關稅戰這么緊張的情況下，我們要保持一點松馳感。我直接給一些判斷：總體來講，美國這次搞不成，對于中國而言可能是非常重要的一個“鳳凰涅磐”或者“強國之戰”的機會。

本文系盤古智庫學術委員會副主任委員，如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友在2025第十四屆中國鋼鐵物流高峰論壇上的主題演講內容，文章來源于“卓鋼觀察”。

本文大約2700字，讀完約6分鐘。

各位嘉賓大家好:

關稅戰這么緊張的情況下，我們要保持一點松馳感。我直接給一些判斷：總體來講，美國這次搞不成，對于中國而言可能是非常重要的一個“鳳凰涅磐”或者“強國之戰”的機會。從幾個方面簡單說一下：

第一，關稅戰違背經濟規律。不光是很多經濟學家反對，企業家也反對，因為全球化的形成，當然有國家之間相互推動的原因，更重要還是自然形成。中國鋼鐵這么有競爭力，光靠國家政策支持是不夠的，它是一個非常復雜的系統，也是一個經濟規律。很多人馬上會反問，這個是可以通過關稅重新建立優勢等，但重塑需要時間、需要復雜的系統、需要天時地利人和。

包括鋼鐵在內的中國制造業搞了70多年，特別是改革開放40多年，盡管我們的經濟周期有波動，但是中國發展制造業的基本戰略是沒有變化的，一直是久久為功持續做的。這是一個基本的經濟規律，不是哪一屆美國總統說想解決美國的問題，提高關稅就能解決的。

最近流行一個說法，特朗普和經濟學必須得死一個。我不知道這次誰會死，大概率經濟學死不了，因為上一次國際上的說法是，土耳其和經濟學必須得死一個，這幾年的實踐來看，經濟學沒死。

第二，道義上站不住腳。習慣了自由貿易自由化的過程，加征關稅本身它就極容易造成反感。同時，我們看到特朗普他不太在意股市的下跌，他覺得他代表人民，但是股市的下跌帶給人們的財富縮水效應是非常明顯的。

第三，從策略上來講，特朗普這次打錯了牌，出牌順序完全錯了。特朗普摧毀了美國將近一百年以來建立的國際秩序以及在充當世界警察這個過程中所積累的信用，同時中國和2018年以及40年前、70年前已經不可同日而語了，現在中國有實力，有底氣了。

第四，特朗普發動關稅戰是有它的考慮的，歷史上通過高關稅，保護優質產業，包括二戰之前美國的關稅也依然非常高，這些年美國一直沒有停止打貿易戰，七十年代與日本的貿易戰中，日本發展陷入到所謂的“失去的二十年、三十年”，原因很多，有老齡化的問題、匯率升值的問題等，但貿易戰影響是很關鍵的，雖然日本也采取了很多措施，但是很可惜是被按住了。國家之間的博弈和企業有類似，但是和企業還是不一樣。我從一個經濟研究工作者的角度，我非常支持政府反制，從官方的表現也看到，反制是及時的、必要的。這和企業之間不一樣，因為這次不反制意味著后面會面臨著更大的極限施壓?，F在看，估計特朗普及其團隊有點低估了中國的決心以及態度，估計接下來肯定要談的，甚至說從關稅戰的角度來講，最壞的時候應該已經過去了。

短期來看，貿易戰對于全球股票市場造成的影響大家已經看到了，中國企業特別是制造業企業和科技企業，在這輪關稅戰的背景之下，面臨著倒逼式的發展機遇，迫使你繼續增加資本開支、增加研發投入，抵御短期關稅戰的影響，同時增強競爭力。很多的制造企業、科技企業，以及像DeepSeek這樣的企業的出現，帶來了中國資產的重估。個人認為中國資產的重估并沒有因為關稅戰的到來而結束，又或者說關稅戰可能就是一個插曲，美國也必須重新調整自己的戰略。

為什么我們覺得短期受沖擊，長期來講對中國可能是一個機會呢？

第一，今年GDP增速壓力會非常大，但是無論是5%的目標，還是中長期要完成2035目標，每年增長5%是底線，關稅戰影響，今年二、三季度的數據可能會非常差，在預料之中，所以倒逼中國國內擴張需求的政策要及時出臺，我們估計最快今年4月底政治局會議的統一部署。目前資本市場的研判覺得，可能是把更多存量政策加快提前，更大力度的、更超預期的政策可能不會出。

我個人不這么認為，相對要樂觀一點，如果既要完成5%的目標，又要對沖貿易戰的影響，政策增量力度其實要求更大。昨天國務院專題會學習提到預期管理，總體來講這輪關稅戰官方的反映，無論是穩定金融市場的“金融組合拳”，還是反制措施，個人覺得還是挺得分的，反映比較快，也及時，節奏把握得也可以，有儲備，和2018年的情況比完全不一樣。

第二，政策調整從去年9月24日以后就開始了，今年春節前是政策驅動型，行業來講是一個市場驅動型，從資本市場來講稱為技術驅動型，由于DeepSeek的出現，導致了大家對中國經濟和中國資產全面的改變看法，簡單來講對整個資本市場意味著資產重估。

第三，統一大市場，鋼鐵行業的反內卷式競爭。內卷是什么？就是一個人努力，可以提高分數，所有人都努力，只能提高分數線。我們一方面看到美國的反映，要理解它的邏輯，很多產業低于成本價格的方式銷售，肯定是不行的。另外我們要解決自己物價低迷、通貨緊縮的問題。事實上，無論是美國的訴求，還是我們自己意識到的問題，都到了反內卷式競爭這一步了。

對于中國企業而言可能是一個新的“鳳凰涅磐”，在鋼鐵行業可能更是如此，因為表觀消費已經到了峰值了，會淘汰一大批企業，這個過程挺殘酷的，但也是再度實現制造業更上一層樓的一個絕佳的機會。

但沖擊肯定是非常大的，現在長三角、珠三角外貿企業的已經開始出現停工、停產，工廠關門放假的情況了，中國四月底這一輪的經濟提振方案就顯得尤為重要，這也是相對來講我們對資本市場比較看好的原因。所謂的關稅戰如果持續得時間比較久，我們新增的失業就會更多的出現。我們的措施，一方面涉及到擴大內需，經濟刺激；另一方面涉及到更多領域的進一步的放松管制和開放，這些所謂的新的放松管制開放會給我們創造新的增量性的機會。

我們估計如果關稅持續兩個季度，會衍生出來大量的走私和灰色地帶。會有大量的灰色的、轉口的“非正式經濟”，當然也會引發美國國內一系列的反彈。非正式經濟可能有助于減緩我們出口上受到的沖擊，但是這個大概率不會在統計數據上顯現。二、三季度我們將面臨極其嚴重的由于出口出現斷崖式下滑所帶來的沖擊，當然也會倒逼我們寬松政策的出臺，包括對房地產。

最后，簡單總結幾點：

第一，從企業的層面，還得增強韌性，關稅會對我們有一定的影響，我們除了增強韌性之外，也要打好提前量。

第二，從國家的角度來講，個人認為目前短期的應對還是合適的，中長期來講，中國跨過中等收入陷阱，實現更強的產業競爭力。

第三，即便是特朗普能夠連任，我覺得特朗普這次關稅戰最終的目標也很難達成。

最后，祝大家在風云變幻的時候，都能夠有韌勁，也能夠在這次“鳳凰涅磐”當中發現新的機會，謝謝！

文章來源“卓鋼觀察”

責任編輯：劉菁波