從某種程度上來說，美元確確實(shí)實(shí)就是一張白紙。全世界為什么要囤美元？說白了就是想買美國的產(chǎn)品，比如說美國現(xiàn)在很多科技產(chǎn)品還是很實(shí)用。

可問題的關(guān)鍵在于，拿著美元買不到美國的高科技產(chǎn)品，那美元又還剩多少價(jià)值呢？美元現(xiàn)在最大的價(jià)值就是能買全世界東西，但這個(gè)不是美國提供的，而是全世界提供的。所以長期來看，美元就是白紙一張。

美元和美債到底是什么關(guān)系，有其他國家拋售美元的說法嗎？拋售美元，會(huì)對(duì)美債帶來什么影響？我先簡單給大家說一說這里面的邏輯。

美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣，其地位依賴于美債的信用背書。布雷頓森林體系確立了美元與黃金掛鉤的機(jī)制，后來雖崩潰，但石油美元體系仍通過沙特等國將石油交易與美債綁定，形成“美元流出-美債回流”的循環(huán)。

全球拋售美元導(dǎo)致美債需求銳減，10年期收益率突破4.5%，30年期突破5%。這種收益率倒掛使美國政府年度付息成本激增3000億美元。也就是說，全球大量拋售美元，本質(zhì)就是對(duì)美國政府的信用有了不信任。

周一美元指數(shù)大跌，盤中跌破98，為三年來首次。分析師表示，投資者對(duì)美國貿(mào)易政策不確定性及其經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期的擔(dān)憂，是導(dǎo)致美元大跌的主要原因，短期美元的弱勢(shì)或仍將延續(xù)。

我認(rèn)為，特朗普威脅解雇鮑威爾引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)受損直接削弱美元信用錨點(diǎn)。

特朗普宣布的全面關(guān)稅政策非但未能提振美元，反而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)化。關(guān)稅政策預(yù)計(jì)使美國GDP增長從2.3%降至0.5%，同時(shí)推高核心通脹至4%，形成"滯脹魔咒"。這種政策組合打破了美元環(huán)流體系，全球投資者開始重新評(píng)估美元資產(chǎn)安全性。

更為重要的是，美國聯(lián)邦債務(wù)/GDP比率突破120%警戒線，10年期美債收益率突破4.5%導(dǎo)致年付息成本激增3000億美元。債務(wù)貨幣化進(jìn)程受阻，市場(chǎng)開始質(zhì)疑美債的"無風(fēng)險(xiǎn)"屬性。

美國《紐約時(shí)報(bào)》指出，美國國債以美國政府信用作支撐，長期以來都被視為全球最安全、最穩(wěn)定的市場(chǎng)之一。然而，美債市場(chǎng)的表現(xiàn)相當(dāng)異常。因?yàn)橥ǔＴ诮鹑谑袌?chǎng)不穩(wěn)定時(shí)期，投資者會(huì)涌入美債避險(xiǎn)，從而推高債券價(jià)格，拉低收益率，而近日的實(shí)際情況卻恰恰相反。

而造成這一切的，就是因?yàn)樘乩势請(qǐng)F(tuán)隊(duì)在全球發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)所導(dǎo)致。因?yàn)槟壳瓣P(guān)稅戰(zhàn)并沒有給美國帶去實(shí)質(zhì)性的收益，相反讓美國遭到了反噬。

在各國拋售美元，美國政府信用受損之際！中國主導(dǎo)的人民幣迎來了新一輪發(fā)展機(jī)會(huì)，2025年3月，人民幣以4.13%的全球支付份額穩(wěn)居第四位，較2024年末的3.79%顯著增長。這一成就得益于中俄能源貿(mào)易人民幣結(jié)算突破90%、東盟區(qū)域本幣結(jié)算體系擴(kuò)容至58%等關(guān)鍵進(jìn)展。中國跨境銀行間支付系統(tǒng)（CIPS）已覆蓋186個(gè)經(jīng)濟(jì)體，日均處理量突破2.5萬億元，形成對(duì)SWIFT系統(tǒng)的"平行通道"。

中國若能把握住數(shù)字貨幣革命、大宗商品定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移、全球南方覺醒三大歷史機(jī)遇，有望在2035年前實(shí)現(xiàn)人民幣在國際儲(chǔ)備中占比突破10%，構(gòu)建起多極貨幣秩序中的"穩(wěn)定三角"。