截至4月22日21時(shí)，上海期貨交易所黃金期貨主力合約——滬金2505報(bào)824.06元/克，昨天盤中一度創(chuàng)下歷史新高835元/克。

滬金2505行情走勢(shì) 圖片來源：同花順iFinD

這也帶火了上海期貨交易所黃金期權(quán)品種價(jià)格的飆漲。

22日早盤交易時(shí)段，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種價(jià)格最大漲幅一度達(dá)到9800%，滬金2505購(gòu)896與滬金2505購(gòu)904品種價(jià)格的最大漲幅也一度達(dá)到7000%與5500%。

22日晚間，一位參與境內(nèi)黃金期貨投資的私募基金經(jīng)理通過微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，受國(guó)內(nèi)黃金期貨迭創(chuàng)新高影響，短線資金在22日涌入黃金期權(quán)市場(chǎng)炒作獲利。

他表示，由于黃金期權(quán)品種具有極高的杠桿效應(yīng)，一旦大量資金涌入黃金期權(quán)市場(chǎng)炒高期權(quán)品種價(jià)格，其漲幅將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金期貨品種。

記者注意到，4月21日夜間交易收盤時(shí)，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種的交易價(jià)格僅有0.02元，但隨著22日早盤大量資金涌入炒作，其價(jià)格一度漲至1.9元，實(shí)現(xiàn)9800%的漲幅。

在這位私募基金經(jīng)理看來，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種的價(jià)格之所以出現(xiàn)如此大的漲幅，另一個(gè)重要因素是黃金期權(quán)市場(chǎng)交易流動(dòng)性較低，導(dǎo)致資金涌入會(huì)大幅放大交易品種漲幅。數(shù)據(jù)顯示，4月22日當(dāng)天，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種在價(jià)格大幅上漲期間，成交量?jī)H有2256手，成交金額為266.93萬(wàn)元。

他表示，目前參與黃金期權(quán)投資交易的投資者，主要是期貨投資人、擅長(zhǎng)期貨期權(quán)量化交易的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)與部分擅長(zhǎng)黃金套保的黃金貿(mào)易商。前兩者主要采取短線投資獲利策略——畢竟，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種將在4月24日到期，若投資者對(duì)未來兩天滬金期貨2505合約價(jià)格觸及888元/克缺乏信心，其持有的這份期權(quán)品種金額將歸零。因此，他們需趕在這個(gè)期權(quán)品種到期前，迅速逢高拋售獲利離場(chǎng)。

記者注意到，截至4月22日收盤，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種交易價(jià)格回落至0.86元，顯示部分炒作資金已獲利離場(chǎng)。

三類資本“炒作”推高黃金期權(quán)獲利

上述私募基金經(jīng)理指出，在4月22日之前，黃金期權(quán)品種幾乎“少人問津”。究其原因，是黃金期權(quán)對(duì)投資者設(shè)定了較高的準(zhǔn)入門檻。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，投資者在申請(qǐng)期權(quán)交易開戶前的五個(gè)交易日內(nèi)，賬戶日均可用資金不得低于10萬(wàn)元人民幣；此外，投資者需要在近三年內(nèi)具有至少10筆期貨或期權(quán)的實(shí)際交易記錄，或累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上的仿真交易記錄。

與此同時(shí)，投資者需通過期貨業(yè)協(xié)會(huì)組織的期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試，且成績(jī)需達(dá)到80分以上，并通過相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，評(píng)估結(jié)果需達(dá)到C4級(jí)或以上等。

因此，目前參與黃金期權(quán)投資交易的投資者，主要以期貨投資人、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)與黃金貿(mào)易商為主。

在這位私募基金經(jīng)理看來，4月22日滬金2505購(gòu)888等黃金期權(quán)品種價(jià)格之所以出現(xiàn)如此大的漲幅，一個(gè)重要原因是滬金期貨主力合約快速上漲突破830元/克，讓部分黃金期權(quán)投資者看到這些黃金期權(quán)品種“行權(quán)”的更高可能性，紛紛加倉(cāng)買入推高滬金2505購(gòu)888等黃金期權(quán)品種交易價(jià)格。

滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種價(jià)格最大漲幅一度達(dá)到9800% 圖片來源：同花順iFinD

這背后，是黃金期貨與黃金期權(quán)交易價(jià)格波動(dòng)有著較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。隨著黃金期貨價(jià)格持續(xù)快速上漲，市場(chǎng)預(yù)期相關(guān)黃金期權(quán)到期行權(quán)的幾率日益增加，對(duì)黃金期權(quán)的追捧度隨之升溫，帶動(dòng)黃金期權(quán)價(jià)格相應(yīng)水漲船高。

而且，黃金期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較低，增量資金的入場(chǎng)將迅速放大相關(guān)黃金期權(quán)價(jià)格的漲幅。

