4月23日，廣西證監(jiān)局發(fā)布了對光大證券南寧金浦路證券營業(yè)部采取出具警示函措施的決定，直指該營業(yè)部存在為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利的行為。

這一監(jiān)管動(dòng)態(tài)并非孤立事件。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理銀河證券前不久發(fā)布的2024年年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，其中披露了一則此前未披露的監(jiān)管措施決定——北京證監(jiān)局在今年年初指出，銀河證券對融資融券業(yè)務(wù)“繞標(biāo)套現(xiàn)”管控措施力度不足。

中信證券亦是如此——深圳證監(jiān)局也在今年年初指出其防范融資融券客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”的交易管理存在不足。

事實(shí)上，“繞標(biāo)套現(xiàn)”已成為券商重點(diǎn)整治的對象。2024年年末，中證協(xié)發(fā)布了《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號-融資融券客戶交易行為管理》，其中包括防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理措施。另外，作為應(yīng)對，銀河證券在今年3月修改了融資融券合同，明確提出投資者，不可進(jìn)行繞標(biāo)套現(xiàn)操作。

光大證券營業(yè)部被指為“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利

4月23日，廣西證監(jiān)局披露公告稱，光大證券南寧金浦路證券營業(yè)部存在向客戶介紹人支付報(bào)酬，在開展融資融券業(yè)務(wù)過程中為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利，客戶回訪不規(guī)范、不到位等違規(guī)行為。

因此，廣西證監(jiān)局決定對光大證券南寧金浦路證券營業(yè)部采取出具警示函的監(jiān)管措施。廣西證監(jiān)局還表示，該營業(yè)部應(yīng)當(dāng)高度重視上述問題，引以為戒，切實(shí)整改，強(qiáng)化人員管理，開展違規(guī)問責(zé)，完善內(nèi)部合規(guī)管理，切實(shí)提升規(guī)范運(yùn)作水平，杜絕此類問題再次發(fā)生。

記者注意到，“繞標(biāo)套現(xiàn)”是此次監(jiān)管重點(diǎn)打擊的違規(guī)行為。所謂“繞標(biāo)套現(xiàn)”，是指在兩融業(yè)務(wù)開展過程中，部分投資者利用融資融券交易，刻意規(guī)避融資融券標(biāo)的證券范圍、融資用途限制，即“繞標(biāo)套現(xiàn)”，該行為存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)隱患。

光大證券在2024年年報(bào)中透露，截至2024年12月末，公司融資融券余額412.93億元，較上年末同比增加20.23%，兩融規(guī)模增幅跑贏市場。2025年，公司融資融券業(yè)務(wù)持續(xù)加強(qiáng)事前、事中、事后風(fēng)險(xiǎn)管控措施，做好逆周期管理，推動(dòng)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

兩大頭部券商年初已收監(jiān)管措施函

不過，光大證券南寧金浦路證券營業(yè)部被指“繞標(biāo)套現(xiàn)”的違規(guī)行為并非今年行業(yè)首例。

記者了解到，中信證券、銀河證券同樣被指存在上述行為，此前監(jiān)管未披露。

具體而言，2025年1月17日，深圳證監(jiān)局對中信證券出具了警示函措施的決定，指出中信證券對于防范融資融券客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”的交易管理存在不足，存量風(fēng)險(xiǎn)的排查化解及增量風(fēng)險(xiǎn)的防控措施不完善。

同日，銀河證券也收到北京證監(jiān)局出具的責(zé)令改正措施的決定，指出銀河證券在開展融資融券業(yè)務(wù)過程中存在以下問題：

一是對融資融券業(yè)務(wù)“繞標(biāo)套現(xiàn)”管控措施力度不足，構(gòu)成為客戶進(jìn)行不正當(dāng)交易活動(dòng)提供便利；

二是作為實(shí)際出資人參與“定增+融券”套利，構(gòu)成變相違規(guī)減持不當(dāng)交易行為。

對此，銀河證券表示，公司高度重視，對監(jiān)管函件中指出的問題，已督促相關(guān)部門認(rèn)真查找和整改問題，建立健全內(nèi)部管理機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行禁止融資融券業(yè)務(wù)“繞標(biāo)套現(xiàn)”的相關(guān)管理要求，并停止開展“定增+融券”套利業(yè)務(wù)，切實(shí)提升管理水平。

記者注意到，今年3月19日，銀河證券發(fā)布了修訂融資融券合同的公告。修訂后的合同內(nèi)容明確表示，投資者在《融資融券合同》有效期內(nèi)，不可進(jìn)行繞標(biāo)套現(xiàn)操作，不可進(jìn)行以繞標(biāo)套現(xiàn)為目的的融資融券交易。相比銀河證券，中信證券其實(shí)早在2022年8月就曾修訂過融資融券合同，其中也明確要求投資者在合同存續(xù)期內(nèi)不進(jìn)行繞標(biāo)套現(xiàn)，且不進(jìn)行以“繞標(biāo)套現(xiàn)”為目的的融資融券交易。

監(jiān)管發(fā)文防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理

事實(shí)上，“繞標(biāo)套現(xiàn)”一直是監(jiān)管重拳整治的對象。2021年監(jiān)管部門就曾發(fā)布過《規(guī)制“兩融套現(xiàn)”風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)業(yè)務(wù)回歸本源》的通報(bào)，明確要求券商正視問題、落實(shí)主體責(zé)任，并清理違規(guī)行為。

另外，2024年年末，中證協(xié)專門發(fā)布了《證券業(yè)務(wù)示范實(shí)踐第5號-融資融券客戶交易行為管理》，用于規(guī)范和指導(dǎo)證券公司融資融券業(yè)務(wù)客戶交易行為管理工作。中證協(xié)表示，融資融券業(yè)務(wù)自2010年開始至今，在提高市場流動(dòng)性、提升定價(jià)效率等方面發(fā)揮積極作用。隨著市場不斷發(fā)展以及客戶類型的多元化，有必要推動(dòng)證券公司客戶交易行為管理能力持續(xù)提升。為此，協(xié)會(huì)圍繞證券公司兩融業(yè)務(wù)客戶交易行為管理若干場景，制定本示范實(shí)踐。

記者注意到，《示范實(shí)踐》中就包括防范客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易管理。其內(nèi)容主要包括：

一是從制度、合同、員工、系統(tǒng)設(shè)置四個(gè)方面整理了公司可采取的前端管控措施；

二是證券公司對融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”行為風(fēng)險(xiǎn)賬戶進(jìn)行監(jiān)控的方法；

三是“繞標(biāo)套現(xiàn)”實(shí)質(zhì)發(fā)生后，公司可采取的分層壓降舉措。

舉例來說，在員工管理方面，證券公司應(yīng)當(dāng)日常對分支機(jī)構(gòu)及員工進(jìn)行合規(guī)展業(yè)宣導(dǎo)，禁止分支機(jī)構(gòu)或員工為客戶融資融券“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利或誘導(dǎo)交易，并要求工作人員在給客戶做兩融業(yè)務(wù)規(guī)則講解、風(fēng)險(xiǎn)揭示時(shí)，向客戶強(qiáng)調(diào)不得開展“繞標(biāo)套現(xiàn)”交易。