作者丨青沐

編輯丨六子

近日，在極氪品牌四周年慶典上，旗下第二款獵裝車型——極氪007GT也高調亮相，在外界看來，其似乎想要再次復刻極氪001 “出道即巔峰”的神話。

四年前，極氪從吉利體系“單飛”上市，憑借001一炮而紅，成為30萬級純電市場的“黑馬”。四年后，其已成長為營收達759億元的“新勢力”。

然而，表面的風光難掩內里的隱憂，2024年極氪全年凈虧損57.9億元，雖同比減虧30%，但盈利拐點仍未到來。對于這份成績單，資本市場似乎也并不滿意。近日，極氪公布2024年業績后，其股價更是持續下滑，僅在2025年，極氪的股價跌幅已在25%左右。

布局四年，雖然極氪成功將新能源汽車高端市場銷冠的名號收入囊中，卻又不可避免地陷入到“虧損換增長”的困局中。這家“創二代”該如何破局，才能成為下一家盈利的“新勢力”？

01
「極氪急需多一個爆款」

2021年，極氪001的橫空出世，這款基于領克ZERO概念車打造的獵裝車，連續兩年蟬聯30萬級以上純電銷冠，堪稱極氪的“現金牛”。但期待值被拉得太滿，對極氪而言也是一種壓力。

目前，極氪旗下在售車型除了極氪001之外，還有極氪007、極氪7X、極氪009、極氪X和極氪MIX六款車型，涵蓋了轎車、SUV和MPV，但最能打的還是4年前的極氪001。

*圖源互聯網

2024年，極氪總銷量22.21萬輛，其中，極氪001的銷量為109984輛，依然占據了半壁江山。這也意味著其后續推出的其他車型，均未能復制001的爆款效應。

一度被寄予厚望的極氪007，曾被視為“特斯拉Model 3殺手”，也承擔著帶領極氪推動新一輪銷量增長的重任。極氪CEO安聰慧曾表示，“在25萬級純電轎車市場，Model 3 是賣得最好的產品，市場中還缺少更有實力的產品去跟Model 3 競爭，這正是極氪 007 的目標。”

極氪007卡位在特斯拉Model 3高性能版與蔚來ET5之間的空白帶，還避開了比亞迪漢EV的性價比壓制，本著“錯位競爭”的邏輯，本應能夠在純電轎車市場中撕開一個口子。但極氪卻低估了20萬元級純電轎車市場競爭的激烈程度。

2024年，車圈展開了激烈的價格戰，特斯拉對全系車型進行了價格調整，比亞迪漢EV、華為智界S7等競品也以更低價格或更強智能化配置分流用戶，極氪007可謂遭到了全面圍剿。

除此以外，極氪007還遭到了“自家人”極氪001的擠壓。2024年，極氪001改款后的起售價降至26.9萬元，疊加終端優惠后與極氪007高配車型的價格帶出現了重合，分流了極氪007的用戶。

純電轎車市場競爭激烈，極氪嘗試通過多元產品戰略搶占細分市場，分別推出了純電MPV極氪009、極氪MIX，以及純電SUV極氪X。可惜的是，如今純電MPV仍是小眾市場，根據中國汽車流通協會的數據，過去一年MPV的市場占有率僅為4.8%，作為參考，SUV的銷量占比已經接近50%。

新產品未能帶來更多回響，極氪只能寄希望于“改款”。隨著新能源汽車市場的競爭日益激烈，極氪面臨著更多來自其他品牌的競爭競爭，其不得不加快技術迭代的速度，爭搶流量和銷量。但新車型迭代始終需要一定的時間，極氪要在短時間內持續“推新”，難免只能拿出“小改款”，以增配升級作為噱頭。

以極氪001為例，其在2023年發布2023款極氪001，到去年2月2024款極氪001上市，再到8月2025款車型上市，一年多時間內改款了三次。這也引來了不少購買2024款車主的不滿。

