4月21日晚，天億馬（301178.SZ）發(fā)布2024年業(yè)績報告。期內(nèi)公司收入為2.23億元，同比下滑45.56%，歸母凈利潤虧損4955.28億元，去年同期盈利638.90億元。

毋庸置疑，這是一份糟糕的年報成績單——營收腰斬，歸母凈利潤實現(xiàn)上市以來的首次虧損，這和2021年IPO時備受資本追逐，最終超募2.31億元的天億馬形成了鮮明的對比。眼下，公司已然深陷虧損困境：公司營收、利潤4連降，毛利率更是六連降，其股價連續(xù)3年處于破發(fā)狀態(tài)，公司正面臨著巨大的經(jīng)營壓力。

在逆風(fēng)時刻，天億馬喊出“轉(zhuǎn)型、提質(zhì)”的口號，持續(xù)布局算力服務(wù)、智慧能源、數(shù)據(jù)要素等多個新業(yè)務(wù)。但當(dāng)下，新型業(yè)務(wù)仍處于孵化階段，未來能否支撐其業(yè)績，還存在諸多不確定性。

上市首虧，毛利率六連降

公開資料顯示，天億馬的主營業(yè)務(wù)是智慧城市解決方案，客戶群體主要是政府部門和國有企事業(yè)單位。

分行業(yè)看，智慧政務(wù)、智慧教育是天億馬的核心營收支柱，兩者合計占營收比例為57%。期內(nèi)天億馬營收暴跌，主要系兩塊核心營收支柱失速。

年報顯示，智慧政務(wù)、智慧教育期內(nèi)營收分別為4757.97萬和8119.49萬元，同比暴跌77.16%和37.28%。

核心營收支柱收入大跌的同時，還伴隨著毛利率持續(xù)下滑的痛苦。期內(nèi)，兩塊核心業(yè)務(wù)的毛利率分別為3.44%和9.33%。其中，智慧政務(wù)的毛利率同比下滑20.89%，核心業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)降至個位數(shù)，經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大。

負(fù)累之下，公司綜合毛利率也持續(xù)走低。年報顯示，期內(nèi)公司毛利率下滑至13.18%，創(chuàng)下歷史新低。值得一提的是，天億馬的毛利率較2018年39.55%的高點，已經(jīng)連續(xù)六年降低。

對于業(yè)績雙降的原因，公司方面指出，“智慧城市行業(yè)市場需求放緩、競爭加劇，公司謹(jǐn)慎承接業(yè)務(wù)，導(dǎo)致本期營業(yè)收入和凈利潤同比有較大幅度下滑。”同時，報告期末應(yīng)收賬款較大，基于謹(jǐn)慎性原則，公司按照會計政策計提了應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備。

回顧天億馬的IPO高光時刻，公司以48.66元/股高價發(fā)行股份，最終募得5.73億元，超募2.31億元，成為資本市場關(guān)注的焦點。彼時，公司營收凈利潤連年保持高速增長。誰能料想，天億馬上市后業(yè)績隨即“大變臉”。

iFind數(shù)據(jù)顯示，2021年-2024年期間，公司歸母凈利潤分別為5565.71萬元、3956.27萬元、638.90萬元、-4955.28萬元。凈利潤下滑呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢，公司股價也連續(xù)3年處于破發(fā)狀態(tài)。

算力光伏難緩轉(zhuǎn)型陣痛?

在智慧城市競爭加劇之際，天億馬錨定“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”發(fā)展方向轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步開拓算力服務(wù)、智慧軌道、數(shù)字能源等新興業(yè)務(wù)，試圖打造新的業(yè)績增長點。

鈦媒體APP注意到，天億馬先是變更IPO募投“智慧城市綜合解決方案升級項目”、“大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)中心建設(shè)項目”、“營銷服務(wù)體系升級建設(shè)項目”三個跟智慧城市強關(guān)聯(lián)的募投項目。

隨后，天億馬新增“算力集群服務(wù)項目”，擬投入募資資金1.1億元，布局算力服務(wù)業(yè)務(wù)。年報顯示，該項目投資進(jìn)度為85.14%，預(yù)計在今年1月26日達(dá)到可使用狀態(tài)。

在建設(shè)項目的同時，天億馬也拿到中國移動的訂單。去年年底，天億馬與中國移動簽訂合計3.8億元算力服務(wù)及維保服務(wù)的合作合同。但報告期內(nèi)，該項目尚未對公司業(yè)績起到貢獻(xiàn)作用。天億馬在回復(fù)投資者回答稱，該項目將于2025年2月1日正式計費。

即便天億馬拿下中國移動這樣的大客戶，該業(yè)務(wù)未來的發(fā)展前景也并非高枕無憂。在經(jīng)歷近兩年的算力熱潮以后，算力市場的競爭也日趨激烈。光環(huán)新網(wǎng)在昨日的業(yè)績說明會便提到，算力租賃價格比去年同期下降了30%—40%。

一般而言，算力服務(wù)項目建成以后，也會面臨較大的折舊壓力，疊加算力租賃價格下滑，天億馬的算力服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤的能力會面臨較大挑戰(zhàn)。

鈦媒體APP還注意到，公司還在“跨界”加碼智慧能源業(yè)務(wù)。據(jù)悉，2023年5月，公司設(shè)立了廣東天億馬數(shù)字能源有限公司，布局光伏業(yè)務(wù)。據(jù)公司投資者交流紀(jì)要，天億馬今年上半年已實現(xiàn)1個并網(wǎng)發(fā)電項目，同時在建及擬建項目合計13 個，共計約80MW。

不過，目前該業(yè)務(wù)營收規(guī)模有限。報告期內(nèi)，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)2023年的收入僅為64.33萬元，難以短期內(nèi)起到提振業(yè)績的作用。

除了跨界發(fā)展布局，天億馬也在通過并購，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高協(xié)同效應(yīng)。2024年9月，天億馬通過旗下全資子公司深圳市互聯(lián)精英信息技術(shù)有限公司，收購了廣東翼啟計算機軟件開發(fā)有限公司以下簡稱“廣東翼啟”51%股權(quán)，實現(xiàn)并表。廣東翼啟主要深耕數(shù)字政務(wù)和數(shù)據(jù)要素開發(fā)與利用領(lǐng)域。

不過，標(biāo)的營收規(guī)模聊勝于無。公告顯示，廣東翼啟2024年上半年營收為581.21萬元，凈利潤為97.13萬元。

眼下來看，天億馬通過一系列操作，持續(xù)孵化新業(yè)務(wù)，試圖扭轉(zhuǎn)業(yè)績雙降頹勢，但顯然，新業(yè)務(wù)都還處于孵化階段，短期內(nèi)難以見到成效。在核心營收支柱持續(xù)失速的背景下，天億馬或許還要面臨更長的轉(zhuǎn)型陣痛期。

值得一提的是，在持續(xù)加碼新業(yè)務(wù)的背景下，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升。2021年-2024年間，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為18.82%、17.32%、19.92%、42.54%。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）