文 | 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫

2024年，半導(dǎo)體市場(chǎng)一路狂飆，增長(zhǎng)勢(shì)頭極為惹眼。

來到 2025 年，半導(dǎo)體市場(chǎng)的熱度卻未延續(xù)，開年之際，多家企業(yè)便紛紛表達(dá)對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。

如今，第一季度已悄然落幕，半導(dǎo)體市場(chǎng)在這一季度的表現(xiàn)備受關(guān)注。這三個(gè)月里，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體究竟交出了怎樣的答卷？

半導(dǎo)體公司一季報(bào)，來了！

近日，兩家國(guó)產(chǎn)算力芯片公司，雙雙交出令人驚喜的答卷。這兩家公司分別為海光與寒武紀(jì)。

國(guó)產(chǎn)算力雙龍頭，業(yè)績(jī)大增

4月18日晚，寒武紀(jì)公布了創(chuàng)歷史新高的業(yè)績(jī)報(bào)告。

2024年寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4.52億元。其中，2024年Q4來看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.89億元，同比增長(zhǎng)75.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.72億元，歷史上單季度首次實(shí)現(xiàn)盈利。

今年Q1，寒武紀(jì)迎來營(yíng)收大爆發(fā)。該季度寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)4230.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.55億元，上年同期為虧損2.27億元。

2024年Q4至2025年Q1，寒武紀(jì)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。單單是今年Q1的營(yíng)收數(shù)據(jù)已達(dá)到與去年全年業(yè)績(jī)比肩的程度。

與此同時(shí)，寒武紀(jì)的庫存、預(yù)付賬款也在今年Q1大幅增加。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮表示：“從存貨轉(zhuǎn)化率看，今年Q1的27億存貨疊加預(yù)付款投入，預(yù)計(jì)Q2收入可能繼續(xù)增長(zhǎng)，甚至爆發(fā)（如AI算力需求帶動(dòng)訂單）。”

4月21日，海光信息發(fā)布公告，Q1營(yíng)業(yè)總收入24億元，同比增長(zhǎng)50.76%；歸母凈利潤(rùn)5.06億元，同比增長(zhǎng)75.33%；扣非凈利潤(rùn)4.42億元，同比增長(zhǎng)62.63%。

根據(jù)2024年年報(bào)顯示，海光信息2024年?duì)I收為91.62億元，較上年同期的60億元增長(zhǎng)52.4%。

AI技術(shù)的迭代對(duì)芯片性能提出了更高要求。生成式AI模型的訓(xùn)練和推理需求激增，直接拉動(dòng)了GPU、HBM（高帶寬存儲(chǔ)器）等高端芯片的市場(chǎng)需求。這些需求，有力帶動(dòng)兩大算力芯片公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

近期英偉達(dá) H20 禁售消息傳出后，國(guó)產(chǎn)算力芯片公司股價(jià)應(yīng)聲上揚(yáng)。

根據(jù)英偉達(dá)最新披露的8-K文件顯示，英偉達(dá)面向中國(guó)市場(chǎng)“特供”的AI加速器H20也已經(jīng)被列入了出口管制，必須要有許可證才可出口。

H20是基于英偉達(dá)上一代Hopper架構(gòu)的產(chǎn)品，為中國(guó)市場(chǎng)特制的“閹割版”芯片。而英偉達(dá)最新的架構(gòu)是Blackwell，該系列芯片已經(jīng)規(guī)模出貨，但和A系列、H系列一樣受到出口限制。

就上述兩家公司而言，寒武紀(jì)作為國(guó)產(chǎn)AI芯片的頭部企業(yè)，其思元系列芯片在云端和邊緣計(jì)算領(lǐng)域能夠承接英偉達(dá)芯片的部分需求，尤其是通過第五代智能處理器微架構(gòu)，其產(chǎn)品可滿足云端訓(xùn)練等場(chǎng)景需求。

海光DCU系列產(chǎn)品以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，建立的自研軟件棧全面兼容CUDA生態(tài)以及國(guó)際主流商業(yè)計(jì)算軟件、人工智能軟件，可廣泛應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等領(lǐng)域，已應(yīng)用于國(guó)產(chǎn)超算和AI訓(xùn)練場(chǎng)景，可承接部分H20受限后的市場(chǎng)需求。

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)，展現(xiàn)良好勢(shì)頭

存儲(chǔ)領(lǐng)域也有兩家公司公布最新業(yè)績(jī)報(bào)告/預(yù)告。分別是兆易創(chuàng)新與存儲(chǔ)接口芯片公司瀾起科技。

