據新華社華盛頓消息，美國會預算辦公室警告，債務上限若不調整，美最早8月面臨違約風險，美債問題已迫在眉睫。

美國國債市場近來狀況頻出，美元價格指數從特朗普入住白宮后，從110附近一路跌到100以下，跌了近10%，強美元變弱美元。與此同時，美債也跌跌不休。到今年4月11日，10年期美債收益率收盤達到4.48%，是近一個月高點，30年期美債收益率更是接近5% 。美國聯邦政府債務總額在2024年11月就突破36萬億美元，比十年前增長了122%，平攤到每個美國家庭，每戶要背超20萬美元債務。2024財年美國財政赤字高達2萬億美元，未來十年債務規模預計膨脹到48萬億美元，年利息支出可能超1.44萬億美元 。

美元（資料圖）

中國和日本作為美債前兩大海外持有國，減持動作備受關注。2025年4月5日美國財政部數據顯示，中國持有美債規模降至7590億美元，2024年全年累計拋售573億美元，持倉量創下2009年以來新低；日本全年拋售555億美元，持倉量跌到1.06萬億美元。中國減持，一方面是想對沖美元貶值風險。美國總把美元當“武器”，制裁別國、操縱匯率，逼得中國加速外匯儲備多元化，2024年前4個月，中國一直增持黃金儲備，黃金占外匯比例升到5%，是2016年以來最高。另一方面，美國對華技術封鎖，在臺海問題上不斷挑釁，中國自然不愿再給“對手”送錢。

日本作為美國多年盟友，也選擇拋售美債。2024年美國挑起“亞洲貨幣戰”，日元匯率暴跌到160關口，大量做空資本涌入。為穩定金融，日本2024年5月就拿出9萬億日元救市，只能拋售美債換美元流動性。日本官員也說了，盟友關系不能拿本國經濟安全換。

美債（資料圖）

不只是中日，2024年至少21個國家都在減持美債。大家對美元不信任，直接推動黃金價格上漲，2024年黃金均價突破每盎司2200美元，比五年前翻了一倍。各國還加速推進本幣結算，中國和“一帶一路”37國簽了貨幣互換協議，印度推動人民幣結算，沙特考慮用人民幣交易石油，金磚國家也在探索新結算體系，就是想繞開美元主導的SWIFT系統。

美債下跌背后原因不少。美股下跌時，有些金融機構為避免頭寸被強平，先賣掉美債換現金。一些國家因為關稅、補充救市資金等原因，也拋售美債。不過最關鍵的，是美債“基差”套利那幫人出了事。這些機構看到美債期貨比現貨價格高，就在現貨市場買美債，期貨市場放空，還喜歡上高杠桿。當美股暴跌、部分國家賣美債這些外力出現，美債現貨拋售壓力大增，基差交易失效，美債價格就螺旋式下跌。

美國想自救，可效果不咋地。美聯儲降息想刺激經濟，結果通脹壓力上來了，10年期美債收益率跌破3%，美債更沒人想買。財政部發短期債券融資，對36萬億美元的債務來說就是小打小鬧。政治上，特朗普減稅計劃可能讓未來十年債務再增7.5萬億美元 ，耶倫拿制裁威脅別國買債，反而讓大家更擔心美元政治化風險。

美債遭遇歷史性拋售（資料圖）

如果中國大規模拋售美債，對美國來說會是巨大沖擊。美債市場規模雖大，但短時間大量拋售，會讓美債價格暴跌，收益率飆升，美國政府融資成本大幅增加。同時，其他持有美債的國家看到中國拋售，很可能跟風，引發美債市場恐慌性拋售。而且，這還會動搖全球對美元的信心，加速“去美元化”進程。

美國債務問題已經不只是經濟層面的事，還關乎政治和信用。要是美國一直靠“借新還舊”撐著，美債暴雷風險只會越來越大。全球“去美元化”趨勢已經起來了，雖然短期內美元地位還難以被完全替代，但大方向已經變了。這場金融博弈中，美國要是不正視自身結構性矛盾，曾經的“貨幣之王”，真有可能成為歷史。