中國(guó)商報(bào)（記者 王彤旭）4月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，兩個(gè)品種報(bào)價(jià)繼續(xù)保持不變。目前，LPR已連續(xù)6個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，4月LPR報(bào)價(jià)保持不變主要有兩方面原因：一方面，與LPR定價(jià)掛鉤的央行政策利率——7天期逆回購(gòu)利率保持穩(wěn)定；另一方面，當(dāng)前銀行凈息差仍處在低位，商業(yè)銀行缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于央行在今年第二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的預(yù)期持續(xù)升溫。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，第二季度擇機(jī)降準(zhǔn)降息的時(shí)機(jī)已成熟。有力度的政策性降息會(huì)帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下行，并引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下調(diào)。

今年3月，央行4次公開提到擇機(jī)降準(zhǔn)降息。（圖片由CNSPHOTO提供）

降準(zhǔn)降息箭在弦上

何謂降準(zhǔn)降息？降準(zhǔn)即降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以增加商業(yè)銀行可運(yùn)用資金規(guī)模，從而增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量；降息指降低金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，能夠減少企業(yè)和居民融資成本。

今年以來，央行已多次表態(tài)，將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

就在過去的3月，央行4次公開提到擇機(jī)降準(zhǔn)降息：3月6日，央行行長(zhǎng)潘功勝在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，今年，人民銀行將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況擇機(jī)降準(zhǔn)降息；3月13日，央行黨委召開的擴(kuò)大會(huì)議明確，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況擇機(jī)降準(zhǔn)降息；3月18日，央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)提出，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況擇機(jī)降準(zhǔn)降息；3月27日，央行副行長(zhǎng)宣昌能在博鰲亞洲論壇中提出，中國(guó)將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

4月7日，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表評(píng)論員文章《集中精力辦好自己的事》，其中也提出，未來根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)。

“從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇等外部因素，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的需求不足、風(fēng)險(xiǎn)隱患等挑戰(zhàn)，共同構(gòu)成了降準(zhǔn)降息的政策背景。降準(zhǔn)能夠釋放商業(yè)銀行的可貸資金規(guī)模，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；降息則直接降低企業(yè)和居民的融資成本，刺激投資和消費(fèi)。”新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示。

財(cái)信證券分析師張?chǎng)╂迷谘袌?bào)中稱，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)下行壓力都將有所增加，我國(guó)政策保持寬松環(huán)境及內(nèi)需對(duì)沖的必要性提升，央行“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”可能迎來窗口期，利率下行空間打開。

降準(zhǔn)或早于降息落地

作為擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)的重要支撐，超長(zhǎng)期特別國(guó)債即將于4月24日開閘。根據(jù)財(cái)政部安排，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債總計(jì)1.3萬(wàn)億元。同日，5000億元中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債發(fā)行工作也將啟動(dòng)。根據(jù)財(cái)政部發(fā)行計(jì)劃，兩類特別國(guó)債將主要集中在第二季度和第三季度發(fā)行。

在財(cái)政政策靠前發(fā)力支出節(jié)奏提速信號(hào)釋放后，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)判降準(zhǔn)降息即將到來，降準(zhǔn)或早于降息落地。

中金公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在研報(bào)中稱，預(yù)計(jì)第二季度貨幣寬松可能明顯加快，不排除4月降準(zhǔn)降息操作的可能性，而流動(dòng)性有望重回寬松狀態(tài)。

財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，面對(duì)內(nèi)需不足，加上外部沖擊導(dǎo)致外需放緩，疊加物價(jià)下行壓力，需要貨幣政策發(fā)力節(jié)奏適當(dāng)靠前。預(yù)計(jì)在4月底降準(zhǔn)降息的可能性較大，且降準(zhǔn)會(huì)先于降息實(shí)施，降準(zhǔn)幅度在50BP（基點(diǎn)）至100BP，降息幅度在10BP至20BP。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊預(yù)計(jì)，25BP至50BP降準(zhǔn)很有可能在4月重磅會(huì)議前后落地，以進(jìn)一步支持信貸擴(kuò)張，并節(jié)約銀行成本，緩解凈息差壓力。20BP左右的降息可能在美聯(lián)儲(chǔ)再次開啟降息進(jìn)一步確認(rèn)之后落地，大概率在5月或6月。章俊還表示，如果更加兼顧匯率穩(wěn)定，央行也可能采取不一樣的“降息”方式，即保持政策利率不變，單獨(dú)引導(dǎo)5年期LPR下行，實(shí)現(xiàn)降低融資成本的目的。

“此外，央行還有可能聚焦外貿(mào)、消費(fèi)和科技創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，或?qū)ΜF(xiàn)有工具進(jìn)一步優(yōu)化；同時(shí)，調(diào)降部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的資金利率，引導(dǎo)信貸投向，以降低企業(yè)融資成本。”章俊表示。

銀行存款利率密集下調(diào)

在業(yè)界對(duì)“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”進(jìn)行討論的同時(shí)，近期，銀行業(yè)集中調(diào)降存款利率也備受關(guān)注。

4月以來，多家銀行陸續(xù)下調(diào)存款利率。值得注意的是，本次調(diào)整主要集中于二年期、三年期、五年期等中長(zhǎng)期限的存款利率產(chǎn)品。

以武漢眾邦銀行為例，該行從4月1日起分別調(diào)整大額存單三年期、五年期存款利率，調(diào)整后分別為2.4%和2.5%。與此前對(duì)比，兩期限品種分別調(diào)降20BP和40BP。

“下調(diào)存款利率是銀行在凈息差壓力增大、貸款收益減少背景下的必然選擇。通過降低存款利率，銀行可以降低負(fù)債成本、緩解經(jīng)營(yíng)壓力。”袁帥說。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜表示，當(dāng)前，儲(chǔ)戶存儲(chǔ)長(zhǎng)期存款意愿較強(qiáng)，銀行通過下調(diào)中長(zhǎng)期存款利率來優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少高成本負(fù)債，增加重定價(jià)的機(jī)動(dòng)性，這有助于銀行更好地管理資產(chǎn)負(fù)債，提高資金的使用效率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

“在低利率環(huán)境下，資金會(huì)更加注重尋找高收益的投資渠道，這將促使金融資源向更有潛力、更有效率的領(lǐng)域和企業(yè)流動(dòng)，提高金融資源的配置效率，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”柏文喜說。

值得注意的是，在此輪“降息潮”中，有銀行出現(xiàn)兩年期、三年期存款利率倒掛現(xiàn)象。以安徽新安銀行為例，該行于4月4日對(duì)存款產(chǎn)品執(zhí)行新的利率政策。調(diào)整后，兩年、三年期存款利率分別為2.65%、2.60%，分別下調(diào)15BP和20BP。

展望未來，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師曾衡偉認(rèn)為，存款“搬家”趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，投資市場(chǎng)資金流向?qū)⒊尸F(xiàn)多元化趨勢(shì)，投資者將根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期，合理配置資金到債券、權(quán)益、理財(cái)和保險(xiǎn)等資產(chǎn)類別中。

（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）