截止目前，美國現任總統特朗普已經整整三個月的時間了，正式交出了特朗普新政的一季報，在特朗普關稅風暴的影響之下，美股可謂跌的是“鼻青臉腫”，標普指數創下百年來總統開局最差紀錄！

自從美國總統特朗普上任以來，最近一個季度美股大盤指數標普500下跌了14%，這是百年來美國總統就職后第一個季度最糟糕的紀錄。

從全球股市來看，其表現僅好于中國臺灣地區的基準股指，大部分地區的表現都要好于美股！

面對這樣的一份成績單，更多的是受到特朗普的關稅政策及“美國優先”策略削弱美元信用，投資者擔心經濟前景不明朗，美股作為“晴雨表”直接反映信心危機，凸顯政策落地與競選承諾的落差。

不僅僅股市迎來下跌調整，美國更是上演美元美股美債同日大幅調整的場景，不求同年同月同日漲，但求同年同月同日跌！

4月21日（周一），美元、美股、美債同步下跌，標普500指數較歷史高點跌16%（接近熊市閾值20%），道指跌超970點，科技股全線重挫。

美元指數跌至97.92（2022年3月以來最低），歐元兌美元升破1.15，美元兌瑞郎創10年新低。

10年期美債收益率升破4.41%，2年/10年期收益率倒掛擴大至65基點！

本月出現1981年以來首次“美元指數月跌超5%、標普跌超5%、10年期美債收益率升10基點”的組合，1990年8月后首次同月出現股、匯、債同跌。

出現這樣一現象除了特朗普關稅政策之外，還受到美國總統特朗普多次向美聯儲主席鮑威爾施壓要求降息，批評鮑威爾“又遲又錯”，甚至威脅解雇他。他認為能源和食品價格下降，幾乎不存在通脹，此時應立即降息以避免經濟放緩。

芝加哥聯儲主席古爾斯比強調美聯儲獨立性的重要性，警告政治干預美聯儲獨立設定利率，可能會導致通脹加劇、失業率上升，損害美聯儲信譽，影響市場對美聯儲將通脹率壓回2%目標的長期預期。

許多經濟學家也發出警告，若美聯儲過早降息，可能引發新一輪通脹，削弱央行維持物價穩定的可信度，甚至導致滯脹，即經濟放緩與高通脹并存的最壞情況。部分共和黨人也反對特朗普干預美聯儲，認為美聯儲應保持獨立。

不過，當前市場已經開始質疑美聯儲獨立性，加劇市場對貨幣政策失序的恐慌！

干預央行獨立性會動搖全球對美國金融穩定性的信任，若美聯儲獨立性持續被政治化，美元作為儲備貨幣的信用基礎將進一步削弱，二者疊加導致資本加速逃離美債、美股。

在股市下跌開始之初，美國上市公司高管精準逃頂！

2025年一季度，3867名美股上市公司內部人士合計賣出價值155億美元股票，其中Meta創始人扎克伯格一季度減持最多，出售110萬股Meta股票，套現7.33億美元，交易在1 - 2月，當時股價超600美元，之后Meta股價大幅下跌。

甲骨文公司CEO薩弗拉·卡茨套現7.05億美元，摩根大通CEO杰米·戴蒙減持超2.33億美元股票，且4月14日又出售價值3150萬美元股票。

當前市場資金已經開始從美國轉向政策環境更穩定的市場（如歐洲、亞洲），同時黃金等避險資產受捧，表明投資者正通過資產配置調整對沖“美國風險”，這一趨勢或成為后特朗普時代全球金融市場的長期特征。

摩根士丹利泛市場固收主管維沙爾·坎杜賈表示，美國長期國債下跌，美國例外論面臨威脅，資金流向歐洲、日本和黃金。

而金融市場的表現相比較，令美國投資者以及消費者更擔心的是美國經濟的衰退以及就業風險的增加！

3月調查顯示，67%的小企業預計受關稅沖擊，印證市場對供應鏈中斷和成本激增的擔憂。

而小企業在美國的經濟以及就業中，扮演者非常重要的角色！

小企業貢獻美國1.1億就業崗位（占私營部門70%），而目前關稅導致小企業資金鏈斷裂，訂單取消、破產風險激增等情況，從而導致就業風險增加。

而小企業占美國私人固定投資85%、GDP貢獻為44%，其衰退將直接拖累整體經濟活力。

阿波羅首席經濟學家Torsten Sl?k警告，若特朗普關稅政策維持現狀，美國2025年陷入衰退的概率達90%，在逐步向100%靠近，GDP也可能下降4%，經濟產出連續兩季度萎縮。

特朗普權力擴大不僅僅引發市場的擔憂，經濟的不確定性，同時特朗普的支持率跌至重返白宮來最低！

路透社/益普索的最新民調顯示，特朗普公眾支持率跌至重返白宮以來最低。

在為期六天的調查中，僅約42%的受訪者認可其總統表現，低于三周前的43%和就職之初的47%。

特朗普上任后簽署大量行政命令，擴大自身權力，其對大學資金的管控、對文化機構的干預等行為引發民眾不滿。

調查中，57%的受訪者反對總統因不滿大學運作就拒絕提供資金，66%的人認為總統不應控制頂級文化機構，59%的人覺得美國在全球舞臺上正在喪失信譽。

此外，在通脹、移民、稅收、法治等諸多問題上，不贊成特朗普表現的美國人數量超過贊成者。

從目前來看，特朗普一系列政策不僅影響了國際貿易，同時導致國內問題叢生，經濟上關稅政策引發通脹擔憂、貿易爭端，還面臨經濟衰退風險，社會層面，移民管控政策加劇社會分裂，引發大規模抗議論。

即使如此，特朗普政府也并沒有因此而放手的打算，在未來經濟、就業、貿易等或將面臨更大更嚴峻的調整！

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