【導(dǎo)語(yǔ)】一季度國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)未如預(yù)期快速下滑，生豬均價(jià)2-3月份主流在14.4-14.8元/公斤區(qū)間調(diào)整。隨供應(yīng)回升，二育進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)供需持續(xù)博弈。一季度市場(chǎng)政策性收儲(chǔ)帶動(dòng)屠宰企業(yè)開(kāi)工回升，但標(biāo)肥價(jià)差收窄亦對(duì)市場(chǎng)情緒形成制約，行業(yè)多重影響因素相互交織，二季度市場(chǎng)變化或仍存難度。

1.豬市跌后僵持，養(yǎng)殖端紅利仍存

日期

月度均價(jià)（元/公斤）

環(huán)比

同比

1月

15.69

0.0%

11.0%

2月

14.79

-5.7%

2.6%

3月

14.55

-1.6%

-0.5%

一季度均價(jià)

15.01

-9.6%

4.2%

4月（截至21日）

14.7

1.0%

-3.0%

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為15.01元/公斤，環(huán)比下跌9.6%，同比上漲4.2%，春節(jié)假期過(guò)后隨養(yǎng)殖端前置集中出豬影響，散養(yǎng)戶豬源供應(yīng)有限，規(guī)模場(chǎng)亦有控重出豬，疊加二次育肥持續(xù)少量入場(chǎng)，綜合支撐2-3月份生豬價(jià)格跌后持續(xù)在14.4-14.9元/公斤區(qū)間調(diào)整。

日期

自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)

外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)

2025年1月

276.83

126.31

2025年2月

127.83

120.46

2025年3月

101.70

119.89

2025一季度

168.80

122.20

2025年4月（截至21日）

141.47

70.14

從養(yǎng)殖端自繁自養(yǎng)及外購(gòu)仔豬影來(lái)看，1-3月份頭均利潤(rùn)高位收縮，但四月份隨豬價(jià)重心上移，自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)仍在150-160元調(diào)整；外購(gòu)仔豬受前期仔豬成本上漲帶動(dòng)，頭均利潤(rùn)下調(diào)，但仍維持至70元左右。市場(chǎng)養(yǎng)殖紅利支撐散養(yǎng)戶抗價(jià)壓欄大豬，規(guī)模場(chǎng)亦持續(xù)控重出豬。目前來(lái)看二育階段性入場(chǎng)，散養(yǎng)戶豬源有限，規(guī)模話語(yǔ)權(quán)不斷增強(qiáng)（見(jiàn)生豬市場(chǎng)震蕩難降--行業(yè)分析篇），下游消費(fèi)隨天氣轉(zhuǎn)熱無(wú)明顯整體調(diào)整難度增加 。

2.出欄紅利加持，生豬出欄體重回升

進(jìn)入一季度生豬出欄均價(jià)跌后回升，主因節(jié)前隨市場(chǎng)預(yù)期下降，規(guī)模場(chǎng)降重出豬情緒增強(qiáng)，隨散養(yǎng)戶出豬殆盡生豬出欄均重短時(shí)回落明顯，但進(jìn)入2月份生豬出欄均重基本由季度低點(diǎn)122公斤回升至季度高點(diǎn)124公斤，出欄均價(jià)環(huán)比回落0.40%，但同比回升1.1公斤，漲幅0.9個(gè)百分點(diǎn)，就一季度官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)生豬出欄1.95億頭計(jì)算，生豬出欄量在去年的基礎(chǔ)上增肉明顯，折合統(tǒng)計(jì)出欄約175萬(wàn)頭左右，月均55萬(wàn)，市場(chǎng)或仍舊呈現(xiàn)缺豬不缺肉的顯現(xiàn)。

3.標(biāo)肥價(jià)差倒掛拉大，或一定程度影響二育上豬節(jié)奏

標(biāo)肥價(jià)差變化來(lái)看，1-4月份國(guó)內(nèi)標(biāo)豬價(jià)差（標(biāo)豬-肥豬）漲后快速收窄，由2月份中旬的1.7元/公斤收窄至標(biāo)肥幾無(wú)價(jià)差，局部已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。從二次育肥市場(chǎng)來(lái)看，4月初二次育肥補(bǔ)欄基本上至3-4成，中下旬基本回升至4成，高位區(qū)補(bǔ)欄至5成。隨后續(xù)天氣轉(zhuǎn)熱，市場(chǎng)消費(fèi)下滑，飼養(yǎng)料肉比增大，預(yù)計(jì)標(biāo)肥價(jià)差或有進(jìn)一步倒掛擴(kuò)大，對(duì)標(biāo)豬市場(chǎng)難再形成利好。就目前二育快進(jìn)快出的操作模式，預(yù)計(jì)3-4月份生豬二次育肥上量后，5-6月份補(bǔ)欄情緒提升幅度有限，隨大豬后市預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)進(jìn)入三季度補(bǔ)欄節(jié)奏或不斷加快。

4.二季度市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析

從上游能繁母豬存欄變化來(lái)看2024年4月后能繁母豬存欄震蕩回升對(duì)應(yīng)未來(lái)10個(gè)月供應(yīng)呈現(xiàn)趨勢(shì)性增量，二季度市場(chǎng)供應(yīng)修復(fù)，疊加前期補(bǔ)欄二次育肥持續(xù)出豬，大豬價(jià)格仍形成利空。但目前二育空欄率偏高，隨二育出豬后同步滾動(dòng)補(bǔ)欄，預(yù)計(jì)仍對(duì)標(biāo)豬市場(chǎng)仍形成托底，綜合預(yù)計(jì)二季度生豬價(jià)格難破14.0元/公斤，但市場(chǎng)繼續(xù)抬升空間或仍有限，全國(guó)標(biāo)豬均價(jià)同樣難超15.5元/公斤 。

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