近期，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《信托公司管理辦法（修訂征求意見稿）》，明確要求，堅持“賣者盡責，買者自負；賣者失責，按責賠償”，打破剛性兌付。當前，信托行業(yè)正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，迫切需要回歸“受人之托、代人理財”的信托本源，更好服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展和居民財富保值增值，這就必須打破剛性兌付。

業(yè)內(nèi)觀點：

1、打破剛性兌付，能夠促使信托公司擺脫隱性擔保負擔，推動業(yè)務(wù)回歸本源。

打破剛性兌付，能夠促使信托公司從根本上擺脫對于非標融資類業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)依賴，倒逼其增強主動管理能力與風(fēng)險管理能力，加速向標品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從依賴隱性兜底的被動應(yīng)對，轉(zhuǎn)向依托專業(yè)財富管理的主動服務(wù)，同時也給資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)留足發(fā)展空間，促進行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

2、打破剛性兌付，有助于推動投資者樹立正確投資理念，促進投資多元化。

打破剛性兌付，能使投資者更加清晰地認識到投資的風(fēng)險與收益的關(guān)系，增強風(fēng)險意識，理性投資。同時，這也將促使投資者根據(jù)自身風(fēng)險承受能力選擇不同收益水平的信托產(chǎn)品，推動投資多元化，培育成熟理性市場。

3、打破剛性兌付，有利于引導(dǎo)信托資金更精準地賦能實體經(jīng)濟，提升服務(wù)質(zhì)效。

打破剛性兌付后，使市場價格能夠真實反映資產(chǎn)的風(fēng)險水平，既能擠出剛性兌付在資金成

本中注入的水分，降低實體企業(yè)融資成本，也能引導(dǎo)信托資金精準流向符合國家戰(zhàn)略的重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)，進一步發(fā)揮信托服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。

但是信托的靈活性和財產(chǎn)的獨立性，卻給了部分股東違法違規(guī)操作的空間，最典型的就是資金池產(chǎn)品。通過期限錯配、滾動發(fā)行掩蓋底層資產(chǎn)風(fēng)險，將流動性壓力轉(zhuǎn)嫁給后續(xù)投資者。

當風(fēng)險暴露時，股東不擔責或者僅以注冊資本為限擔責，而投資者卻需承擔全部財產(chǎn)損失。造成的困境，目前無解。

所以說，打破剛兌不是讓投資者獨自面對風(fēng)險，而是通過壓實股東責任重構(gòu)信托業(yè)的信用基礎(chǔ)。唯有讓制造風(fēng)險的人承擔風(fēng)險，讓濫用權(quán)利的人付出代價，讓違法違規(guī)的人最終買單，讓做壞事的人得到懲罰！

才能在打破剛兌的陣痛中培育出健康的信托市場生態(tài)，讓投資者的合法權(quán)益真正得到守護。金融的人民性，才能得到生動的體現(xiàn)。

還是那句話，賣者不盡責，買著憑什么自負？