作者 |解夏

編輯 |韓成功

華夏能源網(wǎng)&華夏儲能（公眾號hxcn3060）獲悉，4月22日，派能科技（SH：688063）公布2025年第一季度業(yè)績報告。報告顯示，派能科技一季度營業(yè)收入3.92億元，同比增長1.72%，歸母凈利潤為-3817.32萬元，同比下滑幅度達到1054.32%，上年同期盈利400萬元。

這是派能科技上市以來，首次在第一季度出現(xiàn)虧損。

派能科技是全球戶儲龍頭，曾被冠以“儲能第一股”。作為儲能電池系統(tǒng)提供商，派能科技專注于磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，應(yīng)用場景覆蓋家庭儲能、工商業(yè)儲能、發(fā)電側(cè)儲能、通信基站儲能、車載儲能、移動儲能等場景。

截至今日收盤，派能科技股價為每股35.75元，當日跌幅5.4%，相較于2022年8月的363.19元的高點，股價已跌去90%，當下市值僅為87.72億元。

曾以海外戶儲業(yè)務(wù)叱咤一時的派能科技，為何也陷入虧損境地？

“增量不增收、增收不增利”現(xiàn)象顯現(xiàn)

公告顯示，今年一季度，派能科技產(chǎn)品銷售量達到401MWh，同比大幅增長60.28%。對于銷量增長的原因，派能科技歸因為兩點：

一是輕型動力與工商業(yè)儲能雙輪突破。面向電動兩輪車等輕型動力市場，公司成功切入頭部企業(yè)供應(yīng)鏈并實現(xiàn)批量供貨；針對工商業(yè)儲能場景定制化開發(fā)的解決方案，憑借前期市場拓展積累的客戶資源與項目經(jīng)驗，逐步轉(zhuǎn)化為新增量，形成第二增長曲線。

二是鈉離子電池業(yè)務(wù)量突破，實現(xiàn)小批量出貨。盡管目前市場處于拓展階段，未達規(guī)模效應(yīng)，但其在低溫環(huán)境下的性能優(yōu)勢，已初步驗證了鉛酸替代技術(shù)路線的市場可行性，為后續(xù)規(guī)模化推廣奠定技術(shù)應(yīng)用基礎(chǔ)。

然而，銷量大增的同時，派能科技一季度營收增幅僅為1.72%，凈利潤也由盈轉(zhuǎn)虧，虧損了3817萬元。明顯體現(xiàn)出“增量不增收、增收不增利”的現(xiàn)象。

派能科技在公告中稱，凈利潤大幅下滑，是毛利下降導致。

華夏儲能也注意到，派能科技的銷售毛利率下滑幅度極為明顯，今年一季度銷售毛利率為14.24%，去年同期為35.76%，毛利率堪稱“腰斬”，下降21個百分點。

實際上，去年以來，受到行業(yè)競爭加劇等多重因素影響，派能科技已出現(xiàn)業(yè)績承壓的現(xiàn)象。

過去一年，派能科技經(jīng)營壓力驟增，2024年營收20億元，同比下滑39.24%，凈利潤4111萬元，同比下滑92%。

對于2024年營收、凈利雙下滑，派能科技歸因為三方面：一是受全球經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變及行業(yè)競爭格局加劇的雙重影響，儲能產(chǎn)品銷售價格面臨較大壓力；二是下游企業(yè)持續(xù)去庫存，對公司形成顯著下行壓力，導致營業(yè)收入下降；三是國際外匯市場波動，公司匯兌收益較上年同期大幅下滑。

海外戶儲業(yè)務(wù)遇挫，工商儲成新增長點

近年來，派能科技加速出海占領(lǐng)市場。2024年，派能科技海外業(yè)務(wù)收入占比已超過90%，而國內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比僅6%。

歐洲是派能科技境外業(yè)務(wù)的核心市場。派能科技在荷蘭、英國、德國、意大利等歐洲國家都設(shè)立了子公司，構(gòu)建了海外本地化銷售服務(wù)體系，并與多家歐洲儲能集成商達成合作。

值得一提的是，今年3月，派能科技歐洲子公司與意大利公司Energy S.p.A.合資投建的首座海外工廠正式開業(yè)投入運營，用于制造派能科技儲能產(chǎn)品。派能科技逐步在歐洲市場形成“研發(fā)-生產(chǎn)-服務(wù)”的本土化全產(chǎn)業(yè)鏈條。

不過，2024年，歐洲戶儲市場風云激變，大量新玩家涌入，市場競爭急劇熵增。價格戰(zhàn)也因此打響，產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，壓縮企業(yè)盈利空間。受此影響，派能科技業(yè)績遭遇沖擊，持續(xù)縮水。

在戶儲領(lǐng)域“受挫”后，派能科技開始尋找新的增長點，進軍工商業(yè)儲能領(lǐng)域。

此前，派能科技已推出60KWh至400KWh的工商業(yè)儲能一體柜產(chǎn)品系列，并在上海、浙江、廣東、江蘇、安徽等地實現(xiàn)了規(guī)模銷售。

不過，國內(nèi)工商業(yè)儲能市場也處于臨界點。近兩年，涌入大量新玩家，持續(xù)刷新工商儲最低價。并且，“136號文”發(fā)布后，工商業(yè)儲能或許將有一波“降溫”，行業(yè)將從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值競爭。

盡管短期利潤受價格競爭及新業(yè)務(wù)投入影響，但派能科技在報告中指出，隨著后續(xù)家儲市場需求回暖、工商業(yè)儲能項目落地，疊加輕型動力電池和鈉離子電池規(guī)模化降本，公司有望實現(xiàn)“量利雙修復(fù)”，持續(xù)為股東創(chuàng)造長期價值。