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在2024年，張裕A交出了20年來最差的業績答卷，扣非后歸母凈利潤同比下降71.76%。

張裕A 從事的主要業務為生產經營葡萄酒和白蘭地，公司產品分為葡萄酒和白蘭地兩大系列，其中葡萄酒主要有張裕、解百納、愛斐堡、龍諭、黃金冰谷等品牌；白蘭地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格爾、富郎多等品牌。

去年，張裕A葡萄酒產品銷量約5.77萬噸，同比下滑12.22%；白蘭地產品銷售量約2.05萬噸，同比下降 31.56%。毛利率方面，葡萄酒毛利率為57.32%，較上年下降2.91%；白蘭地毛利率為58.26%，較上年下降2.99%。

對于主力產品銷量下滑困境，張裕A在去年三季報時曾直言，近幾年受各種因素共同影響，國內葡萄酒市場競爭十分激烈，加之受其他優勢酒種擠壓日趨嚴重，葡萄酒消費量持續下滑，大量葡萄酒生產經營企業虧損進一步加大，甚至部分葡萄酒企業被市場淘汰，目前尚無行業反轉的明顯跡象。

除了銷量不佳之外，張裕A還遭遇了來自現金流的短期壓力。財報顯示，去年公司經營活動產生的現金流量凈額約3.98億元，同比下降66.09%。

面對這樣的困境，張裕A采取了一系列應對措施，包括高管降薪和股份回購，以期提振投資者信心。

葡萄酒和白蘭地兩大主力產品銷量下滑

張裕A的營業收入為32.77億元，同比下降25.26%；歸母凈利潤為3.05億元，同比下降42.68%。葡萄酒和白蘭地兩大主力產品銷量分別下滑12.22%和31.56%。市場競爭的加劇，尤其是澳大利亞進口葡萄酒的回歸，對張裕的市場份額造成了沖擊。此外，消費者偏好變化和整體經濟環境的影響也使得葡萄酒市場增長放緩。

公司所處的葡萄酒行業尚處于成長期，受各種因素共同影響，國內葡萄酒市場競爭十分激烈；但從長遠來看，公司始終認為，隨著人們收入水平提高，葡萄酒將進入越來越多的家庭消費，目前國內葡萄酒平均消費水平過低的情況會逐漸改善。

張裕A在年報中坦言，營收下滑主要由銷量下降所致。盡管公司采取了一系列措施，大力推動各方面創新工作，尋求開發新產品，但當前結果卻不盡如人意，未能完成年初確定的經營目標。

‘龍12’在“杜塞爾多夫審判”中斬獲贊譽能否提振？

盡管龍12在國際賽事中獲獎，這一榮譽提升了品牌的國際知名度。

“世界酒王”爭霸賽評審團主席帕特里克·施密特（Patrick Schmitt MW）對此評價說：“龍諭酒莊2021年份‘龍12’赤霞珠與同一年份的拉菲得分完全相同，甚至戰勝了意大利頂級赤霞珠混釀西施佳雅。通過今天的品鑒，我們可以說，中國的赤霞珠紅酒在完全‘盲品’、公正的環境里，完全可以昂首挺胸，與世界頂級佳釀一決高下。這是一件多么令人振奮的事情！”

但在短期內對財務表現的直接改善有限。獲獎更多地起到了品牌宣傳的作用，而非直接推動銷售增長。張裕需要在此基礎上，進一步加強市場推廣和產品創新，以實現長期的品牌價值提升。

杜塞爾多夫審判不僅是對張裕產品質量的認可，也為其在國際市場上樹立了良好的品牌形象。

然而，單一獎項的影響力有限，如何讓通過持續的市場推廣和產品創新，才能將這一榮譽轉化為實際的市場份額和銷售增長，重要的是張裕的消費基礎如何能增長？。

高管直接降薪百萬

面對業績下滑，張裕A實施了高管降薪措施，2024年高管薪酬總額下降19.83%。這一舉措旨在降低運營成本，緩解財務壓力。

2024年，公司高管薪酬總額為1029.81萬元，同比下降19.83%，降幅與公司營收下滑幅度基本匹配。其中，董事長周洪江薪酬141.85萬元，同比下降20.94%，總經理孫健薪酬131.14萬元，同比下降21.14%，四位副總經理平均年薪104.13萬元，同比下降18.64%，四名總經理助理平均薪酬68.94萬元，同比下降19.27%。(信息來自濟南時報)

此外，張裕A還計劃通過股份回購和利潤分配方案提振投資者信心。公司擬回購不超過1億元的B股，并發放約2.7億元的現金紅利。

高管降薪不僅是對公司內部管理的調整，也是對外界傳遞出公司積極應對市場挑戰的信號。通過降低高管薪酬，張裕A希望在一定程度上緩解財務壓力，同時也為公司未來的發展積累更多的資金。

貿易關稅升級的葡萄酒的挑戰與白蘭地的機遇

在中國與美國貿易關稅升級的背景下，張裕面臨進口成本增加和市場競爭加劇的挑戰。然而，這也為國產品牌提供了替代進口產品的機會，尤其是在中低端市場。張裕可以通過提升白蘭地的品質和品牌形象，擴大其在國內外市場的影響力。

關稅升級可能導致美國葡萄酒在中國市場的價格上漲，這為張裕這樣的國產品牌提供了替代進口產品的機會。張裕可以通過加強市場推廣和產品創新，提升品牌知名度和市場份額。此外，張裕還可以通過拓展國際市場，尤其是美國市場，來實現業務的多元化和國際化。

張裕品牌和口碑基礎不錯、也有百年歷史積淀，但中國百姓大眾都會將張裕葡萄酒作為消費首選?或是不將大眾市場作為主力？張裕也許需要在產品創新、市場營銷和成本控制方面加大力度，以應對市場競爭和國際貿易環境的變化。通過靈活的市場策略和產品線調整，張裕有望在未來的市場中重新獲得競爭優勢，實現可持續發展。

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