本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：時(shí)浩

相比于股價(jià)震蕩的良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蟮雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，4月以來(lái)鹽津鋪?zhàn)釉谫Y本市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，截至4月22日，當(dāng)月股價(jià)漲幅超過(guò)31%。

就在前幾天，鹽津鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)剛創(chuàng)下歷史新高89.85元，截至4月22日收盤，公司股價(jià)超過(guò)83元，市值達(dá)226.8億元。

資本市場(chǎng)的聚光燈下，不止有重倉(cāng)鹽津鋪?zhàn)拥内A家，但也踏空的失意者。

交銀內(nèi)需增長(zhǎng)一年持有基金于2024年第四季度大幅買入鹽津鋪?zhàn)樱?025年一季報(bào)中，該公司已退出其重倉(cāng)股名單；農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理徐文卉，其負(fù)責(zé)的農(nóng)銀新興消費(fèi)股票基金早前同樣持有鹽津鋪?zhàn)樱诎l(fā)布的一季報(bào)中，同樣已不見(jiàn)了鹽津鋪?zhàn)拥纳碛啊?/p>

對(duì)于下一個(gè)階段的市場(chǎng)預(yù)期，農(nóng)銀匯理向時(shí)代周報(bào)記者表示，徐文卉認(rèn)為消費(fèi)資產(chǎn)由于其后周期屬性，當(dāng)前估值依然承壓，但在國(guó)際局勢(shì)尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露加大的背景下，相比其他行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可控，已有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

一季度買入，浮盈接近2800萬(wàn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，扣除被動(dòng)型基金后，在當(dāng)前已披露的一季報(bào)中有36只基金持有鹽津鋪?zhàn)樱嫌?jì)持有1678.41萬(wàn)股，占流通股比重達(dá)到6.86%。

工銀圓興、嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)C、嘉實(shí)主題精選、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)、華寶寶康消費(fèi)品5只基金均持有鹽津鋪?zhàn)映^(guò)百萬(wàn)股。

何帥管理的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)2025年一季度大手筆買入鹽津鋪?zhàn)樱刂良灸┖嫌?jì)持有143.91萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值9119.83萬(wàn)元。

截至4月22日，鹽津鋪?zhàn)赢?dāng)月股價(jià)漲幅31.18%，若期間交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)未進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，其持股浮盈將接近2800萬(wàn)元。當(dāng)前該基金前十大重倉(cāng)股分別為三星醫(yī)療、分眾傳媒 、藥明康德、寧德時(shí)代、五糧液、貴州茅臺(tái)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、泛微網(wǎng)絡(luò)、老板電器、鹽津鋪?zhàn)樱嫌?jì)占基金凈資產(chǎn)比重約47.14%。

自2015年7月接手運(yùn)作以來(lái)，何帥的交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)每個(gè)報(bào)告期都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整，較為看重行業(yè)景氣周期，但過(guò)去三年，何帥持有的醫(yī)藥、光伏等重倉(cāng)股表現(xiàn)不佳。今年以來(lái)，何帥再度調(diào)整了重倉(cāng)股，減倉(cāng)了重倉(cāng)的銀行股，將其調(diào)整至醫(yī)藥、消費(fèi)行業(yè)。

大漲前減倉(cāng)甚至清倉(cāng)，有些基金經(jīng)理“踏空”了

相比于踏準(zhǔn)節(jié)奏買入鹽津鋪?zhàn)拥幕穑行┗鸾?jīng)理對(duì)其進(jìn)行了建倉(cāng)，意味著當(dāng)前基金經(jīng)理們對(duì)于鹽津鋪?zhàn)拥耐顿Y觀點(diǎn)出現(xiàn)分化。

即使在交銀施羅德內(nèi)部，基金經(jīng)理對(duì)于鹽津鋪?zhàn)拥那熬耙灿胁煌捶ā?/p>

負(fù)責(zé)交銀內(nèi)需增長(zhǎng)一年持有基金的韓威俊，曾于2024年第四季度買入156.24萬(wàn)股鹽津鋪?zhàn)樱瑢?duì)應(yīng)年末市值9780.67萬(wàn)元。但在新年一季報(bào)中，該公司已退出基金重倉(cāng)名單。

韓威俊管理的另一款產(chǎn)品——交銀品質(zhì)增長(zhǎng)一年混合基金，其去年年末重倉(cāng)的鹽津鋪?zhàn)釉诮衲暌患径韧瑯油顺隽饲笆笾貍}(cāng)股名單。

從相關(guān)基金持有鹽津鋪?zhàn)拥姆蓊~來(lái)看，存在兩種可能。以交銀內(nèi)需增長(zhǎng)一年持有基金為代表，一種是鹽津鋪?zhàn)拥谝患径茸邉?shì)不及預(yù)期，持倉(cāng)市值低于前十大重倉(cāng)股。從基金一季報(bào)披露的情況來(lái)看，鹽津鋪?zhàn)拥谝患径韧跐q幅僅為1.23%，按156.24萬(wàn)股計(jì)算期末市值為9878.48萬(wàn)元，而第十大重倉(cāng)股海瀾之家季末資產(chǎn)規(guī)模為9885.32萬(wàn)元，存在被動(dòng)退出的可能。

另一種則是韓威俊減持/清倉(cāng)了鹽津鋪?zhàn)印＜僭O(shè)韓威俊于已全部清倉(cāng)，鹽津鋪?zhàn)右患径?6.35元/股作為賣出價(jià)，那么其年內(nèi)賣出股票的虧損約為1000萬(wàn)元。

若能持有相關(guān)份額至4月21日，僅鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)浮動(dòng)帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)收益將達(dá)到3148.30萬(wàn)元。

從市場(chǎng)市值和股價(jià)變動(dòng)來(lái)看，在2024年四季度持有鹽津鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品中，農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理徐文卉負(fù)責(zé)的農(nóng)銀新興消費(fèi)股票則明確減倉(cāng)了鹽津鋪?zhàn)印?/p>

2024年末，農(nóng)銀新興消費(fèi)股票持有鹽津鋪?zhàn)?18.91萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值7443.53萬(wàn)元，而在2025年一季報(bào)時(shí)，該基金第十大重倉(cāng)股山西汾酒持倉(cāng)市值僅為6175.55萬(wàn)元。若徐文卉一季度已清倉(cāng)鹽津鋪?zhàn)樱敲幢沐e(cuò)過(guò)了鹽津鋪?zhàn)?月以來(lái)超過(guò)30%的漲幅。

作為主要投向白酒、家電等傳統(tǒng)行業(yè)的消費(fèi)主題基金，農(nóng)銀新興消費(fèi)股票2024年未能盈利，全年虧損3.09%，同期同類產(chǎn)品漲幅3.91%。

在基金年報(bào)中，徐文卉坦言基金2024年操作比較保守，盡管在把握住了年初低預(yù)期低估值的悲觀窗口同時(shí)，未能及時(shí)在政策轉(zhuǎn)向后配置超跌反彈資產(chǎn)。

農(nóng)銀匯理向時(shí)代周報(bào)記者表示，徐文卉認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)基本面整體一般，結(jié)構(gòu)分化特征仍相對(duì)突出，象征內(nèi)生增長(zhǎng)的餐飲服務(wù)收入，雖整體仍較弱但環(huán)比已在修復(fù)通道當(dāng)中。消費(fèi)資產(chǎn)由于其后周期屬性，當(dāng)前估值依然承壓，但在二季度國(guó)際局勢(shì)尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露加大的背景下，相比其他行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可控，已有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。