根據(jù)兆易創(chuàng)新發(fā)布的公告，其預(yù)計(jì)2025年Q1營(yíng)業(yè)收入約19.09億元，同比增長(zhǎng)17.32%，環(huán)比增長(zhǎng)11.88%。與上一年同期相比，營(yíng)業(yè)收入增加了2.82億元，顯示出公司在經(jīng)歷了市場(chǎng)的震蕩后，仍然保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。對(duì)比2024年Q4，所實(shí)現(xiàn)的2.03億元的環(huán)比增長(zhǎng)同樣值得關(guān)注。

瀾起科技Q1業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約12.22億元，同比增長(zhǎng)約65.78％；歸母凈利潤(rùn)5.1億元-5.5億元，同比增長(zhǎng)128.28%-146.19%。

2025年國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片行業(yè)正迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，價(jià)格回升、需求回暖、國(guó)產(chǎn)化加速構(gòu)成了行業(yè)發(fā)展的三大主線。隨著供需關(guān)系的持續(xù)改善和AI等新興應(yīng)用的推動(dòng)，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)有望步入新一輪增長(zhǎng)周期。

自然，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片公司也有望在這一波浪潮中深度受益。

SoC芯片，也是熱門

今年開年，SoC芯片領(lǐng)域熱度持續(xù)攀升，從年初 Deepseek 引發(fā)的端側(cè)應(yīng)用需求激增，到 AI 技術(shù)的不斷滲透與拓展，均為市場(chǎng)帶來新的發(fā)展契機(jī)。

瑞芯微是國(guó)內(nèi)SoC芯片的領(lǐng)跑者，該公司預(yù)計(jì)Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元到2.25億元，同比增長(zhǎng)196%到233%。預(yù)計(jì)2025年Q1實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.98億元到2.21億元，同比增長(zhǎng)200%到235%。

報(bào)告期內(nèi)，瑞芯微發(fā)揮AIoT平臺(tái)布局優(yōu)勢(shì)，在旗艦芯片RK3588帶領(lǐng)下，AIoT 各產(chǎn)品線保持高速增長(zhǎng)，整體收入、毛利按預(yù)期增長(zhǎng)。

晶晨半導(dǎo)體是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的多媒體SoC芯片公司。Q1該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.30億元，同比增長(zhǎng)10.98%，營(yíng)收創(chuàng)歷史同期新高；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.88億元，同比增長(zhǎng)47.53%。

公司智能家居類芯片銷售額同比增長(zhǎng)超過50%，單季度出貨量超過1,000萬顆。此外，其預(yù)計(jì)2025年Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將同比進(jìn)一步增長(zhǎng)，并維持全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比進(jìn)一步增長(zhǎng)。

半導(dǎo)體設(shè)備，關(guān)注焦點(diǎn)

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)也在受到高度關(guān)注。

4月8日，北方華創(chuàng)發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)。

報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298.38億元，同比增長(zhǎng)35.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)56.21億元，同比增長(zhǎng)44.17%。

2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率42.53%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率54.57%。

北方華創(chuàng)還發(fā)布了2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。該報(bào)告期內(nèi)北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收734,000萬元-898,000萬元，比上年同期增長(zhǎng)23.35%-50.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)142,000萬元-174,000萬元，比上年同期增長(zhǎng)24.69%-52.79%。

北方華創(chuàng)表示，其集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP）、原子層沉積設(shè)備（ALD）、高端單片清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長(zhǎng)，同時(shí)多款成熟產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升。憑借優(yōu)良的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，公司市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入同比提升。

封測(cè)龍頭，利潤(rùn)加速釋放

長(zhǎng)電科技2024全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣359.6億元，同比增長(zhǎng)21.2%，創(chuàng)歷史新高；全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)人民幣16.1億元，同比增長(zhǎng)9.4%。其中，四季度實(shí)現(xiàn)收入人民幣109.8億元，同比增長(zhǎng)19.0%，環(huán)比增長(zhǎng)15.7%，首次突破百億人民幣大關(guān)并創(chuàng)歷史單季度新高；四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)人民幣5.3億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%。

此外，公司預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣2.00億元左右（未經(jīng)審計(jì)），與上年同期人民幣1.35億元相比，同比增長(zhǎng) 50.00%左右。

從上述發(fā)布Q1業(yè)績(jī)報(bào)告及業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來看，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)整體向好。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)需求顯著增長(zhǎng)，AI算力、智能汽車、工業(yè)自動(dòng)化等推動(dòng)芯片需求激增。在外部環(huán)境的壓力下，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)加速崛起，不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)品應(yīng)用，市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

半導(dǎo)體市場(chǎng)，走勢(shì)如何？

不僅是半導(dǎo)體公司的業(yè)績(jī)，實(shí)際上，來自多方的數(shù)據(jù)已悄然為今年半導(dǎo)體市場(chǎng)的走向，給出了有力的印證。

