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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：謙秋說

來源：雪球

今天直接來上一道硬菜 ， 一直是作為自己的核心競爭力的內(nèi)容 ， 也就是怎么選股 ？ 尤其是選擇績優(yōu)股 ？ 這其實(shí)還是需要做一些功課的 ， 好在五千多家上市公司 ， 如果用心去選的話 ， 還是通過你的認(rèn)知 ， 找出其中的幾家 ， 幾十家 。 作為你的自選股 ， 并且擇機(jī)買入相對(duì)低估績優(yōu)的上市公司 ， 做一個(gè)有心用心的人 。 應(yīng)該還是容易做到了 。

開啟這篇文章之前 ， 先要說一個(gè)小小的觀念 ， 風(fēng)險(xiǎn)是買出來了 ， 無論是你做短線 、 中線 、 還是長線 。 買入的一刻 ， 如果還不知道 ， 最終能不能賺錢 ， 大概率來說 ， 你是在賭博而已 。 那怎么樣可以選到績優(yōu)股 ？ 那我需要通過兩個(gè)維度來思考 。

首先 、 選擇績優(yōu)股之前 ， 先要設(shè)定防火墻。 那就是識(shí)別大概率是高風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股 ， 其中說不定還包括 ， 業(yè)績看起來還不錯(cuò)的公司 。 其實(shí)在里面 ， 就是用排除法 ， 那些是根本不要碰的公司 。 差不多用其中五招 ， 就能排除90%的問題 。 另外的10% ， 就通過后面我要提到的組合投資來排除 。

1 、 審計(jì)意見 。 在讀上市公司的基本情況的時(shí)候 ， 其中審計(jì)意見是非常重要的 ， 只選標(biāo)準(zhǔn)無保留意見 。 過去的五年時(shí)間 ， 任何一年出現(xiàn)保留意見 、 強(qiáng)制意見 ， 等等非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的情況 ， 就選擇放棄 ， 這是嚴(yán)選的第一條 。 不客氣的說一下 ， 如果是否定意見 ， 說白了 ， 就是暗指公司非常大的概率是財(cái)務(wù)造假 。 那你自己品吧 。

2 、 公司曾用名 。 一般不宜超過2個(gè) 。 能不改名的最好 。 一些公司喜歡不停的換名字 ， 來迎合市場的炒作風(fēng)口 ， 基本上這樣的公司就不要選了 ， 不專注主業(yè)的公司 ， 就不是投資標(biāo)的 。 不要問為什么 ？

3 、 主營業(yè)務(wù) 。 如果一家公司用五個(gè)字 ， 不能來概括主營的 。 是要非常謹(jǐn)慎的 。 比如白酒 、 牛奶 、 房地產(chǎn) 、 石油 、 化工 、 軟件等等 。 如果能選擇行業(yè)里面的龍頭 ， 就盡量不要選擇行業(yè)里面前三名開外的公司 。

4 、 累計(jì)分紅總額 。 一家公司上市三年之內(nèi) ， 必須要達(dá)到公司融資額的一半 ， 五年以上的累計(jì)分紅總額 ， 就至少是超過公司融資額 ， 這是公司證明有造血功能的硬指標(biāo) 。 否則一邊融資 ， 一邊分紅 ， 玩游戲吶 。

5 、 負(fù)債率 。 除非是金融類的企業(yè) ， 尤其是央國企 ， 可以適當(dāng)放開負(fù)債率 ， 對(duì)于其他行業(yè)其他公司 ， 負(fù)債率 ， 不要超過50% 。 如果超過70% ， 理論上來說 ， 在我看來 ， 是接近破產(chǎn)的邊緣了 。 我非常喜歡的是輕資產(chǎn)的公司 ， 往往這個(gè)指標(biāo)低于30%的也不少 。

以上的五點(diǎn) ， 是最基本的 ， 可以讓你初步剔除80%的上市公司 ， 礙于篇幅 ， 以及便于大家好好消化 ， 先說這五招 。 基本上可以幫助你解決80%的困惑了 。 至少不會(huì)輕易踩雷了 。 有人可能會(huì)說 ， 那ST 、 題材股 、 高標(biāo)股 、 績差股怎么看 ， 我只能呵呵了 ， 因?yàn)榛畈贿^其中的兩條 。 大家可以去試試 ， 有用沒用看療效 。

其次 、 選擇績優(yōu)股的時(shí)候 ， 秉持兩高兩低的原則 。其中的兩高就是高的凈資產(chǎn)收益率 、 高股息 ， 兩低就是低市盈率 、 低市凈率 。

1 、 投資大師在回答投資者疑問的時(shí)候 ， 說了一句 ， 大意是用一個(gè)指標(biāo)來選擇績優(yōu)股 ， 那就是凈資產(chǎn)收益率 （ ROE ） 。 我在長期的投資活動(dòng)中 ， 擴(kuò)張了一下 ， 完善了一下 。 那其實(shí)就是長期低于12%的公司 ， 就選擇放棄 。 長期大于等于15% ， 就是合格的公司 ， 長期大于等于18% ， 就是優(yōu)秀的公司 ， 長期大于等于20% ， 那就是卓越的公司 。 我對(duì)重倉的績優(yōu)藍(lán)籌股 ， 選擇的標(biāo)準(zhǔn)是要高于18% 。

