（圖片系A(chǔ)I生成）

4月21日晚間，巖石股份（600696.SH）發(fā)布關(guān)于實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨停牌的公告，因公司2024年經(jīng)審計(jì)的營收低于3億元且凈利潤為負(fù)值，觸及去年新“國九條”調(diào)整后的財(cái)務(wù)指標(biāo)紅線。公司22日停牌一天后，將于23日起被正式實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為*ST巖石。

實(shí)際上，在巖石股份頻繁變更主營業(yè)務(wù)、數(shù)度更名的歷史上，“披星戴帽”也并非首次。只是對(duì)比兩年前破10億元的風(fēng)光，如今的巖石股份可謂艱難維持：業(yè)績極限反轉(zhuǎn)，2024年公司更爆發(fā)巨大危機(jī)，造成其生產(chǎn)近乎停擺，內(nèi)部人員及經(jīng)銷商亦“棄船”而去。這種狀況下，巖石股份要想調(diào)整戰(zhàn)略爭取摘帽的難度極大，若調(diào)整不奏效，公司將面臨退市。

大幅虧損遭多數(shù)經(jīng)銷商和員工拋棄

公開資料顯示，巖石股份曾因業(yè)務(wù)變更有過一系列不同的股票簡稱，比如利嘉股份、多倫股份、匹凸匹、巖石股份等，這期間公司多次被ST，變?yōu)?ST匹凸、ST匹凸、ST巖石等。

2018年12月，彼時(shí)還是ST巖石的巖石股份收購貴州貴酒云電子商務(wù)有限公司85%的股權(quán)，由此進(jìn)軍白酒行業(yè)，次年公司便再次更名為上海貴酒股份有限公司。

選中白酒之后巖石股份業(yè)績逐漸步入正軌，2021年公司成功“摘帽”，且當(dāng)年總營收由上年的7972萬元暴漲至6億元，漲幅達(dá)到656.81%，這當(dāng)中酒水貢獻(xiàn)了5.84億元收入。2022年，巖石股份總營收10.99億元，其中超99%來自酒類業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2023年，巖石股份背后“海銀系暴雷”，同年公司被曝出要求員工“帶單入職”，將員工發(fā)展為酒水經(jīng)銷商、團(tuán)購商。進(jìn)入2024年，公司又接連曝出拖欠貨款和工資、實(shí)控人被采取強(qiáng)制措施、控股股東及其一致行動(dòng)人所持公司股票被司法凍結(jié)等一系列負(fù)面事件后，其業(yè)績也被打回原形。

據(jù)其同期發(fā)布的2024年度報(bào)告，上海貴酒（即：巖石股份）去年?duì)I業(yè)收入為2.85億元，同比下降82.54%；凈利潤為虧損2.17億元，而2023年凈利潤為8707萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-7546.18萬元。

2024年上海貴酒營收均來自酒類銷售，但公司全線產(chǎn)品收入大幅下滑。其中，醬香型酒去年?duì)I收為2.11億元，同比減少84.57%；濃香型酒去年?duì)I收為5117萬元，同比減少64.85%；果酒、其他酒及酒類用品去年的營收分別減少94.83%、58.81%、96.29%。

分區(qū)域來看，公司華北、華東、華南、西南、華中、東北、西北地區(qū)收入全線大幅下滑。渠道方面，經(jīng)銷商、團(tuán)購商以及線上直營店收入同比亦大幅下降，幅度分別為79.32%、95.08%以及90.53%。

尤其引發(fā)關(guān)注的是，深陷負(fù)面輿情風(fēng)暴的上海貴酒已被經(jīng)銷商“拋棄”，公司2024年末的經(jīng)銷商數(shù)量僅剩772家，報(bào)告期內(nèi)減少3693家，增加36家，這表明過去一年時(shí)間內(nèi)，其經(jīng)銷商數(shù)量銳減3657家。

當(dāng)然，撤退的不止經(jīng)銷商，公司內(nèi)部員工也在大幅流失。2024年，上海貴酒因系品宣推廣銷售人員減少致公司銷售費(fèi)用驟降87.49%，因管理人員減少致其管理費(fèi)用下降26.42%，因無研發(fā)項(xiàng)目致使公司研發(fā)費(fèi)用較上年減少100%。

外部風(fēng)波不斷，內(nèi)部搖搖欲墜，上海貴酒2024年生產(chǎn)幾乎停擺。財(cái)報(bào)顯示，去年公司濃香型白酒、果酒、其他酒生產(chǎn)量均為零，醬香型白酒產(chǎn)量僅79.49千升，較2023年下降93.96%。此外，公司在建工程也受資金壓力停工。

（來源：2024年年報(bào)）

訴訟纏身，債務(wù)危機(jī)待解

據(jù)巖石股份披露，中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)公司2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了審計(jì)并出具了保留意見審計(jì)報(bào)告，此次已是巖石股份的年報(bào)連續(xù)第三年被審計(jì)機(jī)構(gòu)“保留意見”。

具體來看，中興財(cái)光華保留意見共涉及3類事項(xiàng)：其一是關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，其二是訴訟事項(xiàng)、其三是存貨監(jiān)盤。

2024年，巖石股份因拖欠工程款被合作方告上法庭，后又被多家供應(yīng)商追債，成為多起訴訟的被告方。天眼查顯示，目前巖石股份存在多起未完結(jié)訴訟，涉及勞動(dòng)爭議、合同糾紛、金融借款合同糾紛等。

（來源：天眼查）

公告顯示，巖石股份因債務(wù)違約引發(fā)訴訟。在建工程項(xiàng)目訴訟金額6.6億元，賬面確認(rèn)負(fù)債金額4.4億元；其他訴訟事項(xiàng)金額0.7億元，賬面確認(rèn)負(fù)債金額0.4億元。對(duì)此，中興財(cái)光華表示，由于上述未決訴訟案件處于待開庭或?qū)徖黼A段，其未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)以確定訴訟事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響以及是否需要對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。另外，截至2024年12月31日，巖石股份存貨中半成品3.64億元均因訴訟事項(xiàng)被查封。

諸多因素疊加，中興財(cái)光華還提醒巖石股份與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性，認(rèn)為盡管巖石股份已在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露了擬采取的改善措施，但可能導(dǎo)致對(duì)持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況仍然存在重大不確定性。

不過，投資者卻在逆勢(shì)加注。年報(bào)顯示，到2024年底巖石股份股東總數(shù)為4.6萬戶，較2023年底的2.38萬戶，大幅增加。截至2025年3月31日，巖石股份仍然還有4.43萬戶股東。

期待翻盤的包括巖石股份本身，其表示2025年公司將對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行重要調(diào)整，包括開放基酒銷售業(yè)務(wù)、積極拓展銷售渠道等。但公司目前面臨的是資金吃緊、經(jīng)銷商大量流失、訴訟案件以及由此引發(fā)的債務(wù)危機(jī)，此次能否“摘帽”還充滿未知數(shù)，更遑論重回業(yè)績高增長。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜楊歡）