作為紫燕食品鎮店招牌菜之一的“夫妻肺片”銷售承壓，2024年該產品貢獻收入9.91億元，比2023年少賣1.08億元，同比下降9.84%

投資時間網、標點財經研究員王子西

上市公司“鹵味四小龍”均已交出2024年度成績單。相比周黑鴨（01458.HK）、絕味食品（603517.SH）、煌上煌（002695.SZ）全年營收與凈利潤雙降，上海紫燕食品股份有限公司（下稱紫燕食品，603057.SH）年度收入下滑5.28%至33.63億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）卻同比略增4.50%至3.46億元，成為唯一凈利潤逆勢增長的企業。

但公司業績亮點未能持續，最新季報顯示，今年第一季度，紫燕食品營收、歸母凈利潤分別同比下滑18.86%、71.80%至5.64億元、1522萬元，歸母凈利不僅降幅較大且是公司上市以來同期首次下滑。

值得注意的是，鎮店招牌菜之一的“夫妻肺片”自2024年以來銷售承壓，2024年貢獻收入9.91億元，比2023年少賣1.08億元，同比下降9.84%；今年一季度，“夫妻肺片”銷售仍無起色，仍較上年同期少賣3786萬元。

三大市場中，除了西南地區收入微增，華東地區、華中地區營收均錄得同比下滑。其他地區的表現也不理想，尤其是東北地區營收同比下滑約39%，毛利率也仍為負數；華南地區收入降速也達16.41%，毛利率則降至-2.61%。

業績披露同日，紫燕食品還公告對部分募投項目延期并調整實施地點。延期的募投項目是“榮昌食品生產基地二期”，延期原因是三四線城市人均消費水平略低，2024年公司下沉市場拓展速度未有顯著改善；同時新增的“海南紫燕食品加工生產基地”項目建設完成后，將增加公司產能，結合業務規劃等，故暫緩榮昌基地二期項目的實施。

一季度利潤大降七成

年報數據顯示，2024年，紫燕食品實現營收33.63億元，同比下滑5.28%；實現歸母凈利潤3.46億元，同比略增4.50%；扣非后歸母凈利潤2.81億元，較上年同期微增1.28%。公司收入已連續兩年下滑，2023年同比降幅在1%以上。

相比其他鹵味上市企業，紫燕食品2024年凈利潤實現增長并不容易，這主要得益于毛利率微升以及銷售費用的管控。

過去一年，公司精準定位年輕群體，門店進駐各地校園。同時，公司及經銷商支持校園社團活動，將部分宣傳預算投到大學生需要的地方，既降低了品牌宣傳成本，也提高了品牌在大學生生態圈的知名度。

2024年，紫燕食品的銷售費用降至1.76億元，同比降幅為19.03%。這其中，主要是廣告、展覽宣傳、促銷、市場推廣費大減，減至0.62億元，較上年同期降幅超過四成。

不過，上述業績亮點未能持續。據最新的2025年一季報數據，公司實現營收5.64億元，同比下滑18.86%；歸母凈利潤約為1522萬元，同比降幅71.80%；扣非后歸母凈利潤則僅有500萬元，降幅更是深達87.09%。而這也是公司上市以來同期歸母凈利首次下滑。

紫燕食品2022年以來營收及歸母凈利潤同比增速（%）

數據來源：choice

夫妻肺片難賣了？

紫燕食品的前身是在江蘇徐州開業的“鐘記油燙鴨”；1996年，紫燕品牌在江蘇南京創立。2022年9月，公司登陸上交所，成為鹵制行業第四家上市公司。紫燕食品主打佐餐鹵制品，主要產品有夫妻肺片、百味雞、藤椒雞以及各種涼拌素菜等。

夫妻肺片是紫燕鎮店招牌菜之一，但2024年銷售情況明顯走低。年內，夫妻肺片賣出9694.6噸，較上年同期減少5.49%；對應貢獻的營收為9.91億元，同比下滑9.84%。而在2022年、2023年，此招牌菜的銷量均在1萬噸以上，僅“夫妻肺片”一道菜就實現全年近11億元的營業收入。

不僅是夫妻肺片，2024年，公司整禽類、香辣休閑的收入也均出現下滑，分別貢獻逾8億、2.92億元收入，同比降幅均為“中高個位數”。且這兩類產品的營收已連續兩年下滑，尤其是香辣休閑產品2023年的收入降幅近19%。

其他鮮貨2024年雖貢獻7億以上營收，保持正向增長，但同比增速也僅為1.25%，體量近乎與上年同期持平。

據最新季報數據，2025年一季度，紫燕食品的夫妻肺片、整禽類、香辣休閑、其他鮮貨銷售金額分別為1.56億元、1.14億元、0.49億元、1.27億元，均較上年同期有所下滑。其中，僅招牌菜夫妻肺片就比2024年一季度又少賣了3786萬元。曾經為紫燕食品打下“江山”的這道名菜，輝煌不再。

紫燕食品2024年主營業務構成情況（元、%）

數據來源：公司年報

市場拓展承壓

值得注意的是，新門店開拓和銷售區域開拓是鹵制品公司業務增長的重要驅動力之一。目前，紫燕食品的業務區域以華東、華中、西南為主，其中華東地區是公司第一大市場。

根據年報，2024年，公司華東、華中、西南地區分別貢獻營收約23億元、3.86億元、3.18億元，同比下滑5.97%、下滑1.49%和微增0.37%。其他地區營收也出現一定幅度下滑，尤其是東北地區降幅最大，同比下滑約39%，且毛利率仍為負數；華南地區收入降速也達16.41%，毛利率也降至-2.61%。華南、西北和東北地區的收入體量均為千萬元級別?？梢姡嚓P市場拓展承壓。

且與2024年年報同日披露的公告顯示，紫燕食品多個募投項目進展緩慢，公司對部分募投項目延期、調整實施地點。延期的募投項目是“榮昌食品生產基地二期”，原計劃達到預定可使用狀態時間為2026年4月，調整后為2028年4月。

對于項目延期原因，該公司表示，2023年、2024年，公司原材料價格波動，為了維護市場穩定，公司出廠價格基本保持穩定，但2024年公司下沉市場拓展速度未有顯著改善，且公司根據華南區域的戰略布局，新增“海南紫燕食品加工生產基地項目”，項目建設完成后，將進一步增加公司產能，故結合業務規劃、實際經營需要，暫緩榮昌基地二期項目實施。

公告顯示，截至2025年一季度末，“榮昌食品生產基地二期”“寧國食品生產基地二期”項目的投入進度均為0%，海南生產基地項目投入進度為20.73%，“倉儲基地建設項目”投入進度為27.11%。

另需一提的是，紫燕食品在加速海外布局，計劃以中國鹵味文化為核心，構建“全球品牌+本地風味”的雙輪驅動模式。繼海外一號店開業后，墨爾本二店也于2024年下半年落地。同時，公司還在籌備海外生產線建設，擬出資5億對全資子公司成都紫燕食品有限公司（下稱成都紫燕）增資，由成都紫燕作為出資主體設立全資孫公司尼泊爾紫燕，從事牛肉屠宰、加工、銷售。

數據顯示，2024年境外為公司帶來678.36萬元收入，但毛利率-11.69%，境外市場尚需通過規模效應實現盈利。

投時關鍵詞：紫燕食品（603057.SH）|周黑鴨（01458.HK）|絕味食品（603517.SH）|煌上煌（002695.SZ）