回顧每年的“雙11”，國內快遞企業的快件處理量都在逐年遞增，但鮮有人關注到支撐這些包裹高效運轉的“毛細血管”——零擔物流。

作為連接快遞與整車運輸的中間形態，零擔物流承擔著大宗商品、工業設備、電商大件等非標準化貨物的運輸需求。隨著中國制造業升級與消費擴容，這個萬億級市場正從“粗放生長”轉向“精耕細作”。

2024年，行業龍頭安能物流以16.7%的營收增速、64.2%的凈利潤暴增，向市場拋出一張顛覆認知的答卷。當順豐、中通在快遞紅海廝殺時，零擔賽道的整合浪潮正悄然孕育新的資本洼地。

全網快運“強者恒強”，三大市場加速分化

2023年，全網快運10強整體貨量達到8874萬噸，同比2022年的7728萬噸上升了14.8％?？爝\似乎成了整個零擔市場中唯一的增量市場。

在規模效應的推動下，頭部企業收獲盈利后繼續拓展市場，目前順豐、中通、德邦、安能4家企業邁入了“千萬噸俱樂部”。

具體來看，幾乎所有快運企業在2023年都獲得超過10％的增長。2023年，排名第一的順豐快運零擔貨量1296萬噸，同比增長16.0％；中通快運貨量1133萬噸，同比增長15.7％。

德邦（調整口徑后）零擔貨量1122萬噸，同比增長約18.2％；壹米滴答貨量970萬噸，同比增長8.6％；百世快運貨量928萬噸，同比增長約7.2％。

相比之下，區域網受合同物流擠壓，市場規模下降；專線市場因貨源被快運分流，規模同比縮水9.2%，是零擔三大市場中降幅最明顯的細分市場。

如今，直營模式（如順豐、德邦）以服務質量和品牌溢價立足，但成本較高，凈利率普遍較低。加盟模式（如安能、中通快運）通過規?；途婀芾韺崿F降本增效，安能2023年凈利率大幅提升至7.1%，2024年繼續保持這一水平。

與此同時，行業集中度持續提升，CR10占30強榜單總收入的90.4％，第一梯隊已經呈現絕對領先的態勢。

再對標美國，國內零擔市場潛力仍待釋放。業內龍頭ODFL憑借成本領先與差異化服務，2024年營收接近60億美元，凈利率從5.1%躍升至22%，市盈率穩居27倍上下；而中國頭部企業凈利率不足10%，估值普遍偏低。

差異源于發展階段：美國市場已完成整合，國內企業則尚處整合初期，未來通過服務升級和成本管控，盈利提升空間巨大。值得注意的是，市場份額也逐步向“高增長”“高盈利”的安能物流聚攏。

價值洼地之爭，安能物流的“逆襲”邏輯

長期以來，加盟制快運網絡常被貼上"管理難度大""服務品質低"的標簽，而安能2024年的業績表現卻展現出強烈的"反差感"。

2024年，安能推進"3300產品"升級，取消300公斤內貨物特殊區域加收費，并構建"9996時效標準"，推動平均運單時長同比縮短7.1%，貨物遺失率和破損率分別下降79.7%和64.7%，申報投訴率下降91.0%，末端派送能力與客戶滿意度顯著提升。

這一年，安能頭部網點留存率高達97%，網絡粘性顯著增強。截至2025年3月，其全國網點數突破36,000家，較2023年增長超8000個，行業排名第一，且超7成網點來自同行。

深層次來看，安能不僅具備覆蓋全國的服務能力、直逼直營的服務質量，更通過渠道深耕，催化著行業整合。

相較于直營模式，加盟制在成本控制端具有天然壁壘。憑借頭部規模化優勢，安能通過精益管理，正將成本領先的優勢不斷擴大。

2024年，其通過優化分撥結構、車線規劃及車隊管理，單位運輸成本同比下降5.0%，單位分撥成本下降16.5%。

同時，杭州蕭山、鄭州等核心分撥中心引入自動化分揀流水線，浙閩線路試用換電重卡及NOA車輛，資產配置下的產能上限持續提升，降本空間進一步釋放。

服務能力強勁、網絡覆蓋率高、總成本控制能力突出，安能"行業領跑"的護城河逐步穩固，也為區域業務增長提供了充足動力。

以河南長葛后河網點為例，依托"鐵三角"賦能及差異化政策支持，2024年發貨量實現近3倍增長，成為當地衛浴貨運市場的頭部企業。

技術驅動與生態整合重塑行業規則

如今，頭部企業加速技術賦能，從“規模擴張”轉向“效率革命”，不斷布局自動化分揀、智慧路由系統和換電重卡。

比如，安能在杭州蕭山、鄭州等核心分撥中心引入自動化分揀流水線，浙閩線路試用換電重卡及NOA車輛，資產配置下的產能上限持續提升，降本空間進一步釋放。

順豐、京東則通過大數據優化干線網絡，降低空駛率。伴隨著規模效應、網絡效應、綜合服務能力及信息化水平提升，全網快運在零擔市場的占比趨于提升?？梢姡夹g投入正從成本項轉化為利潤引擎。

而綠色物流的真也在倒逼行業升級?！半p碳”目標下，零擔企業加速新能源車輛替代。安能表示將以分撥智能化、路由優化和運力升級為抓手，積極投資新質生產力，運輸端引入新能源運力、智慧運力，分撥端提升自動化水平，強化全鏈路時效與成本管控能力。

最后是生態整合維度，跨界巨頭與垂直聯盟并進。同時，區域網企業加速擁抱全網快運或轉型合同物流，專線市場則通過平臺化整合尋求出路。未來行業將呈現“寡頭主導、生態互補”格局。

長期來看，中國電商物流的高速擴張，持續為零擔市場注入增長動能。疊加行業整合初期的結構性機遇，頭部企業正加速構建競爭護城河。

行業領跑者們依托規模效應與成本領先優勢，有望持續提升市場份額。伴隨規模經濟與運營效率的逐步兌現，市場或將啟動對其價值的系統性重估，推動估值中樞向企業實際產業地位靠攏。