美國國債規(guī)模為36.1萬億美元，圖為美元

作者 王義偉

中國有句諺語：人無遠慮，必有近憂。

對于美國特朗普政府的財經團隊而言，在美國國債這個問題上，他們目前的現狀是既有遠慮也有近憂。

首先澄清一個謠言。

近一段時間，一些中文自媒體發(fā)布了一則看似聳人聽聞的消息，大意是到6月份美國將有6.6萬億美元的國債到期，美國政府可能招架不住了，要出大事了。

這是用移花接木、混淆視聽的方式編造的假消息。

第一，截至2025年年初，美國國債規(guī)模為36.1萬億美元，平均每年有7萬億到8萬億美元債務到期，所謂的6.6萬億美元債務到期，屬正常情況。而且，美債的發(fā)行期限長短不一，各種債券是陸續(xù)到期，不存在一個很短的時間內集中到期的情況。

第二，為了支付到期債務的本金和利息，美國政府的做法是借新債還舊債，也就是再融資。對于每一筆即將到期的債券，都有相關的安排。

比如，今年2月15日有一筆1062億美元的債券到期，美國財政部為此于2月11日、12日、13日連續(xù)三天發(fā)售三筆不同規(guī)模和期限的債券，總金額為1250億美元，分別為580億美元的3年期國債、420億美元的10年期國債和250億美元的30年期國債。

通過這一番操作，美國財政部將舊債和利息還掉之后，手里還剩下約188億美元。

所以，上述所謂6.6萬億美元的國債6月到期美國政府招架不住的消息為假消息。

那么，美國國債的遠慮和近憂是什么呢？

美國國債的遠慮是借新還舊的不可持續(xù)性。

前文提到，美國國債已經達到36.1萬億美元的規(guī)模，而美國政府的財政收入，以2024年為例，是4.9萬億美元。更重要的是，美國政府2024財年（2023年10月1日—-2024年9月30日）的支出高達6.8萬億美元，收入與支出相抵之后，美國當年的財政赤字高達1.8萬億美元。

這種狀況使得美國政府不得不繼續(xù)舉債，舉更多的債。美國國會雖然對政府債務履行了監(jiān)管職責，但這種所謂的監(jiān)管，也不過是不停地抬高債務上限，滿足政府的要求。

這種模式，當然是不可持續(xù)的。

美國國債的近憂是特朗普的破壞性。

美國總統(tǒng)特朗普 資料圖

作為一名商人，特朗普當然清楚，如果任由聯(lián)邦政府像往年那樣揮霍無度，繼續(xù)舉債，收入又不能增加，美國政府的財政早晚要出大問題。

于是，特朗普上任之后，砍出三板斧：瘦身、賣身、抬高關稅。

“瘦身行動”由馬斯克領銜的政府效率部進行，意圖大規(guī)模裁減政府雇員，節(jié)省經費，目前看這個行動有一些成效，但效果不彰，而且馬斯克本人在不斷碰壁之后明顯已經意興闌珊。

“賣身行動”是特朗普親自主導的，500萬美元一張的金卡，售賣移民美國的資格。這種金卡最終能賣出去多少張，還是未知數?？傮w而言，美國國內和國際輿論對金卡的前景并不看好。金卡還有可能引發(fā)其他衍生問題。

抬高關稅是特朗普的“得意之作”，但迄今為止的過程卻如兒戲一般。4月5日特朗普正式發(fā)起關稅戰(zhàn)，3天之后的4月8日特朗普就在美國共和黨全國委員會的演講中宣稱美國通過關稅賺錢了，高達“每天20億美元”，兩天之后的4月10日，特朗普按下暫停鍵，除了包括中國在內的幾個強硬對手，其他國家和地區(qū)得到了90天的緩沖期。

特朗普宣稱的每天20億美元的關稅收入，被證明是子虛烏有。有媒體引述了美國財政部的數據，4月5日之后的7個工作日，美國財政部“海關和特定消費稅”的日均存款總額僅為2.27億美元，與特朗普宣稱的20億美元相去甚遠。

特朗普為什么為關稅戰(zhàn)按下暫停鍵，有不少專家學者認為，是因為特朗普的做法對美國國債產生了嚴重的負面影響。

美國國債收益率創(chuàng)下數月來最高水平 資料圖

根據媒體報道，特朗普發(fā)動關稅戰(zhàn)之后，美國國債收益率急速攀升，創(chuàng)下數月來最高水平，其中10年期國債收益率從4日收盤時的4.0%升至8日收盤時的4.3%，9日盤中一度升至4.51%，30年期國債收益率從4日收盤時的4.4%升至9日盤中的5.0%。

上述信息顯示，有人在市場拋售美國國債；這種情況繼續(xù)下去的話，美國國債有崩盤的危險；而美債崩盤，絕對是美國政府不能承受之重。

特朗普就是在這種情況下，為關稅戰(zhàn)緊急按下暫停鍵。

最新的數據顯示，北京時間4月21日上午，美國10年期國債收益率為4.35%，30年期國債收益率為4.852%。

美國國債收益率仍在高位運行。

這說明，美國國債投資者對特朗普的擔憂還沒有消除。

那么，特朗普還會繼續(xù)折騰嗎？

美國國債的困局有解嗎？

王義偉

經濟觀察報海外部主任，臺海問題專家，長期關注民營經濟、國際經貿和反傾銷，對宏觀經濟也有深入觀察。