中國商報（記者 王彤旭）4月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，兩個品種報價繼續(xù)保持不變。目前，LPR已連續(xù)6個月“按兵不動”。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，4月LPR報價保持不變主要有兩方面原因：一方面，與LPR定價掛鉤的央行政策利率——7天期逆回購利率保持穩(wěn)定；另一方面，當前銀行凈息差仍處在低位，商業(yè)銀行缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士對于央行在今年第二季度“擇機降準降息”的預期持續(xù)升溫。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，第二季度擇機降準降息的時機已成熟。有力度的政策性降息會帶動LPR報價下行，并引導居民房貸利率較大幅度下調(diào)。

今年3月，央行4次公開提到擇機降準降息。（圖片由CNSPHOTO提供）

降準降息箭在弦上

何謂降準降息？降準即降低金融機構存款準備金率，以增加商業(yè)銀行可運用資金規(guī)模，從而增加市場貨幣供應量；降息指降低金融機構存貸款基準利率，能夠減少企業(yè)和居民融資成本。

今年以來，央行已多次表態(tài)，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況擇機降準降息。

就在過去的3月，央行4次公開提到擇機降準降息：3月6日，央行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，今年，人民銀行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況擇機降準降息；3月13日，央行黨委召開的擴大會議明確，實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況擇機降準降息；3月18日，央行貨幣政策委員會第一季度例會提出，建議加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況擇機降準降息；3月27日，央行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇中提出，中國將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢擇機降準降息。

4月7日，《人民日報》發(fā)表評論員文章《集中精力辦好自己的事》，其中也提出，未來根據(jù)形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時可以出臺。

“從宏觀經(jīng)濟層面看，全球經(jīng)濟增速放緩、國際貿(mào)易摩擦加劇等外部因素，以及國內(nèi)經(jīng)濟面臨的需求不足、風險隱患等挑戰(zhàn)，共同構成了降準降息的政策背景。降準能夠釋放商業(yè)銀行的可貸資金規(guī)模，增加市場流動性，支持實體經(jīng)濟發(fā)展；降息則直接降低企業(yè)和居民的融資成本，刺激投資和消費。”新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示。

財信證券分析師張雯婷在研報中稱，預計全球經(jīng)濟下行壓力都將有所增加，我國政策保持寬松環(huán)境及內(nèi)需對沖的必要性提升，央行“擇機降準降息”可能迎來窗口期，利率下行空間打開。

降準或早于降息落地

作為擴內(nèi)需促消費的重要支撐，超長期特別國債即將于4月24日開閘。根據(jù)財政部安排，今年超長期特別國債總計1.3萬億元。同日，5000億元中央金融機構注資特別國債發(fā)行工作也將啟動。根據(jù)財政部發(fā)行計劃，兩類特別國債將主要集中在第二季度和第三季度發(fā)行。

在財政政策靠前發(fā)力支出節(jié)奏提速信號釋放后，業(yè)內(nèi)人士普遍預判降準降息即將到來，降準或早于降息落地。

中金公司固收團隊在研報中稱，預計第二季度貨幣寬松可能明顯加快，不排除4月降準降息操作的可能性，而流動性有望重回寬松狀態(tài)。

財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明表示，面對內(nèi)需不足，加上外部沖擊導致外需放緩，疊加物價下行壓力，需要貨幣政策發(fā)力節(jié)奏適當靠前。預計在4月底降準降息的可能性較大，且降準會先于降息實施，降準幅度在50BP（基點）至100BP，降息幅度在10BP至20BP。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊預計，25BP至50BP降準很有可能在4月重磅會議前后落地，以進一步支持信貸擴張，并節(jié)約銀行成本，緩解凈息差壓力。20BP左右的降息可能在美聯(lián)儲再次開啟降息進一步確認之后落地，大概率在5月或6月。章俊還表示，如果更加兼顧匯率穩(wěn)定，央行也可能采取不一樣的“降息”方式，即保持政策利率不變，單獨引導5年期LPR下行，實現(xiàn)降低融資成本的目的。

“此外，央行還有可能聚焦外貿(mào)、消費和科技創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，或?qū)ΜF(xiàn)有工具進一步優(yōu)化；同時，調(diào)降部分結構性貨幣政策工具的資金利率，引導信貸投向，以降低企業(yè)融資成本。”章俊表示。

銀行存款利率密集下調(diào)

在業(yè)界對“擇機降準降息”進行討論的同時，近期，銀行業(yè)集中調(diào)降存款利率也備受關注。

4月以來，多家銀行陸續(xù)下調(diào)存款利率。值得注意的是，本次調(diào)整主要集中于二年期、三年期、五年期等中長期限的存款利率產(chǎn)品。

以武漢眾邦銀行為例，該行從4月1日起分別調(diào)整大額存單三年期、五年期存款利率，調(diào)整后分別為2.4%和2.5%。與此前對比，兩期限品種分別調(diào)降20BP和40BP。

“下調(diào)存款利率是銀行在凈息差壓力增大、貸款收益減少背景下的必然選擇。通過降低存款利率，銀行可以降低負債成本、緩解經(jīng)營壓力。”袁帥說。

中國社會科學院研究生院特聘導師柏文喜表示，當前，儲戶存儲長期存款意愿較強，銀行通過下調(diào)中長期存款利率來優(yōu)化負債結構，減少高成本負債，增加重定價的機動性，這有助于銀行更好地管理資產(chǎn)負債，提高資金的使用效率，增強抵御風險的能力。

“在低利率環(huán)境下，資金會更加注重尋找高收益的投資渠道，這將促使金融資源向更有潛力、更有效率的領域和企業(yè)流動，提高金融資源的配置效率，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。”柏文喜說。

值得注意的是，在此輪“降息潮”中，有銀行出現(xiàn)兩年期、三年期存款利率倒掛現(xiàn)象。以安徽新安銀行為例，該行于4月4日對存款產(chǎn)品執(zhí)行新的利率政策。調(diào)整后，兩年、三年期存款利率分別為2.65%、2.60%，分別下調(diào)15BP和20BP。

展望未來，排排網(wǎng)財富理財師曾衡偉認為，存款“搬家”趨勢或?qū)⒀永m(xù)，投資市場資金流向?qū)⒊尸F(xiàn)多元化趨勢，投資者將根據(jù)自身風險偏好和收益預期，合理配置資金到債券、權益、理財和保險等資產(chǎn)類別中。

（注：本文不構成任何投資建議）