大家好，這期內容我們來總結海南華鐵的年報和一季報，并從算力租賃運營模式、業績兌現程度、股東持股結構等方面對公司進行深度分析。

根據已披露的數據，截至今年3月，海南華鐵累計簽訂算力服務訂單66.7億，是A股算力租賃簽單最多的公司，也被認為是A股算力租賃龍頭。

從財報來看，去年公司實現營收51.71億元，同比增長16.38%；歸屬上市公司股東凈利潤6.04億，同比減少24.49%。

分季度來看，去年單季度營收逐季增加，第四季度營收創新高，但從下半年開始，凈利潤連續負增長，第四季度凈利潤僅1.18億，同比減少50.6%，拖累全年利潤增速。

增收不增利的主要原因在于三費開支加大，去年銷售費用和財務費用大幅增加導致。

今年一季度，公司實現營收12.88億，同比增長16.58%；實現凈利潤1.9億，同比增長21.72%。

算力租賃業務進展如何？

海南華鐵主要從事工程設備租賃業務和智算業務，其中工程設備租賃業務包括高空作業平臺、叉車、載重無人機、打樁機等機械設備，智算業務主要圍繞算力設備開展算力租賃業務，為客戶提供訓練算力、推理算力及全套安全保障服務的綜合解決方案，我們這里主要分析公司的算力租賃業務。

公司算力租賃業務開始于去年5月，當時公司計劃投資10億元用于開展智算業務，業務模式為公司將采購到的芯片、服務器等算力相關設備進行組網、調試、壓力測試，搭建完成智算中心，建成后，向AI大模型、科研機構、高校、高端制造、機器人等領域客戶提供算力租賃服務。

公司預計，在一年內完成算力設備采購及設備部署，投資回報期約為3.5年。

智算業務訂單主要來自子公司海南科思瀚，并積極拓展產業生態伙伴。與上海無問蒼穹簽訂推理算力服務合作協議，有效期兩年，合作方為科思瀚提供高質量中間層系統；與科藍軟件簽訂金融領域AI算力合作協議，有效期兩年，合作方基于公司GPU算力，聯合研發適配金融客戶的私有化智算產品。

除此之外，公司充分利用海南自貿港政策優勢，加速在海南算力布局，與海南省算力科技等多家公司簽署戰略合作協議，聯合新華三完成首批DeepSeek一體機的交付，并計劃向東南亞等地區擴大業務版圖。

在人才方面，報告期內，公司引進前華為人工智能與大數據首席專家席明賢出任數智科技事業部負責人，全方位統籌智算等相關業務發展。

截至24年底，公司算力簽單24.75億元，完成資產交付6.71億元；今年一季度新簽算力訂單41.95億元，合計簽單66.7億元，新交付資產4.88億，累計交付11.59億元。

特別是3月份，公司連續簽單，其中與杭州X公司簽訂的算力服務合同，金額達到36.9億元，市場傳聞是阿里的訂單。

年報披露數據顯示，去年下半年開始，公司算力租賃業務開始兌現業績，實現營收1