AI時代，需要什么？

算力！

但如果只靠算力，也是行不通的。

一個高性能的AI服務器，在同時具備強算力、大容量存儲和高性能運力的特質時，才能完成高帶寬、低延遲的數據運輸。

也就是說，AI服務器和數據中心的運行，是“算力、存力、運力”三位一體共同作用的結果。

算力產業鏈上的公司，實在是太多了，比如海光信息、紫光股份和英偉達，我們熟悉的長鑫存儲和SK海力士，屬于存力環節。

而“運力”，是指在計算、存儲之間搬運數據的能力。

AI時代需要更快的數據傳輸能力，運力重要性由此凸顯，內存接口及配套芯片是主要的運力芯片。

預計2021-2028年，全球內存接口及配套芯片市場規模從7億美元增至40億美元，年復合增長率可達28%。雖然市場規模不算大，但成長速度相當可觀。

瀾起科技是全球數一數二的“運力芯片”龍頭，實力深藏不露。

全球范圍內，內存接口芯片市場呈現出瀾起科技、IDT、Rambus三足鼎立的格局。

內存接口芯片，可以簡單理解成，CPU和存儲芯片間的“調節官”。CPU每秒運算次數可達幾十億，速度非常快，但存儲芯片速度會慢很多，這時候需要內存接口芯片從中調節，確保穩定的數據交換。

內存接口芯片可以分為RCD、DB兩大類，前者負責緩沖內存控制器的控制信號，后者負責緩沖數據信號。

當下，全球僅有2家公司可為DDR5內存模組提供完整內存接口、配套芯片解決方案，瀾起科技便是其中之一。

不僅如此，公司還深度參與了多個內存接口芯片國際標準的制定。

除了過硬的技術實力和領先的行業地位，更值得一提的是，瀾起科技近期的優異的業績表現。

2024年瀾起科技營收、凈利潤的增速分別為59.2%、213.1%。不僅增收又增利，而且凈利潤的增幅要遠遠大于營收增幅。

最新的業績預告也顯示，2025年第一季度，公司凈利潤最高約為5.5億元，同比增速可達146%。在2024年業績快速增長的基礎上，又實現了進一步攀升！

我們不禁好奇，瀾起科技是如何做到的？

具體來看，公司營收回升與利潤大幅增長的原因，原因在這三處：

一方面，AI服務器出貨量增加。

算力競賽下，國外微軟、Meta、亞馬遜等公司，持續加大在AI領域的資本投入，國內字節跳動等科技大廠也相繼跟上，帶動了數據中心建設與AI服務器需求增加。

2024年全球AI服務器出貨量約167萬臺，預計2026年可增加至260萬臺，仍在快速增長。

前面提到過，瀾起科技產品主要應用在AI領域，AI服務器出貨量的快速增長，帶動公司業績快速增長。

一方面，DDR5滲透率提升。

DDR5即同步動態隨機存取存儲器，是當前最快、性能最強的內存。

HBM與DDR5不是同一種技術路線，應用場景也不同，HBM用于高性能的AI服務器中；DDR5主要搭載于個人電腦，也就是內存條，像戴爾的Power Edge服務器，就搭載了DDR5內存。

要知道，DDR5配套的芯片價值量，約是DDR4的2-3倍，目前DDR5滲透率持續提升，帶動公司內存接口芯片收入提升。

不僅如此，為了鞏固領先優勢：

瀾起科技還在加速對DDR5內存接口芯片的研發，在2024年第四季度，推出了第五子代RCD（寄存時鐘驅動器）芯片，第六子代RCD芯片已經在規劃當中。

技術持續迭代下，公司互聯類芯片產品的盈利能力也在穩步增長。2022-2024年該業務毛利率從58.72%增至62.66%。

再一方面，高性能運力芯片，規模出貨。

進入AI時代以來，數據量呈指數級增長，2022年全球數據量規模還只有103ZB，到了2027年直接攀升至284ZB，帶動了算力、存力、運力芯片的放量。

近些年公司深耕互聯技術，像高帶寬內存互連、PCIe互連技術等，已經研發出PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD等多款高性能運力芯片。

2024年這三款運力芯片開始規模出貨，合計銷售收入為4.22億元，約是上年度的8倍，開啟了業績增長的新引擎。

可以發現，產品技術的硬實力，是公司業績增長的一大重要原因。

不過，即使拋開產品和技術層面，從財務角度來分析瀾起科技，也能看出其實力的深藏不露。

第一，資金實力雄厚的“科技茅”。

瀾起科技被稱為“科技茅”，不是沒有原因的。

從現金流情況和賬上資金來看，公司財務狀況相當健康。

2024年瀾起科技實現經營活動現金流16.91億元，同比增長131.29%，已經連續三年保持增長，且達到歷年新高。同時，2024年末公司貨幣資金高達68.43億，資金實力相當雄厚。

這跟公司Fabless輕資產運營模式有關，只負責芯片設計和銷售環節，晶圓制造和封測環節都外包出去。很少用大規模資金去擴產，賺到的錢都實實在在拿到手里。

2024年公司5.07億的在建工程，也主要是在上海臨港新片區建立的研發基地。

而且，科技公司由于發展需要，分紅普遍不如消費類公司大方。

像德明利、微導納米、羅博特科這些公司，上市以來累計分紅不足1億。瀾起科技則要好一些，歷史累計分紅額為16.98億，能夠擔得起“科技茅”的稱號。

第二，業績預期向好，合同負債高增。

年報中披露，2024年第四季度公司營收、凈利潤、互聯類芯片銷售收入均創歷史新高，而且連續7個季度實現環比增長，成長勢頭強勁。

與此同時，作為訂單的先行指標，合同負債的變化，也大致說明了公司未來的業績走向。

2024年瀾起科技合同負債為2208萬，同比大增1270%，重回2022年的高位水平，為公司日后的業績增長，又添了一重保障。

最后，總結一下。

AI時代來臨，“運力”的重要性持續凸顯。

瀾起科技在互連技術環節深耕多年，旗下多款芯片都能提升AI服務器的“運力”，借助AI東風，公司業績實現快速增長。除了產品技術過人，公司的財務管理水平也同樣過硬，實力深藏不露。