*圖源微博

畢竟在去年8月發布2025款極氪001 之前，極氪CMO關海濤還曾公開辟謠稱不會有新版本發布，沒想到還是“背刺”了老車主。不少車主還沖到了極氪門店拉橫幅維權，也有網友在極氪直播活動中發表不滿。

在近日的極氪品牌四周年暨極氪007GT發布會上，安聰慧也提到了“背刺用戶”一事。他表示，“過去因為急于奔跑，外界對極氪提出了一些批評，公司內部也進行了深刻反思。”不過，極氪007GT 疊加權益后起售價為19.99萬，價格直接打到20萬以內，還配置極氪千里浩瀚智駕H7方案，估計會有不少極氪007老車主感嘆，“還是買早了”。

*圖源極氪

02
「高增長背后的盈利困境 」

極氪展現出十足的誠意，可見其想要打造出“下一個爆款”的決心，在這背后，則是其“高增長”背后難以被掩蓋的隱憂。

極氪2024年的業績報告顯示，其銷量成績確實令人矚目：2024年全年總營收為759.1億元，同比增長了47%；全年交付量為22.21萬輛，同比增加87.2%。

2025年，極氪的銷售目標為32萬輛，但在今年一季度，其累計銷量為41403輛，尚未達到目標進度。

而且，極氪001的銷量也出現了明顯的下滑趨勢，1-3月的銷量分別為4359輛、3933輛和2976輛，而其在2022年-2024年的月均銷量分別為5986.8輛、6353.8輛和9165.3輛。

這也意味著，如果極氪無法推動其他車型的銷量增長，以此來緩解極氪001品牌“老化”的困境，將會進一步削弱其在市場中的競爭力。

況且，“虧損”依然困擾著極氪。2024年，極氪全年凈虧損57.9億元，盡管同比減虧30%，但絕對值仍高企。從2021年至2024年，累計虧損已超260億元。

極氪虧損居高不下的主要原因，在于其在技術研發上的大手筆投入。2024年，極氪的研發支出達到了97.2億元，同比增長16.14%，累計研發投入高達227億元，也在一定程度上擠壓了利潤空間。

其次，價格戰依然是車圈的“利潤殺手”。盡管極氪的整車毛利率正在逐步改善，2024年的整車毛利率提升至15.6%，去年四季度的毛利率更是攀升至17.3%，但依然難敵價格戰的壓力。

2024年，受特斯拉、比亞迪等降價策略的影響，極氪001多次調整價格，極氪007也不得采取“降價增配”策略，以“標配激光雷達”應對智駕大戰，導致單車型研發成本有所增加。2024年，極氪的整車營收為553億元，按照22萬輛的銷售規模初步測算，其單車均價約為25萬元，較2023年的28.6萬元，同比下降了12.59%。

然而，在車圈當下的競爭環境中，相較于比亞迪、吉利等已形成規模支撐的車企來說，第二梯隊車企既要舍得投入技術研發和品牌建設成本，又不得不被動參與價格戰，這種“賠本賺吆喝”也就成為了常態，想要將技術成果盡快轉化為利潤，規模依然是首要條件。

因此，極氪暫時還脫離不了吉利的“輸血”。極氪的主營業務范圍包括研發、采購、銷售電動汽車等，但極氪自己不做生產制造業務，而是委托給吉利控股體系下的工廠進行生產。

對比一直受供應鏈所困的小鵬、蔚來，極氪能夠將自建工廠、設備折舊等重資產項目剝離出去，將資源聚焦于研發、銷售業務，最大程度優化了財務指標，從而更接近盈利目標。因此，吉利宣布將極氪與領克合并，也有著進一步整合資源、降本提效的想法。

*圖源互聯網

不過，極氪期望的1+1＞2，是否真的能夠輕松實現，這一切仍是未知數。

03
「強強合并，前途未卜」

去年11月，吉利宣布啟動極氪與領克品牌戰略整合。安聰慧接受媒體訪問時表示，兩個品牌整合后成為極氪科技集團，目標是強強聯合，通過品牌定位、產品架構和技術的統一，以及用戶渠道的定向開發，能夠產生規模化的經濟效應，實現1+1>2的效果，目標市場可擴大一倍，提升綜合競爭力與抗風險能力。

