雪集團公開發售階段即引發資本狂熱，其認購金額達到1.84萬億港元，遠超2021年快手(01024.HK)上市時創下的1.26萬億港元紀錄，成為港股新一代“凍資王”。

據了解，為實現“高質平價”的價值主張，蜜雪集團持續提升供應鏈能力，通過在鮮果、牛奶、茶、咖啡等核心原材料以及冷鏈體系的持續開拓和完善，為消費者提供優質的產品體驗。為保證牛奶原料的新鮮、安全，蜜雪集團于2024年12月與君樂寶達成戰略合作關系，合資建設“雪王牧場”，保障奶源供應的穩定性和質量的同時，提升原材料的自給率，并于2024年自主研發了鮮牛乳奶基底制作工藝，用更為新鮮、健康的配方制作更具香濃口感的飲品。

作為果茶的核心原料，蜜雪集團通過水果原產地建廠、氣調保鮮、鮮果低溫加工等技術手段，保證果漿的新鮮度與風味口感。物流方面，蜜雪集團建立起覆蓋全國的冷鏈運輸網絡，為門店及消費者提供優質的產品供應。截至2024年12月31日，蜜雪集團在中國內地共設27個倉庫，在4個海外國家建立了本地化的倉儲體系;配送網絡則覆蓋中國內地31個省份、自治區及直轄市、超過300個地級市，并覆蓋4個海外國家。

與此同時，蜜雪集團圍繞“雪王IP”深化內容開發，進一步提升“雪王”IP在消費者心中的認知度、好感度，從而提升品牌影響力。繼2023年推出動畫《雪王駕到》后，2024年12月，蜜雪集團上線《雪王之奇幻沙洲》，不僅延續了第一部的超高制作水準，還帶來了眾多新的驚喜，蜜雪集團旗下現磨咖啡品牌幸運咖也在動畫中作為彩蛋驚喜亮相等。截至2024年底，蜜雪冰城話題在抖音超過435億次播放。

東吳證券發表研報指，蜜雪集團作為平價現制飲品龍頭，自建端對端全流程供應鏈體系打造核心壁壘，IP化品牌營銷塑造品牌心智。另外，該公司以加盟模式深耕下沉市場，推進品牌出海，持續鞏固行業地位。