手持“投資錦囊”，秉承“績優先發”，4月20日，江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“江陰銀行”）向外界披露一季報，這也是繼渝農商行、常熟銀行之后，目前A股市場中第三家向外界披露一季度業績表現的銀行。

投資收益大增144%，不過可持續性存疑

從收入端來看，今年一季度江陰銀行實現營業總收入11.3億，同比增長6.0%，增速不僅快于去年同期，同時也好于過往幾年表現。回顧2023年和2024年，該行分別實現營業收入38.7億元、39.6億元，同比增長2.3%、2.5%；而去年一季度營業收入為10.3億元，同比增長2.6%。

收入分項表現中，投資端表現最為“亮眼”。今年一季度該行實現投資收益4.15億，同比增長143.6%，翻倍的“成績”是該行收入端增長的強勁動力。對于此項的變動，江陰銀行一季報中解釋為“主要系當期債權投資處置收益增加所致”。其中，以攤余成本計量的金融資產終止確認產生的投資收益更是同比增長277.2%。結合以上信息，機構之家認為，該行選擇在今年一季度將非短期持有債券集中進行賣出兌現，“落袋為安”確認相關損益。

事實上，今年一季度債券市場曾有一波大跌，這或許是江陰銀行沒忍住從而賣出兌現收益的重要原因。參考10年期國債來看，今年以來交易價格曾大幅回落并帶來利率反彈，市場呈現大幅波動。而從過往幾年來看，利率債券市場走牛，這也為善于布局金融市場的銀行大幅增厚了收益。

圖片系今年以來10年期國債到期收益率（%）

不過，如此的收益兌現，也讓江陰銀行面臨兩大難題：一、本次投資收益增長有“吃老底”之嫌，未來在金融市場中，江陰銀行該如何把握？二、其他核心收入仍面臨壓力，息差壓力和金融降費背景下，江陰銀行如何應對？

進一步細看，今年一季度債券大幅波動也確實對江陰銀行造成“困擾”，盡管靠兌現過往的浮盈爭取了“面子”，但整體投資表現的“里子”卻并非那么光鮮。事實上，江陰銀行在本季度公允價值波動為-2864萬元，若合計來看（投資收益+公允價值變動收益）為3.9億元，同比增長降至32%。

與此同時，2024年一季度江陰銀行實現利息凈收入-1.4%，已經連續三年多下降，體現該行對利息收入的依賴性以及應對利率波動方面的被動和不足。根據一季報顯示，今年一季度該行凈利差為1.34%，凈息差為1.51%，低于2024年的1.55%和1.76%，更低于2023年的1.85%和2.06%。與此同時，手續費凈收入同比轉為下降19.1%至3096萬，指向中間業務發展不僅體量較小，且發展并非一帆風順。

“90”后董秘走馬上任，直面股價長期底部壓力

與此同時，江陰銀行還公告一則人事變動，涉及董事會秘書和證券代表更迭。隨著目前還不到35歲的周曉堂走馬上任，這也意味著該行“90后”高管正式走上舞臺。

新任董事會秘書周曉堂，1990年8月出生，本科學歷，ACCA會員。2012年其參加工作，曾在信永中和會計師事務所工作，2016年5月加入江陰銀行，歷任證券事務代表、董事會辦公室主任助理、綜合辦公室副主任。此后周曉堂還擔任過北國支行行長和營業部主任，相當于“潤色”了基層管理工作經歷。在升至董秘一職前，周曉堂現任江陰銀行黨委辦公室主任、董事會辦公室主任。

后續監管核準任職資格后，周曉堂將成為江陰銀行最年輕的高管，打破副行長于干的記錄（1989年4月出生）。目前而言，江陰銀行高管層非常年輕化，除了行長倪慶華為75后之外，其余4位副行長倪志娟、陳開成、王凱、王安國均為80后。

值得關注的是，原董事會秘書卞丹娟申請辭去董事會秘書職務，原因竟是年齡原因。作為1973年出生的她，現年僅52歲，實際上并未到法定退休年齡。這一舉動，頗有提前卸任讓位于年輕人的意思。根據此前年報披露，卞丹娟最近三年從江陰銀行獲得的稅前報酬總額分別為78.8萬元、81.4萬元和83.2萬元。

此外，作為董秘的下屬和重要搭檔，瞿丹陽接替因工作原因變動的趙靜怡擔任證券事務代表。瞿丹陽出生于1987年9月，擁有研究生學歷，2013年4月參加工作，曾就職于富登投資信用擔保公司，2015年2月加入江陰銀行，歷任本行營業部柜員、計劃財務部職員、數字金融部職員、公司金融部業務主管。不管是加入江陰銀行的時間，抑或是年齡和學歷等，瞿丹陽似乎均有優勢，不過鑒于此前發展路徑不同，其職業生涯并未如周曉堂那班“平步青云”。

對于新任的董秘周曉堂而言，上任后的壓力似乎是能遇見，涉及信息披露及時性和充分性、投資者關系管理、市場預期管理及公司治理等，從而對公司股價產生影響。作為2016年上市的區域農商行，江陰銀行盡管近期股價有所反彈，但對于上市至今的大周期而言，則依然匍匐在底部。后續如何做好與市場溝通，引導投資者預期等，并推動股價拾級而上，值得關注。

圖片分別系江陰銀行近幾股價表現及上市以來股價表現

資料來源：wind