資本市場是一個輸多贏少的市場，雖然不乏一夜暴富的神話，但更多的還是千千萬萬個被消滅的賬戶。對投資者來說，要想在市場上長久的生存下去，每一天都應如履薄冰，始終抱有敬畏之心，否則稍有不慎，就有可能遭遇滑鐵盧。

杜總輝是臺灣早期知名的投資大佬，憑借著敢拼、敢賭的個性，他在資本市場一路“廝殺”，闖出了屬于自己的一片天。然而，馳騁市場二十余年的他，最終卻因為期權交易失敗導致巨額虧損，成為臺灣期貨史上最大違約案的主角之一。

20多年鮮有敗績

上世紀90年代，杜總輝加入統一證券，帶領剛剛開業的統一證券一步步從小券商成長為臺灣前五大券商。業務能力優秀，投資業績能打，杜總輝頗受統一集團掌門人高清愿賞識，被任命為統一證券的總裁，一時風光無限。

之后，杜總輝又先后加入了建弘投信和第一金控，不過在兩家公司待的時間都不長。再后來，他干脆成立了自己的富林投顧，開始代客操盤，并一度成為電視熒幕上的股市名嘴，叱咤臺灣資本市場。

作為投資經歷豐富的老手，杜總輝此后幾年的交易生涯十分順利，哪怕是在2008年的金融危機中，他也是小賺離場，20多年鮮有敗績。因為交易順利，杜總輝的個人資產也不斷膨脹，光房產就值幾億臺幣。

兩天巨虧5.8億

隨著期權交易在臺灣市場的興起，杜總輝敏銳地捕捉到了這一機會，從股市轉戰期權市場，頭幾年也獲利頗豐。

2011年初至7月，臺股股指一直在8300-9200點區間震蕩。于是，杜總輝開始構建“賣出勒式交易”策略，即在賣一個買權的同時賣一個賣權。該策略主要是看空波動率，在行情處于震蕩階段的時候，可以說是百戰百勝，躺著就能把兩份權利金都給賺了。為了賺取更多的權利金，杜總輝還不顧流動性不足的風險，交易了遠月份的期權，這也為其后續的爆倉埋下了隱患。

我們知道，市場上沒有永遠賺錢的策略，上述策略的風險在于，如果行情突然大漲大跌，超出賣出買權和賣出賣權的那個區間，那么投資者就會遭受數十倍甚至上百倍的虧損。

在激進的策略下，被幸運女神眷顧了二十多年的杜總輝，也不再幸運了。2011年8月5日，臺灣加權指數一天重挫464點，杜總輝慘遭重創，不僅賠光三億本金，還倒貼了數千萬元。但長期在投資領域順風順水的杜總輝，對自己的交易能力過度自信，面對巨額虧損，他沒有選擇平倉止損，而是堅信股指一定會再次回到震蕩區間。

于是他憑借全盤押寶的心態再次加碼入場，試圖打一場“翻身仗”。誰曾想，這一次加倉對杜總輝來說，卻是滅頂之災。到了下一個交易日，臺灣加權指數繼續下跌300多點，杜總輝也因此再次大虧2.8億元！短短兩天，5.8億悉數虧盡，引發巨額違約。

在那次股災中，杜總輝并不是唯一一個遭遇重創的。據悉，當時共提報了56個違約賬戶，其中包括多位在股市浮沉多年的投資人，只不過因為虧損金融沒有杜總輝大，在臺灣的知名度也不如杜總輝高，所以沒有受到太多外界關注。

曾被起訴內幕交易

對于杜總輝此次爆倉，有熟悉他的朋友雖然感到惋惜，但并不覺得意外。在他們看來，杜總輝之所以能在股市有一席之地，全都是靠他敢賭、敢拼的個性沖出來的。

在統一證券任職期間，杜總輝就展現出了極具冒險精神的一面。1994年，統一集團旗下的統一超商即將掛牌上市，杜總輝聽聞消息后，果斷動用統一證券自營部的資金大力買進擁有不少統一超商股份的統一公司股票。這一決策十分大膽，且成效顯著，不到一個月便獲利近億元。別說當時，就算放到現在，這也是一筆不小的數目。這一行為引發了不小的爭議，他也因此被起訴參與內幕交易并獲取巨額收益。雖然最后杜總輝被判無罪，但還是給統一超商的上市帶來了不少波折。

此外，杜總輝又陸續因為統一集團內部的人事任命等事件在集團內引發了不少爭議。比如，他引進了很多“自己人”擔任要職，使得公司多位干將紛紛離職出走，此舉多遭詬病。最終在1997年，杜總輝被高清愿“請出”統一證券。

經紀商“深受其害”

杜總輝的這次爆倉，一度創下臺灣期權史上最大金額違約案。除了杜總輝本人，期貨經紀商也遭受了巨大損失。據相關報道顯示，在爆倉事件發生3天后，元富期貨和凱基期貨同時向主管機構提報了違約記錄，金額分別為1.3億和1.07億。

值得一提的是，彼時，臺灣的《期貨商管理規則條例》剛修訂完畢，新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這一改變，對上述兩家期貨公司來說，無異于雪上加霜。

此次事件后，杜總輝在投資界的聲譽受到了極大影響。最終該事件如何收尾，由于未找到相關資料，我們不得而知。

再后來，隨著年紀的增長，杜總輝慢慢淡出了投資界，僅與弟弟杜貴雄共同管理聯翔投資。在網絡媒體上，與其有關的新聞也寥寥無幾。

敬畏市場，風險為先

杜總輝的投資經歷為投資者敲響了警鐘。他的成功不是偶然，他的失敗也并非毫無征兆。在投資過程中，他過于依賴自己的經驗和判斷，忽視了市場的風險。在期權交易中，他為了追求更高的收益，不惜冒險交易遠月份期權，最終導致爆倉。

資本市場是一個充滿風險的地方，沒有永遠賺錢的策略。投資者在追求收益的同時，必須時刻保持對市場的敬畏之心，充分認識到風險的存在。在制定投資策略時，要充分考慮各種可能的風險因素，并采取相應的風險控制措施。當市場行情發生變化時，要及時調整投資策略，避免因盲目自信而遭受重大損失。

來自七禾網