港股研究社獲悉，4月23日，中國DaaS（Device as a service，設備即服務）行業第一股凌雄科技（02436.HK，小熊U租母公司）發布2024年度報告。報告顯示，凌雄科技2024年營收約23.72億元（人民幣，下同），同比增長約32.3%；毛利同比大幅增長33%至約1.96億元；經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）同比增長17.6%至約2.83億元。據悉，若以2024年收入計，凌雄科技的營收再創歷史新高，連續多年穩居行業第一。

有機構分析，在復雜嚴峻的宏觀形勢下，凌雄科技2024年的主要經營指標能逆勢創歷史新高，一方面充分彰顯出其設備全生命周期管理業務模式（DaaS業務模式）具有穿越復雜周期的優秀能力，另一方面也充分說明凌雄科技管理團隊擁有應對復雜局面的卓越運營能力。隨著凌雄科技不斷培育新質生產力夯實核心競爭力，持續著力提升用戶體驗和客服質效，在未來幾年將進入持續、規模盈利階段。

加快培育和發展企業新質生產力

核心主營業務保持高質量增長

2024年以來，盡管持續受復雜嚴峻的宏觀形勢影響，但凌雄科技始終保持戰略定力，深入挖掘經濟和市場運行中的積極因素，堅持以服務好客戶為中心，通過著力培育和發展新質生產力，把積極因素轉化為發展實績，最終實現穩健經營和有質增長。其核心主營業務總體繼續保持高質量增長態勢。其中，設備回收業務營收同比增長42.7%至約18.36億元，設備訂閱服務營收同比增長9.1%至約3.8億元，IT技術服務繼續保持穩健發展并實現營收約1.56億元；受益于企業客戶對設備訂閱服務的剛需度持續增強，總設備訂閱量同比增長7.5%至約617.6萬臺。

多家機構有個普遍共識，凌雄科技能夠在近年來復雜經濟形勢下始終保持穩健增長，至少有兩個核心原因：其一，密切關注、深入研究和精準把握不斷變化的企業客戶需求。近年來，在復雜的宏觀經濟形勢下，國內有效需求不足，企業經營壓力較大，越來越多企業高度注重降本增效，高度注重現金流，對降本增效的一站式DaaS解決方案展現出旺盛的需求。因為企業需要借助DaaS服務節省大量現金流，一方面提升抗風險能力，另一方面把有限的資金和精力投入到核心業務中去，專注于提升核心競爭力，實現高質量發展。

其二，持續加力增強發展內生動力。過去多年，凌雄科技已構建了深厚的核心競爭力：一是閉環DaaS生態可以產生強大的協同效應；二是完善且強大的回收翻新產業鏈，對設備訂閱服務起到強支撐和協同效應；三是構建行業領先的智能風控體系，公司常年保持很低的壞賬率；四是戰略股東的強力支持。這幾大核心競爭力強力推動了凌雄科技優秀基本面穩步夯實向上。隨著市場形勢和客戶需求的不斷變化，凌雄科技總能敏銳把握到其中的積極因素，并著力培育和發展新質生產力，讓自身核心競爭力始終保持旺盛的生命力，成為其高質量增長的不竭動力。

持續深化數字化建設提質提效

高質量發展內生發展動力持續增強

凌雄科技作為行業率先開啟并深入推進數字化轉型的企業，通過持續深化數字化建設，打通了從前端獲客，到中臺業務處理、訂單結算及交付、辦公資產管理，以及后臺業務整體、自動化財務報表輸出、物流管理的全鏈條數字化，實現全鏈條信息無障礙流通，并通過各階段的數據沉淀，分析基于整體的數字化架構，很好地為企業各種流程管控、風險管理、數據分析等運營做支撐，從而全面提升了IT運營服務效率，實現了更加精細化的運營管理。

值得一提的是，2024年以來，凌雄科技還上線了小熊U寶APP客戶端，讓一線員工通過該客戶端快速實現客戶維護動作，進一步提升內部運營效率。與此同時，凌雄科技還積極擁抱AI技術，有望大幅提升客服效率和質量。預期全天候運行的自動化AI客服系統可以在任何時間為客戶提供快速的疑問解答，使客戶能夠更快地獲得所需的支持。AI客服系統可生成大量用于分析客戶需求、趨勢和反饋的數據，助力公司持續跟進客戶需求，改善服務效果。此外，凌雄科技還自主研發出“基于SaaS平臺的企業IT資產管理系統”，從而可以讓企業客戶更簡明高效地實現從采購、運維到處置等在內的全生命周期管理。鑒于在日常企業服務方面的突出成果，該系統還被認定為“2024年廣東省名優高新技術產品”。

資深金融人士認為，通過持續加快培育新質生產力和深入推進數字化建設，凌雄科技高質量發展內生動力持續增強，核心競爭力得到進一步鞏固和提升，其DaaS服務商業模式也運行得更加高效。受益于此，凌雄科技2024年核心業務實現量質齊升。公告顯示，凌雄科技設備回收業務營收同比大幅增長42.7%，毛利實現扭虧為盈；設備訂閱服務營收同比增長9.1%，毛利同比大幅增長29.3%，毛利率繼續保持穩步增長至約24.6%。

多重利好推動DaaS行業迎來窗口期

機構堅定看好龍頭企業潛在增長空間

2024年以來，國家因時因勢加強和創新宏觀調控，推動經濟回升向好。這個過程中出現了更多有助于DaaS行業高質量發展的積極因素：一是我國企業數量持續穩步增長。數據顯示，2024年，我國登記在冊的企業數量達6122.6萬戶，比2023年底增長5.1%。持續穩步增長的企業數量，為我國DaaS市場滲透率的進一步提升打造了良好的基本盤。二是重磅政策利好。《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》、《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》等重磅政策的密集出臺，將起到較好的牽引作用，強化政府和企業對DaaS服務的認知。三是企業降本增效訴求前所未有的旺盛，對DaaS服務的剛需性更強。四是AI等新質生產力深度融入DaaS行業，大幅提升DaaS服務商運營和客服質效。

凌雄研究院相關負責人分析指出，這些積極因素為DaaS行業創造了前所未有的機遇窗口期。一方面，我國DaaS市場滲透率將在未來5年內迎來拐點：由如今的5%左右上升到10%。屆時，各級行政事業單位和各大企業的消費意識和習慣將會發生巨大變化，在配置IT辦公設備時或將首選DaaS服務。另一方面，我國DaaS市場規模將進入增長快車道，未來仍將保持較高的年復合增長率。

有資深金融人士認為，隨著我國DaaS市場規模增長預期逐步兌現，凌雄科技作為DaaS行業最頭部企業，必將受益頗豐。因其不斷厚筑的核心壁壘很難被超越，其未來的市場占有率會越來越高。由此，凌雄科技未來的營收體量和利潤水平具有極大的想象空間。海通國際研報指出，凌雄科技的市占率提升1倍，則公司的潛在增長空間20倍。

展望未來，凌雄科技將始終堅持長期主義，堅守以服務好客戶為中心的價值觀，持續培育和發展新質生產力，積極融入最先進的AI技術，以提升核心業務整體運營效率和客戶服務質效，為客戶提供更好的整體體驗，并創造更多新價值。與此同時，凌雄科技將不斷適應不斷變化的市場環境，充分把握發展機遇，繼續保持高質量發展，為股東創造更大價值。