周末先更新一些數(shù)據(jù)。

【3月份財稅數(shù)據(jù)】

財政的第一本賬，最重要的一般公共預(yù)算收入，一季度同比下降1.1%。

重要分項(xiàng)：增值稅同比2.1%（去年全年-3.8%），消費(fèi)稅同比2.2%（去年全年2.6%），企業(yè)所得稅同比-6.8%（去年全年-0.5%），個人所得稅7.1%（同比23年是2.3%，同比22年是-2.3%）。

一般公共預(yù)算支出，一季度同比+4.2%。

重要分項(xiàng)：教育支出同比7.8%、科技支出同比3.3%、社保和就業(yè)支出同比7.9%、債務(wù)付息支出同比18%。

總體來看，財政收入維持了去年的弱勢，看經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增值稅還可以，但企業(yè)賺不到錢，個人所得稅反映的是居民通過工資享受到的增長成果，從22年開始持平。

財政支出增長較快，其中社保基本是剛性增長（老齡化），利息支出和教育也是，但好在利息支出的體量現(xiàn)在還不是特別大。

為什么要降息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的里子不牢固，高的財政支出目前還沒有扭轉(zhuǎn)財政收入的下滑。

【傳聞中國降息】

1年期LPR由3.1%降低到3.0%，5年期LPR由3.6%降低到3.5%。

消息源是彭博，報道國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的可信度一直都還可以。理由是中國需要應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)沖擊。

一季度的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，超預(yù)期，GDP是經(jīng)濟(jì)的面子，稅收數(shù)據(jù)則是里子。

再在看當(dāng)前市場計入的降息預(yù)期是多少呢？

考慮到LPR這個月調(diào)降之后3%，10年期國債收益率是1.65%，二者利差135BP，19年LPR設(shè)立以來，這個利差的均值是95BP，市場計入了40BP左右的降息降準(zhǔn)幅度。

所以即使周一降息10BP，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法跟上市場的腳步。

【關(guān)稅談判跟蹤】

日媒：日媒報道，日本考慮增加美國大米和大豆進(jìn)口，向特朗普讓步。

韓國代理總統(tǒng)：韓國不會反擊美國的關(guān)稅。

中國：目前中國官方?jīng)]有通告給出與美方的交流或者談判情況。美國那邊有兩個動態(tài)，第一是白宮開始討論設(shè)工作組，緊急處理對中國加征關(guān)稅導(dǎo)致的供應(yīng)鏈問題。第二是特朗普稱三到四周內(nèi)，會與中國達(dá)成協(xié)議。

英國：英國首相周天與特朗普進(jìn)行了通話。意大利：總理梅洛尼訪問了白宮。（這倆都是特朗普在歐洲關(guān)系比較好的）

特朗普的貿(mào)易團(tuán)隊(duì)釋放的信息是：先談判的國家會獲得好處。這就是囚徒困境博弈：如果所有國家都反制，那美國最受損。如果所有國家都妥協(xié)，那只有美國最受益。部分國家提前妥協(xié)，可以相對其他國家獲得一些談判優(yōu)勢。

【特朗普與鮑威爾】

特朗普最近狂噴鮑威爾：

這人取外號真是有一套，之前稱拜登為“瞌睡喬”，現(xiàn)在喊鮑威爾叫“太遲鮑”，降息太遲太遲。哈哈……

1935年美國有個‘漢弗萊案’，最高法院作出裁決，總統(tǒng)不能因政策異見，而隨意解雇獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，這一判決為美聯(lián)儲等獨(dú)立機(jī)構(gòu)奠定了法律基礎(chǔ)。

法律中唯一專門針對美聯(lián)儲董事會成員罷免的條款可以在《聯(lián)邦儲備法》中找到：美聯(lián)儲董事會每位成員的任期為14年，“除非總統(tǒng)因故提前罷免”。但該法規(guī)沒有任何專門針對董事會主席的條款，也沒有詳細(xì)說明“因故”的具體構(gòu)成。該術(shù)語在法律裁決中被解釋為“效率低下、玩忽職守或?yàn)^職”。

如果特朗普強(qiáng)行走法律程序，鮑威爾的行為能夠構(gòu)成“效率低下”或者“玩忽職守”嗎？不能。

鮑威爾在過去幾年做的工作非常出色，超高通脹回到2%出頭的水平，沒有發(fā)生大規(guī)模的失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退，股市也沒有大幅下跌。而且在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入放緩的今年，美聯(lián)儲還握有4.25%的聯(lián)邦利率這一把好牌，慢慢降息就能平滑經(jīng)濟(jì)周期，簡直是牛逼。

鮑威爾最近在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部演講，有兩個重點(diǎn)，第一是新政府的政策對經(jīng)濟(jì)的影響高度不確定，更高的通貨膨脹和更慢的增長具備較大的可能性。第二是美聯(lián)儲不會受到任何政治壓力的影響。

最后還看到了個搞笑的事兒：日本貿(mào)易代表送給特朗普一個存錢罐，結(jié)果是中國制造。日本網(wǎng)友說：如果特朗普回贈的MAGA帽子，也是中國制造，那可就太逗了。

當(dāng)前中美金融市場反應(yīng)的預(yù)期，就跟今天的文章內(nèi)容一樣：中國卡在政策上，不管是股市還是債市。美國則卡在右派政客和左派金融上，只有這兩派有影響市場的強(qiáng)大力量。

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