圖源丨東方集團官網

一家曾經的標桿企業，如今卻面臨強制退市，它的遺留問題，對整個行業及資本市場將造成巨大沖擊。

3月16日晚間，東方集團公告稱，公司被認定2020年至2023年年度報告存在虛假記載，股票3月17日停牌，并將自3月18日起被實施重大違法強制退市風險警示，實際控制人張宏偉則被終身禁入證券市場。

截至2025年4月21日，*ST東方（股票代碼：600811）目前已停牌，股價為0.36元，其總市值約為13.17億元。

東方集團將面臨重大違法及面值的雙重退市危機，哪些為它真金白銀投資者的人們或將面臨巨額損失。

據公開數據統計，東方集團債務及財務造假問題影響主要涉及幾個方面：以民生銀行、招商銀行為主的多家金融機約107.36億元貸款；業務關聯公司聯合能源集團、錦州港業務欠款；資本市場13萬散戶投資；債務及擔保逾期約29.01億元；財務造假、違規挪用約223.69億元。各項合計約370.06億元。

如此巨量的資金和涉及群體令人震驚。

中國人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求在日前發表演講時重點分析了東方集團的退市案例。

吳曉求表示，東方集團的退市不應僅僅是一個“退場”的結局。它應成為中國資本市場的“安然案例”，必須對其嚴懲，罰到傾家蕩產，判到牢底坐穿。

吳曉求認為，中國資本市場需要從“融資市場”向“財富管理”轉型，而這一轉型需要完善的法律體系和嚴格的監管制度作為保障。當前資本市場存在諸多問題，如部分上市公司競爭力不足、短期投機傾向嚴重、制度規則滯后等，這些問題制約了市場功能的全面釋放。

在專家看來，東方集團能夠在幾十年時間里做大做強，布設迷局陷阱，除了東方集團自身的問題外，監管也有責任。

東方集團股份有限公司由哈爾濱市人張宏偉創辦， 1993年，東方集團股份有限公司成為中國首批股票公開發行的民營企業之一。業務涉及現代農業及健康食品、新型城鎮化開發、港口交通四大產業板塊，高峰時期總資產規模逾500億，凈資產逾200億。

龐大的規模和表面風光讓東方集團在政商混得風生水起，游刃有余，張宏偉一度被視為最成功的企業家和改革開放踐行者。

在東方集團官網，張宏偉被描述中國改革開放的見證者、參與者、踐行者、探求者、貢獻者和受益者。

伴隨企業發展，張宏偉成為胡潤、福布斯財富榜座上賓。同時，張宏偉當選全國商會主席，全國政協委員等職務。幾百億身家和官方榮譽筑起高高在上的財富權威，為后來的暗箱操作鋪平道路。

2024年6月20日，中國證監會決定對東方集團立案調查，在歷時近半年時間的調查后，東方集團財務造假問題逐漸浮出水面。

根據證監會通報顯示，已初步查明，東方集團披露的2020年至2023年財務信息嚴重不實，涉嫌重大財務造假，可能觸及重大違法強制退市情形。

此后，證監會向東方集團下達《行政處罰事先告知書》：經查明，2020年至2023年，東方集團出于維持農產品貿易市場占有率、滿足融資需求以及業績考核等目的，通過人為增加業務環節或虛構業務鏈條等方式，長期開展農產品融資性貿易和空轉循環貿易。

上述虛假銷售業務導致東方集團2020年至2023年年度報告分別虛增營業收入約38.97億元、48.65億元、65.43億元、8.25億元，占各期對外披露營業收入(更正前，下同)的25.20%、32.05%、50.44%、13.56%；分別虛增營業成本約38.75億元、48.44億元、65.30億元、8.24億元，占各期對外披露營業成本的23.74%、29.57%、45.43%、11.45%。

這也意味著，東方集團在幾年時間內虛增營業收入高達161.3億元，虛增營業成本160.73億元。

與此同時，張宏偉作為東方集團實際控制人，2022年1月以來直接參與東方集團的經營活動。知悉東方集團相關貿易業務實質，通過制定經營計劃和考核目標等方式，組織決策東方集團實施開展相關貿易業務，做大業務規模。

東方集團董事長孫明濤、財務總監黨榮毅、董事會秘書康文杰等高管均被通報，直接或間接參與財務造假事件。

東方集團財務造假事件被披露，資本市場迅速崩塌。消息公布后，該公司股價連續多日大幅下跌。截至2025年4月14日收盤，股價僅為0.36元/股，總市值降至13.17億元，較立案前市值蒸發超過百億元。

2025年4月14日，東方集團公告稱，公司股票連續20個交易日收盤價低于1元，觸及交易類強制退市情形，股票自4月15日起停牌。根據《股票上市規則》，交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易，直接終止上市。

據中國證監會對東方集團開出的《行政處罰事先告知書》顯示，企業和相關人員被終身證券市場禁入、警告和處以150萬元至1000萬元不等的罰款。

證監會表示，將從嚴從快查處財務造假行為，強化行政、民事、刑事立體追責。

證監會鐵腕治假。不知道以張宏偉為首的東方集團相關人等除了行政處罰外，是否會被刑事追責。如果只是行政處罰，那造假的成本也太過低廉，難以平復13萬投資者的巨大損失。

有律師說，按照規定，受損的投資者可以依法向東方集團提出索賠。初步判斷在2021年4月29日至2024年6月18日期間買入，并在2024年6月19日之后賣出或仍持有該股票的投資者，可以提出索賠。

然而，縱觀中國股市，鮮有投資者向公司索賠成功的案例，即便判決勝訴，后期執行遙遙無期，尤其當你面臨早已虧空的企業時，希望更是渺茫。

東方集團和張宏偉構建起來的財富看起來富麗堂皇，但更像是水中鏡像。

從2019年開始，東方集團的營收就開始大幅下滑，到2021年出現凈利潤虧損17.19億元，這是該公司上市以來首次出現凈利潤大幅虧損的情況。至2024年，東方集團預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8億元到-12億元。

也正是在業績出現下滑的2020年至2023年期間，東方集團玩起來財務游戲，通過虛構交易網絡、設立空殼公司、簽訂虛假合同等手段，虛增營收利潤，讓表面看起來風光無限，吸引一批又一批的投資者加入。

三年時間，在老板張宏偉的帶領下，東方集團整個企業內部糾錯機制失靈，外部財務審計機構失職，證監會日常檢查麻痹，多重因素造就了今天的巨大災難。

吳曉求呼吁，必須建立與風險相匹配的中小投資者保護機制和賠償機制。在東方集團案例中，大量投資者因公司退市而面臨巨大損失，但由于缺乏有效的賠償機制，投資者的權益難以得到保障。

中國股市不應該一直活在“連賭場都不如”的鄙視里。在經歷35年的發展后，市場應該完成從“融資市場”到“財富管理”的轉型，不僅是市場功能的轉變，更是對市場生態的全面優化。

東方集團的退市或許只是一個開始，但它為整個資本市場敲響了警鐘。只有建立完善的審查、監督及處罰機制，讓違規者付出沉重代價，才能重建市場的信任，推動資本市場的功能重構與健康發展。

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