FX168財經報社(北美)訊 一個多世紀以來，股市一直是投資者的首要財富建設者。雖然房地產、國債和各種大宗商品（如黃金、白銀和石油）的名義價值都有所上升，但從長遠來看，沒有任何一種商品的年化回報率能與股票相媲美。

但這個頂級財富創造者也有一個代價：波動性。

在過去的兩個月里，標志性的道瓊斯工業平均指數和基礎廣泛的標準普爾500指數已進入修正區，跌幅達兩位數。與此同時，截至4月8日收盤時，創新驅動的納斯達克綜合指數正式進入熊市。

雖然整體市場的一些調整是有序的（例如，2018年第四季度標普500指數接近熊市），但其他市場則采取了電梯下降的方式。在前三周的交易活動中，道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數創下了各自歷史上最大的單交易點和百分比漲幅和跌幅。

這種巨大的波動性使基準標準普爾500指數有望實現自1940年以來僅發生過四次的事情。這一罕見且有時令人恐懼的事件最好的一點是，它向投資者發出了一個非常明確的信息，即股票接下來會發生什么。

華爾街遭遇歷史性波動的三個原因

在發現標準普爾500指數在2025年有機會復制的極罕見事件之前，了解推動華爾街這一歷史性波動的催化劑是有益的。這實際上可以歸結為投資者恐懼和不確定性的三個來源。

首先，特朗普在4月2日的“解放日”關稅公告。特朗普實施了10%的全面全球關稅，并對歷史上與美國存在不利貿易不平衡的幾十個國家設定了更高的互惠關稅。

盡管特朗普總統暫停對除中國以外的所有國家征收更高的互惠關稅90天，但與中國和其他盟友的貿易關系在不久的將來確實有惡化的風險。這可能會對美國境外對美國商品的需求產生不利影響。

特朗普和他的政府在區分產出關稅和投入關稅方面也沒有做得特別好。前者是對成品征收的關稅，而后者是對美國用于制造成品的東西征收的附加稅。投入品關稅可能會增加當前的通貨膨脹率，并可能使美國制造的商品與進口商品的價格競爭力降低。

其次，股票的歷史性價格正在加劇華爾街的波動。2024年12月，標準普爾500指數的席勒市盈率（也稱為周期性調整市盈率，或CAPE比率）創下目前近39倍的牛市倍數高點。這遠高于1871年1月的平均倍數17.23。

在過去的154年里，只有六次標準普爾500指數的席勒市盈率超過30，并保持該水平至少兩個月。在前五次事件之后，華爾街至少有一個主要股指下跌了20%（或更多）。

換句話說，席勒市盈率清楚地表明，當估值過度向上延伸時，股市是在借來的時間里運行的。

引發華爾街震蕩的第三個因素是長期（10年和30年）國債收益率迅速上升。長期國債收益率幾十年來最劇烈的上漲之一意味著對通貨膨脹的擔憂，并表明借貸對消費者和企業來說可能變得更加昂貴。

標普500指數可能即將成為歷史，這對樂觀的投資者來說是個好消息

隨著對最近幾周股市大幅波動的原因有了更清晰的理解，再次觀察標準普爾500指數在2025年創造歷史的嘗試。

根據Creative Planning首席市場策略師Charlie Bilello收集的數據，標準普爾500指數在4月16日下跌2.2%，標志著該指數今年第18次在一個交易日內下跌至少1%。就背景而言，在過去97年（1928-2024）中，給定年份單日下降1%或以上的平均數量為29。

雖然在大蕭條期間和之后的幾年里，1%或更大的跌幅是非常常見的，但在過去的85年里，大規模的大幅下跌在一定程度上是罕見的。從1940年到2024年，只有四年的大故障天數（達到或超過1%）超過56天：

1974年：67天大幅下跌

2002年：72天大幅下跌

2008年：75個大故障日

2022年：63個大停工日

這些時期與20世紀70年代中期的歐佩克石油禁運、互聯網泡沫破滅的尾聲、大衰退的高峰期和2022年的熊市相吻合。

（圖片來源：X）

在106個日歷日內，標準普爾500指數經歷了18個大幅下跌日，即每5.89個日歷日一個。如果這一比率在2025年保持不變，標普500指數將在今年的62個交易日內下跌1%或更多。這種水平的下行波動對基準指數來說是相當罕見的，但它也提供了巨大的一線希望。

這些罕見的下行波動加劇時期都代表著一個確定無疑的買入機會，給樂觀主義者帶來了豐厚的回報：

1974年后，包括股息在內，標準普爾500指數一年后上漲了31.6%，三年后上漲38.7%，五年后上漲57.4%。

2002年后，包括股息在內，標準普爾500指數一年后飆升28.7%，三年后飆升49.7%，五年后飆升82.9%。

2008年之后，包括股息在內，標準普爾500指數一年后上漲了26.5%，三年后上漲48.6%，五年后上漲128.2%。

2022年后，包括股息在內，標準普爾500指數在一年后上漲了26.3%。

平均而言，在經歷了一段巨大的下行波動之后的一年里，標準普爾500指數的總回報率為28.3%。更重要的是，基準指數在一年、三年和五年（如適用）時上漲了100%。

僅根據這一歷史數據告訴我們的情況，標準普爾500指數短暫的大幅下跌對樂觀的長期投資者來說是一個投入資金的好機會。