2 、 高股息 ， 作為一個(gè)指標(biāo) ， 其實(shí)也是相對(duì)的 。 如果是績優(yōu)成長的企業(yè) ， 那就可以適當(dāng)放寬一點(diǎn) ， 如果是績優(yōu)藍(lán)籌 ， 成長性比較差了 ， 那肯定就是股息率越高越好 。 對(duì)于普通個(gè)人投資者來說 ， 要去識(shí)別企業(yè)的現(xiàn)金流水平 ， 并不容易的事情 ， 那其實(shí)就簡單粗暴一點(diǎn) ， 看看能不能給我相對(duì)合理的分紅 。 試問你跟朋友一起開個(gè)公司 ， 年年給你分紅 ， 跟年年讓你追加投資 ， 讓你更放心 。

3 、 低市盈率 。 作為一個(gè)指標(biāo) ， 其實(shí)也是相對(duì)的 。 景氣的行業(yè) ， 估值會(huì)高一些 ， 而傳統(tǒng)的行業(yè) ， 往往只有個(gè)位數(shù)的市盈率 。 不能一視同仁的 。 所以作為一個(gè)估值指標(biāo) ， 選擇行業(yè)里面相對(duì)市盈率的公司 ， 性價(jià)比看起來要好一些 。 反過來說 ， 高市盈率 ， 往往讓你的容錯(cuò)率很低 。 好比過去兩三年的煤炭行業(yè) 、 銀行業(yè) ， 市盈率放在全球的范圍內(nèi) ， 看起來都是不高的 ， 那就會(huì)讓你比較放心 ， 起碼來說 ， 估值是不高的 ， 萬一下跌 ， 空間也是有限的 ， 萬一漲起來 ， 空間反而是很大的 。

4 、 市凈率指標(biāo)的提出 ， 讓一些投資者詬病 。 認(rèn)為一點(diǎn)都不重要 。 我覺得還是蠻重要的 。 尤其是對(duì)于金融類的企業(yè) 。 好比當(dāng)下的銀行股 ， 整個(gè)板塊的市凈率長期低于一倍市凈率 。 說白了遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于重置成本 ， 讓我就覺得比較放心的存在 。 逼近自己去開家銀行 ， 也不止這個(gè)成本 。 那就安穩(wěn)的當(dāng)一家中大銀行的股東 ， 不香嗎 ？

最后 、 良好的開始 ， 是成功的一半 ， 耐心持有是非常重要的條件 。好公司有的時(shí)候 ， 也容易買貴 ， 一旦市場先生給你更加低估的買入機(jī)會(huì) ， 無論怎么樣 ， 都要考慮 ， 適當(dāng)增加一點(diǎn)倉位 ， 至少不能選擇賣出 。 除非公司的基本面發(fā)生重大不可逆的變化 ， 否則不應(yīng)該選擇止損的操作 。 因?yàn)檫@是底層邏輯 。 好比到菜場買菜 ， 同樣的東西 ， 價(jià)格越低 ， 越值得買 。 如果你覺得價(jià)格越高 ， 越值得買 ， 那我覺得你可以選擇出門往右 ， 離開股市這個(gè)地方 ， 追漲殺跌的結(jié)果 ， 就是七虧二平一盈 ， 選擇不賭 ， 才是穩(wěn)贏法則 。 從這一點(diǎn)來說 ， 你無論是短線操作 ， 還是中長線操作 ， 需要時(shí)時(shí)刻刻把上市公司的質(zhì)地放在第一位 。 一旦是低估買入績優(yōu)好公司 ， 你還可以通過時(shí)間的沉淀來賺錢 。 對(duì)我來說 ， 買入之后被套 ， 幾乎是常常碰到的問題 ， 往往這樣的公司 ， 最終是讓我賺到更多 ， 賺到大錢的機(jī)會(huì) 。 可以說套牢是一條金項(xiàng)鏈 。 因?yàn)槟愀冻龈俚腻X ， 買到了更大的價(jià)值 。 一旦風(fēng)口來到 ， 價(jià)格最終反映出價(jià)值 ， 那其實(shí)你就可以穩(wěn)穩(wěn)的賺到大錢 。

總體來說 ， 選擇低估績優(yōu)的好公司 ， 是開啟你成功投資的第一步 ， 如果把這一步踩準(zhǔn)了 、 踩實(shí)了 ， 那你離只輸時(shí)間 、 不輸錢的投資 ， 就不遠(yuǎn)了。 作為一個(gè)20年投資經(jīng)歷的個(gè)人投資者來說 ， 能夠常常久久在股市里 ， 穩(wěn)穩(wěn)賺錢 ， 堅(jiān)持在買入的一刻 ， 做到嚴(yán)選 ， 是極其重要的必要條件 ， 在今后的謙秋說系列的文章里面 ， 我會(huì)說一說組合投資的重要性 。 相信通過幾篇文章的深入探討 ， 可以讓你盡快的有所收獲 ， 從一個(gè)投機(jī)為主 ， 逐漸轉(zhuǎn)變成投資為主 ， 慢慢變富的投資者 。 哪怕能改變其中一部分人 ， 甚至其中一個(gè)人 ， 我都覺得是非常有價(jià)值的分享 。 對(duì)于我來說 ， 這樣的度人之旅 ， 也是非常美妙的 ， 我也希望能碰到一些有緣人 。 文末還是要老調(diào)重彈一下 ， 我的觀點(diǎn)只是一家之言 ， 不得不說的是投資有風(fēng)險(xiǎn) ， 投機(jī)更謹(jǐn)慎 ， 兼聽者明。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。