財聯社4月22日訊（編輯 瀟湘）如果你認為美國總統特朗普掀起的貿易戰，已經令全球經濟和金融市場混亂不堪，那么請系好安全帶： 他最新對美聯儲的威脅舉動，可能會對美國經濟構成更大的威脅……

過去幾個月，特朗普團隊一直信誓旦旦地表示不會解雇美聯儲主席鮑威爾，但上周四特朗普卻突然改口，稱對鮑威爾的“解職”越快越好，美股應聲暴跌。

隨后，華爾街交易員們度過了一個為期三天的美好周末——紐約市今年首次迎來陽光明媚、溫暖如春的天氣，并得以來思考特朗普對特朗普是否是認真的。不少人依然相信，或許上周四的威脅只是這位反復無常的美國總統的虛張聲勢——那些更理智的白宮顧問們定會設法控制這種可能引發全面恐慌的社交媒體發言。

然而，事態的發展卻似乎并非如此……

周一美股早盤剛開市不久，特朗普就再次攻擊鮑威爾，指責其降息速度不夠快。美債再度應聲下挫，美元匯率也進一步跌至了三年低點，上周拋壓暫緩的美債也重現跌勢——美國市場的“股債匯三殺”又一次上演。

事實上，盡管特朗普的關稅政策已對本月的市場造成嚴重破壞，但其帶來的不確定性此前在某種程度上已被市場消化了大半。眾所周知，市場厭惡不確定性，但美國政府對部分國家的超高對等關稅給予了90天的暫緩期，多少安撫了市場情緒，也表明若遭遇強烈反對，特朗普可能會有所讓步。

但特朗普攻擊美聯儲獨立性的最新行動，則開創了超乎想象的魯莽新高度。之前很少有人認為這(解雇鮑威爾)是可能的。但現在，就連曾著書反對解雇美聯儲主席的白宮顧問凱文·哈塞特也公開表示，政府正在討論是否在鮑威爾一年后任期結束前解雇他。

可以肯定的是，這些對鮑威爾的攻擊在接下來依然可能被證明是空洞的威脅。正如Evercore ISI公司副董事長Krishna Guha在一份報告中所說的，特朗普可能是在泄憤，或者是把鮑威爾當作未來關稅導致經濟衰退的替罪羊。

“但這依然適得其反，”他寫道，“通過公開削弱鮑威爾的權威，特朗普可能推高通脹預期，使美聯儲更難以降息”。

為什么華爾街那么怕美聯儲獨立性喪失？

事實上，即便撇開特朗普能否真正推翻現任美聯儲主席這一現實的法律問題不談(這是值得商榷的)，特朗普重新“盯上”鮑威爾本身可能就令人擔心。

美聯儲是制定美國貨幣政策的獨立機構，也是最終的經濟安全網。它有能力通過制定利率政策和使用其幾乎無限的資產負債表來吸收巨大的沖擊——比如說五年前的新冠疫情，或者現階段全球貿易顛覆引發的潛在經濟衰退。

在2022-2023年通脹危機期間，美聯儲曾以歷史性的速度連續加息。毫無疑問，作為時任美國總統的拜登當時并不高興，因為抵押貸款、信用卡利率和汽車貸款突然飆升，將加劇美國人的負擔能力危機。這其實也是最終導致民主黨政府在去年敗選的主要原因之一。

但即便如此，拜登本人在任內倒也沒有過多抱怨過美聯儲。最終，美聯儲也確實相對成功完成了自身任務，在避免經濟衰退的同時將通脹拉回正常區間。

而如今，如果特朗普剝奪了美聯儲的這種獨立性，本質上也就剝奪了美聯儲控制物價的能力。

維拉諾瓦商學院經濟學教授Erasmus Kersting表示，“抗擊通脹需要非政治性和非黨派性。否則，為了政治利益而提振經濟的誘惑就會無處不在，尤其是民粹主義領導人總是會屈服于這種誘惑。”

是的，幾乎所有美國總統們都喜歡美聯儲降息，因為這會刺激經濟增長，但同時此舉也會導致通脹壓力明顯上升。

Kersting補充道，一旦公眾(包括全球投資者)對央行遏制通脹的意愿喪失信心，“這種通脹幾乎無法消除”。

完全無視通脹的特朗普非常可怕？

換句話說，美聯儲其實是應對“特朗普經濟學”異想天開政策的最壞影響的緩沖器。

而在特朗普本人的視角里，眼下幾乎已完全沒有了通脹的位置……

特朗普在2024年總統競選曾口口聲聲表示，“我們要大幅降低價格，而且要快速完成。”但他在2025年當選總統后卻這樣說：“我一點也不在乎（汽車制造商）漲價，我一點也不在乎。我希望他們漲價。”

在不少業內人士看來，特朗普2024年提出的抗通脹言論，如今似乎是美國政治史上最快被拋棄的競選承諾之一。在過去幾周，特朗普征收了巨額進口關稅，這顯然會推高通脹，導致數千種日常用品價格上漲；除此之外，特朗普現在又正試圖向美聯儲施壓，迫使其采取可能加劇通脹的貨幣政策。

美國3月份通脹率確實較為溫和——僅為2.4%。但這衡量的是關稅生效前的經濟狀況。很顯然的是，特朗普的關稅將在未來幾個月推高通脹，一些商品的價格可能會出現驚人的上漲，這已是幾乎無法回避的事實。迄今為止，特朗普已將約3萬億美元進口商品的實際有效關稅稅率從年初的2.5%提高到27%左右(部分加稅措施將在90天后生效)。

而美國進口商在支付關稅的同時，則會將增加的成本轉嫁給美國企業和消費者。一旦零售商售罄關稅生效前的庫存，消費者就將開始明顯感受到特朗普的漲價效應。

(特朗普通脹會比拜登通脹更可怕？)

特朗普希望美聯儲更快地降息，但美聯儲之所以謹慎，很大一部分原因是特朗普自己的關稅議程，正如鮑威爾在上周的一次講話中指出的那樣，“這極有可能導致通脹率至少暫時上升”。

讓一位愿意聽命于特朗普的美聯儲主席上任，將損害世界上最重要央行——美聯儲的信譽，并進一步削弱過往美國作為最值得信賴的資金和投資場所的獨特地位。

更嚴重的后果是可能重創經濟。激進降息可能在特朗普關稅導致經濟停滯之際重新點燃通脹——亞特蘭大聯儲的GDPNow模型目前預測美國經濟已在一季度已出現負增長。

Guha表示，任何解雇鮑威爾的實際嘗試都將導致“滯脹交易”的激增，即經濟同時陷入低增長與高通脹的惡性組合(參見1970年代的美國)。由此引發的恐慌將推高美債收益率(意味著購房購車貸款成本更高)，據Guha分析，這幾乎必然將導致經濟衰退。