日前，WSTS曾預(yù)測(cè)2025年半導(dǎo)體市場(chǎng)將增長(zhǎng)11.2%，使全球市場(chǎng)估值達(dá)到6970億美元。這一增長(zhǎng)將主要由邏輯和存儲(chǔ)部門推動(dòng)，預(yù)計(jì)其總價(jià)值將超過4000億美元。其中邏輯和內(nèi)存的年增長(zhǎng)率分別超過17%和13%。其他半導(dǎo)體類別預(yù)計(jì)將以更溫和的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，這表明該行業(yè)的整體擴(kuò)張將保持穩(wěn)定。

預(yù)計(jì)2025年，所有地區(qū)都將繼續(xù)擴(kuò)張。美洲和亞太地區(qū)預(yù)計(jì)將保持兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。

而在過去一個(gè)季度，半導(dǎo)體市場(chǎng)的表現(xiàn)確實(shí)可圈可點(diǎn)。

前兩個(gè)月半導(dǎo)體市場(chǎng)，營(yíng)收創(chuàng)新高

SIA數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到565億美元，同比增長(zhǎng)17.9%，環(huán)比下降1.7%。

分地區(qū)來看，美洲（50.7%）、亞太/其他地區(qū)（9.0%）、中國(guó)（6.5%）和日本（5.7%）的銷售額同比上漲，但在歐洲（-6.4%）出現(xiàn)下滑。環(huán)比銷售額在亞太/其他地區(qū)（1.6%）有所增長(zhǎng)，但在歐洲（-1.3%）、中國(guó)（-2.0%）、日本（-3.1%）和美洲（-3.5%）均出現(xiàn)下降。

今年2月，全球半導(dǎo)體銷售額為549 億美元，同比增長(zhǎng)17.1%，環(huán)比下降 2.9%。

從地區(qū)來看，美洲（48.4%）、亞太/所有其他地區(qū)（10.8%）、中國(guó)（5.6%）和日本（5.1%）的銷售額同比上漲，但歐洲（-8.1%）的銷售額下降。環(huán)比銷售額亞太/所有其他地區(qū)（-0.1%）、歐洲（-2.4%）、中國(guó)（-3.1%）、日本（-3.1%）和美洲（-4.6%）均出現(xiàn)下降。

盡管這兩個(gè)月的銷售額均環(huán)比下降，但在1月份和2月份均創(chuàng)下單月歷史最高銷售額記錄。

反觀國(guó)際半導(dǎo)體龍頭的市場(chǎng)表現(xiàn)，并沒有這么樂觀。

半導(dǎo)體龍頭，卻預(yù)測(cè)低迷

雖然多數(shù)國(guó)際半導(dǎo)體公司尚未披露 2025 年 Q1 業(yè)績(jī)預(yù)告，但從已公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)判斷，這些公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)或較為低迷。

今年2月，WSTS發(fā)布了這樣一張圖，圖中顯示了16家主要半導(dǎo)體公司第四季度收入情況以及對(duì)今年第一季度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

上圖顯示，有9家公司報(bào)告稱，2024 年第四季度的收入較 2024 年第三季度有所增加，其中SK Hynix、高通和 AMD三家公司報(bào)告了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。另外7家公司報(bào)告收入下降，其中英飛凌科技和瑞薩電子報(bào)告收入下降了兩位數(shù)。

觀察發(fā)現(xiàn)，提供今年第一季度業(yè)績(jī)指引的公司，多數(shù)預(yù)計(jì)收入較去年第四季度下降。聯(lián)發(fā)科、英飛凌、ADI 和瑞薩預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度為低至中等個(gè)位數(shù)。另外8家提供指引的公司預(yù)計(jì)收入下滑，范圍從德州儀器的-2.4% 到鎧俠的-27%。

收入下降的因素有季節(jié)性、庫存過剩、需求疲軟、產(chǎn)量下降和經(jīng)濟(jì)不確定性。

上述12家提供第一季度業(yè)績(jī)指引的公司，其今年第一季度與去年第四季度的加權(quán)平均收入變化為下降 9%。

過去十年里，半導(dǎo)體市場(chǎng)第一季度與第四季度相比，有九次下降，降幅在-14.7% 到-0.5% 之間，平均為-5%。這期間，唯一的第一季度增長(zhǎng)出現(xiàn)在 2021 年第一季度，是從 2020 年疫情中復(fù)蘇時(shí)的增長(zhǎng) 3.8%

由此可見，這些芯片巨頭在2025 年第一季度的收入預(yù)期或許會(huì)比典型的季節(jié)性情況更差。

不過，國(guó)際半導(dǎo)體龍頭的市場(chǎng)表現(xiàn)究竟怎樣，仍需等待實(shí)際業(yè)績(jī)披露才能見分曉。