在他看來，這些黃金期權(quán)投資者敢于大幅炒高滬金2505購(gòu)888等黃金期權(quán)品種的價(jià)格，還受到本周以來COMEX黃金期貨價(jià)格持續(xù)快速大幅上漲的“激勵(lì)”，令他們感到未來黃金漲勢(shì)或?qū)ⅰ耙话l(fā)不可收拾”。

國(guó)信期貨認(rèn)為，近期全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫，尤其是投資者對(duì)美國(guó)貨幣政策獨(dú)立性的深度擔(dān)憂，疊加高盛等國(guó)際投行對(duì)美元長(zhǎng)期貶值的預(yù)判，令作為“去美元化”核心載體的黃金獲得雙重溢價(jià)支撐。

“但是，這波針對(duì)滬金2505購(gòu)888等黃金期權(quán)品種的買漲行情，更像是短期炒作。”這位私募基金經(jīng)理直言。22日中午，有私募基金同行詢問他是否參與黃金期權(quán)投資并收獲不菲回報(bào)，他回復(fù)道：“沒有參與，因?yàn)檫@更是曇花一現(xiàn)的市場(chǎng)異動(dòng)。”

業(yè)界：期權(quán)投資獲利邏輯不同，投資者需及時(shí)止盈止損

這位私募基金經(jīng)理之所以認(rèn)為黃金期權(quán)價(jià)格的飆漲行情僅僅是“曇花一現(xiàn)”，是因?yàn)槌霈F(xiàn)數(shù)十倍漲幅的滬金2505購(gòu)888等黃金期權(quán)品種都將在4月24日到期。

以滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種為例，若黃金期貨滬金2505沒能在4月24日到期前觸及888元/克，這款期權(quán)品種將因無(wú)法行權(quán)而“價(jià)值歸零”。

“這意味著未來兩個(gè)交易日滬金2505期貨品種還需繼續(xù)上漲至少6.5%。盡管當(dāng)前黃金期貨價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，但能否在未來兩個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)逾6.5%漲幅，我心里沒底。”上述私募基金經(jīng)理向記者直言。目前而言，和他持有類似觀點(diǎn)的黃金期權(quán)投資者為數(shù)不少，這也是22日午后，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種交易價(jià)格從最高1.9元大幅回落的一大原因。因?yàn)槊鎸?duì)滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種在周四到期日價(jià)值歸零的風(fēng)險(xiǎn)，部分參與早盤黃金期權(quán)炒作的投資者果斷選擇落袋為安。

記者注意到，截至4月22日收盤，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種交易價(jià)格跌至0.86元。

在這位私募基金經(jīng)理看來，若未來兩個(gè)交易日黃金期貨價(jià)格漲幅較低，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種交易價(jià)格將進(jìn)一步回落。因?yàn)樵谥芩牡狡谇埃S金期貨價(jià)格離888元/克行權(quán)價(jià)格越遙遠(yuǎn)，滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種“價(jià)值歸零”的幾率相應(yīng)更高。

此外，由于期權(quán)品種在到期前還面臨流動(dòng)性進(jìn)一步收窄的狀況，若投資者無(wú)法迅速套現(xiàn)離場(chǎng)，手里的滬金2505購(gòu)888期權(quán)品種一旦在周四到期時(shí)價(jià)值歸零，相關(guān)投資也將面臨血本無(wú)歸風(fēng)險(xiǎn)。

這位私募基金經(jīng)理指出，黃金期權(quán)品種的投資獲利/虧損邏輯有別于期貨與股票，在黃金期權(quán)品種到期時(shí)，若黃金期貨價(jià)格超過期權(quán)品種行權(quán)價(jià)，投資者將通過行權(quán)獲得更高的投資回報(bào)，反之黃金期貨價(jià)格低于期權(quán)品種行權(quán)價(jià)，投資者手里的期權(quán)頭寸將無(wú)法行權(quán)而價(jià)值歸零，承受相應(yīng)的權(quán)利金損失。因此，在黃金期權(quán)臨近到期時(shí)，投資者一方面需做好倉(cāng)位管理，另一方面要時(shí)刻關(guān)注黃金期貨價(jià)格變化與期權(quán)行權(quán)幾率高低，及時(shí)采取止盈止損舉措，避免額外的投資風(fēng)險(xiǎn)。

記者獲悉，臨近到期日時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)往往會(huì)引發(fā)相關(guān)期權(quán)價(jià)格的劇烈變化，形成業(yè)內(nèi)俗稱的“末日輪”行情。但是，“末日輪”行情的特點(diǎn)是勝率低、風(fēng)險(xiǎn)大，因此止盈是末日輪交易的關(guān)鍵。如果不及時(shí)止盈，虛值期權(quán)的最終價(jià)格都會(huì)歸零。