來源 | 深藍財經

撰文 | 楊波

近日，老牌家電企業深康佳A（康佳集團）被舉報一事甚囂塵上。康佳集團的內訌，也引發了吃瓜群眾的好奇心。萬萬沒想到，康佳再次出現在輿論中心，竟是以這樣的方式。

康佳集團深陷“舉報門”背后，是這家老牌家電企業積重難返，每況愈下，連年虧損的現實。這個“瓜”背后，究竟隱藏著什么？康佳又會不會像其他老牌企業一樣，轟然倒塌？

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“舉報門”來龍去脈

根據公開的資料，大致的脈絡梳理如下：

（圖源：紅星新聞）

1、收購

2018年8月，康佳集團通過增資和受讓老股方式投資了九江金鳳凰公司，并更名為江西康佳，成為持股51%的控股股東。根據2017年金鳳凰營收4.95億元，凈利潤1.1億元計算，當時收購時估值15億元，折合14倍市盈率。

當時雙方對估值都滿意。

作為收購條件，江西康佳原實控人朱新明及其妻子冷素敏、共青城金磚融投資、共青城新瑞投資共同做出業績承諾，標的公司2018至2022年凈利潤應分別不低于0.6億元、1.2億元、2.5億元、3.2億元和3.5億元，且五年累計凈利潤不低于11億元。相當于“對賭”。

2、經營

收購之后，康佳集團對其業務進行全面梳理，特別是推動玻璃陶瓷材料在電子業務應用領域的實質性突破和落地。但是董事長，實際管理這家公司的，還是朱新明。

結果，2018年至2022年江西康佳的凈利潤分別為6009萬元、-4099萬元、-1.6億元、-3.1億元和-4億元。

康佳這邊肯定不愿意了，于是要求朱新明這邊履行承諾，扣除尚未支付的股權轉讓款6118萬元之后，還需要補償9.38億元。

朱新明這邊不知何故，遲遲未支付，康佳就提起了仲裁。

根據“野馬財經”披露，根據協議，此外朱新明等原實控人應向康佳集團支付估值調整金額12.28億；履行回購義務，回購價款約11億元。再加上業績補償，朱新明等共計需要向深康佳A支付32.7億元賠償責任。

朱新明遲遲不愿意履行，可能是這個金額“有點大”。

3、扯皮

據媒體報道，康佳表示，在盡職調查時，知道金鳳凰在經營管理方面存在諸多遺留問題，所以約定由朱新明解決問題，并做出業績承諾。按照2017年1億元的凈利潤，后面應該不至于年年虧損。

康佳集團對“野馬財經”表示，朱新明可能很清楚業績難以實現，甚至做好了應對仲裁訴訟的準備。

康佳集團把虧損的矛頭指向了朱新明。康佳集團說，朱新明主導新建的納米二線、康佳二線、新鳳二線因設計缺陷不能正常生產，導致折舊和利息支出大；新建產線在融資租賃中，可能存在腐敗，導致設備成本高于市場價；朱新明還涉嫌職務侵占巨額資金，導致江西康佳承擔巨額財務利息..

所以，康佳集團下屬公司已向公安機關控告朱新明職務侵占，目前處于司法程序中。

結果朱新明這邊，通過短視頻，指控康佳高管周彬、劉喜田導演了一場資本游戲，讓3.53億資金在渤海信托、東方隆晨等機構之間瘋狂轉圈，最后有5000萬不翼而飛，朱新明說自己成了冤大頭，掏出9000多萬填窟窿，結果錢沒回來，還被康佳反手索賠。朱新明舉報，康佳集團虛增利潤4000萬。

但是康佳集團對這些指控均否認了，并予以回擊！康佳認為，朱新明的行為已“涉嫌損害商業信譽罪及誹謗”，也報案了。

4、進展

上述案件經過多家媒體的發酵，已經引起了廣泛關注。目前，小編在短視頻平臺，已經找不到朱新明的舉報視頻，原因不明。

另據公開資料顯示，目前朱新明及其實際掌控的關聯公司涉及的訴訟案件多達230余起，涉及被訴及待訴金額累計高達46.77億元之多。

據康佳透露，朱新明目前已經身處境外，這或許將給案件帶來更多的不確定性。只能期待相關部門的進一步調查。

5、疑問

這宗并購案，總體來說還有很多疑問待解：

1、明明知道金鳳凰問題多多，康佳當初執意收購為哪般？

2、作為51%的控股方，

朱新明一直擔任董事長，長期把持江西康佳的實際經營？康佳為什么不全面掌控？

3、收購后，江西康佳業績次年變臉，康佳為何不強力干預實際經營？業績年年不達標，為何知道最后才徹底鬧掰？

4、

朱新明自身如果沒有問題，為什么要離境？為什么不回來解決問題？

對于雙方各執一詞的發言，不能不能判定事實真相究竟是啥。這些問題，都有待相關機構進一步的調查。

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連續14年扣非凈虧損

康佳已深陷泥潭

作為曾經的國產彩電三巨頭之一（其余兩個是長虹、TCL），康佳集團深陷“舉報門”背后，其實是這家老牌家電企業積重難返，每況愈下，連年虧損的現實。

根據深康佳A披露的最新財報，2024年康佳營收為111.15億元，同比下滑37.73%；歸母凈虧損達到32.96億元，同比擴大52.31%；扣非凈虧損為32.06億元，虧損情況十分嚴峻。

最令人驚嘆的是，扣非凈利潤從2011年開始，長達14年處于虧損狀態，14年扣非凈利潤累計虧損額高達193億元。相當于經營層面，康佳已經14年沒賺過錢了。

（扣非凈利潤連續14年為負）

在2024年財報中，康佳集團將虧損總結為三大因素：主營業務持續虧損、新業務孵化不及預期，以及資產減值計提的拖累。康佳的主營業務就是傳統的電子業務，目前彩電市場已經被海信、小米、TCL、創維等擠滿，康佳艱難求生；半導體業務遭遇滑鐵盧，未能突圍成功；曾經的工貿業務，也在2023年從財報中消失；2024年，僅年度計提減值準備就高達13.45億元，更是嚴重影響了凈利潤。

截至2024年末，康佳集團資產負債率已達92.65%，創近十年新高。其中，流動負債達190.33億元，而在手貨幣資金僅為41.16億元。

康佳集團債券余額還有47億元，僅今年7-10月到期的債券就高達24億元，這是一個不小的壓力。若造假事件引發金融機構抽貸或債券違約，可能觸發交叉違約條款，導致債務鏈斷裂，進一步加劇康佳的債務風險。

截止4月15日，康佳集團及控股公司連續十二個月內新發生累計訴訟、仲裁金額合計為85,343.01萬元，其中作為被告或被申請人的訴訟、仲裁金額為64,772.56萬元。然而，公司凈資產從2023年的56.44億元，暴跌至2024年的23.69億元。相當于訴訟、仲裁中的金額占凈資產的36%...

證券之星針對深康佳A的財務分析中，收益率、盈利、營收、成長、存貨、營運、負債、償債、成長、存貸等數十項指標判定，均屬于較差水平，綜合評分僅0.64分。在44家白電企業中排名墊底！

為了拯救康佳，目前控股股東華僑城集團擬尋找其他央企接盤，進行專業化整合，目前尚無更新的消息。留給這家知名老牌企業的時間，真的不多了。

康佳啊，康佳，該如何拯救你？