醫藥行業底部已經明朗，不少頭部企業業績已經率先回暖。

疊加集采因素已經消化，醫藥企業的估值亟需修復。

4月21日，抗生素中間體龍頭企業川寧生物發布了2024年財報，財報顯示，報告期內川寧生物實現營收57.58億元，同比增長19.38%；實現凈利潤14.00億元，同比增長48.88%；扣非凈利潤為13.98億元，同比增長49.42%?；久抗墒找鏋?.63元。

與業績公告一起的還有一份分紅預案，公告顯示，公司將以2024年12月31日22.27億元總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2.70元（含稅），合計派發現金為6.013億元，占2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤的42.94%，母公司剩余未分配利潤16.197億元結轉以后年度分配。

面對這份超預期的財報，市場反饋也相對較好。

股價方面，去年在生物科技整體不景氣的大背景下，川寧生物2024年漲幅超過了45%，進入2025年，川寧生物依舊表現良好，年內漲幅為3.5%。

眾所周知，過去幾年由于加息周期的影響，創新藥普遍表現不好，尤其是一些尚未實現造血能力的創新藥企業，情況更是雪上加霜。疊加此前醫藥板塊漲幅過大，頭部創新藥企業股價腰斬的比比皆是。

但隨著市場的大浪淘沙，創新藥行業“擠泡沫”階段進入尾聲，行業的估值開始修復，不少創新藥頭部企業業績也開始放量。

另外，隨著創新藥出海速度的加快，2024年創新藥出海數量還是合作金額均創新高，國產創新藥企在獲得可觀費用的同時，競爭實力也獲得海外跨國藥企認可，國產創新藥實現了從“跟跑”到“并跑”的身份轉變，甚至在部分抗體類藥物領域“領跑”。

以康方生物和百濟神州為代表的創新藥企，在核心產品療效方面趕超國際巨頭，也為國產創新藥贏得了一定的口碑。

侃見財經認為，隨著美元進入降息周期，跨國投資也開始進入活躍期，一定程度上也等于給創新藥板塊進行了“松綁”，創新藥行業流動性的改善也使得創新藥企業的估值進一步修復。

相關金融行業分析師表示，一年以前很多基金對于生物醫藥領域的投資相對謹慎，也不怎么投資，他們更傾向于確定性比較高的標的，但近期對于生物醫藥的考察熱度已經起來了。

當然除了市場本身的調節之外，政策的支持也不容忽視。二月以來，行業內流傳出兩份重磅文件的征求意見稿，針對完善藥品價格形成機制、醫保支持創新藥高質量發展作出安排，均將給創新藥帶來正面影響。整體來看，政策層面的積極信號較多，支付端也有望迎來好轉。

這些從一些頭部醫藥企業的財報，也能窺探一二。

根據川寧生物財報顯示，2024年一二季度，川寧生物分別實現營收為15.23億元、16.72億元；凈利潤分別為3.53億元以及4.14億元，凈利潤增速分別同比漲幅為100.98%、92.04%。進入下半年，其凈利潤分別為3.10億元以及3.24億元，增速分別為24.20%、7.99%，也就是說，其上半年業績放量，但是下半年業績增速有所下滑，但是從季度情況來看，整體保持平穩。

從行業整體情況來看，雖然近年以來醫藥企業估值承壓，但隨著醫藥市場環境的改善，川寧生物等國內原料藥企業或將重回“強者恒強”的發展趨勢。目前，我國已經成為全球第一大原料藥生產國與出口國，尤其在頭孢類、沙坦類等品類上，部分企業穩居全球領先的行業地位。從這個角度來看，隨著醫藥新周期的到來，行業的春天也將來到。