但資本市場卻并非如此樂觀，在極氪和領克官宣合并之后，極氪股價反而一度大跌25%，即便近日極氪交出了一份“高增長”的成績單，卻還是止不住跌勢。

*圖源互聯網

目前來看，極氪、領克合并后，銷量合并是最大的利好。在今年1-3月新勢力高端豪華銷量榜單中，極氪科技集團以11.4萬輛成績占據榜首。但如果將銷量拆分，極氪品牌前3個月累計銷量為41403輛，同比增長25%。其一個季度的累計銷量也只相當于頭部新勢力一個月的銷量，與理想、小鵬、小米等新勢力玩家相比，銷量差距還是挺大的。

2025年，極氪科技集團的年銷量目標為71萬輛，其中極氪占32萬輛，領克占39萬輛，集團一季度僅完成目標的16%，極氪完成目標的12.9%，兩個子品牌一季度的銷量增速也跟集團40%增速目標相差甚遠。作為營銷負責人，極氪科技集團副總裁林金文也表示，（集團）第一個季度的交易量確實沒有達到預期目標。

如此看來，極氪與領克的合并，更像是一場關于銷量的“障眼法”，雖然極氪科技集團的銷量高于其他新能源車企，但這是因為其將領克的銷量也合并統計，但領克的燃油車銷量仍有接近50%的占比。將油車銷量“混進”新能源銷量排行榜，這對其他新勢力是不怎么公平的。

所以，相較于單純的銷量成績單，外界更期待的是兩者在品牌、架構與技術方面的整合，但似乎還面臨著重重難關。

首先，雙品牌管理難度顯著增加。極氪自誕生之初就與領克保持著密切聯系，兩者在品牌定位、車型設計上都有不少相似之處，如何在合并之后繼續突出兩個品牌各自的品牌特色，將成為兩者能否雙線并行的關鍵。

目前，極氪與領克在產品價格帶上有了明確的劃分，前者主攻30萬元以上的市場，后者則主攻20-30萬元市場。從表面上看，兩個品牌各司其職，似乎呈現出一種“理想狀態”。然而，實際情況卻并非如此，極氪在一定程度上出現了向下兼容的趨勢，而領克則被突然拉高品牌定位，這種調整很容易導致兩者的目標客戶群體產生混淆。

長期以往，恐怕會進一步削弱兩個品牌的特色，比如極氪在初推出極氪001時，主打的是高端豪華中大型智能純電動汽車，定位是全球豪華科技品牌，如今這一品牌認知卻變得越發模糊。

其次，技術層面的整合同樣充滿挑戰。兩個品牌整合之后，外界更期待的是其能否在智駕、增程、補能等方面上展現出新亮點。

但目前來看，領克的SPA Evo架構與極氪的SEA浩瀚架構各自為戰，兩個架構同時存在，公司內部難免會出現資源分配不均的問題。再說，要將機械架構、電子架構等技術整合落實到所有產品上，勢必需要2-3年時間進行聚焦，在這之前，極氪要如何讓外界能夠切實感知兩個品牌的融合，可不能光靠喊口號。

最后，則是財務數據上的壓力。領克的資產包里擁有三個制造設施，還有不少傳統4S渠道，將可能改變極氪“輕資產”的估值邏輯，會對財務數據造成一定的影響。

誠然，極氪與領克的合并，可能會在短期內帶來一定的紅利，但快未必等于穩。如果不能從根本上重構品牌價值、厘清戰略方向、打造創新產品，那么兩者合并則只是流于形式，難以被市場所認可。

不能忽視的是，極氪背靠著吉利這一行業霸主，還有領克當年“五年磨一劍”的技術成果，它的成功之路本來就要比別人更好走一些。

但四年之后，整合了領克的極氪科技集團，還是要靠自身力量開辟新路徑，重塑品牌、減虧轉盈、打造爆款……這些才是真正的考驗。