「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業家創業經歷與成功故事，剖析公司商業模式和經營業績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

來源丨創業邦（ID：ichuangyebang）

作者丨薛皓皓

編輯丨關 雎

圖源丨貨拉拉

近日，知名共享貨運公司貨拉拉再次更新招股書，沖擊港股IPO。

貨拉拉創辦于共享經濟蓬勃發展的2013年。胡潤研究院發布的全球獨角獸榜單顯示，貨拉拉2024年估值為650億元。創始人周勝馥以四分之一的持股份額，身價超160億元。

貨拉拉總共經歷多輪融資，其背后的投資股東也是星光熠熠，紅杉中國、高瓴、順為資本等機構曾連續加注。

周勝馥曾說:“我剛創業的時候，創業的主旋律是從國外輸入先進的產品和技術，如今，我國已經在多個領域具備向國外輸出先進產品和技術的能力。”目前，貨拉拉正在積極拓展海外市場，其業務已經遍布全球11個主要市場超過400個城市，包括泰國、墨西哥、巴西、孟加拉等國家。

上過斯坦福

打過職業德撲

周勝馥1978年出生于廣東揭陽的一個普通家庭，年僅3歲的他就隨打工的父母，進入香港生活。

當時周勝馥居住在香港新界，而新界的學生從未在香港高考中獲得科目全A的成績，獲得全A的成績被認為是毫無可能。這反而激發起周勝馥的挑戰欲，憑借著超高的智商，他成功實現了這一目標。全A的成績也讓他成功進入美國加州的斯坦福大學攻讀經濟學學士。

從斯坦福大學畢業后，周勝馥成為全球頂級咨詢機構貝恩咨詢的一名咨詢師，工作期間他迷上玩德州撲克。

原本可以在貝恩咨詢大施拳腳，享受高薪待遇的他，再次選擇不走尋常路。他辭去職務，成為一名職業德州撲克手。打德撲，偶爾贏是運氣，長勝靠的是技術。他用7年時間，累計贏了3000萬港幣。

周勝馥曾坦言：“每當我被告知做不成某事的時候，我就偏要把這事做成。”正是這種對成功的內驅力，讓他再次選擇挑戰，開始著手準備創業。

周勝馥的創業搭檔譚穩寶，是經由一位朋友偶然間認識。譚穩寶出生于1986年，畢業于加拿大西安大略大學。

譚穩寶曾表示：“初次見到周勝馥，就覺得他的氣場、格局、視野都很高，為人也比較謙遜。雖然當時沒確定創業方向，但是我已經決定跟他一起創業。”周勝馥則表示：“譚穩寶是我請的第一個人，他的內驅力很強，我需要這種人和我一起做事。”

2013年，一次偶然的機會，他們與一位貨車司機聊天，兩人隨即發現了貨運市場的商機。那場聊天，他們和司機聊了9個多小時，期間司機一度想離開，但是他們不讓。

他們不停地問司機各種問題，而且越問越發現其中的商機：當時的貨運市場運行得十分低效，商鋪很難快速找到合適的貨車。回去想了一晚，兩人第二天就決定拿出全部身家去創業。“很多人問我天使輪的錢來自哪里，其實我們自己就是公司的天使投資人。”周勝馥表示。

為了解決商鋪叫貨車難的問題，他們做了一款APP，想用數據的方式撮合貨運車和商戶。這款APP就是貨拉拉。他們的目標是，貨拉拉能夠做到貨車司機10秒鐘回復商戶，5分鐘后抵達現場。

具體而言，貨拉拉通過平臺模式連接及服務商戶和司機，平臺實現從線上下單到智能訂單匹配、自動播單再到售后服務的閉環交易。價格主要由平臺擬定，對商戶及司機完全透明。

圖源：貨拉拉

經過多年發展，貨拉拉已經成為2024年全球閉環貨運交易總值最大的物流交易平臺，市場份額為53.4%。招股書顯示，2024年貨拉拉在全球范圍內完成了超100億美元的貨運訂單總金額，訂單超過7.8億筆，平均每月商戶約為1670萬個，平均月活司機約為170萬名。

近日，貨拉拉再次更新招股書，向港股IPO發起沖擊。

貨拉拉的兩家競爭對手滿幫集團和快狗打車，已經分別于2021年和2022年登陸美股和港股。

年入16億美元

2023年扭虧為盈

持續增長的用戶規模，為貨拉拉帶來了快速增長的營業收入。2022年、2023年和2024年，收入分為10.3億美元、13.3億美元和15.9億美元，年復合增長率為24%。

在收入高速增長的同時，貨拉拉的盈利情況持續改善。2022年，公司虧損1210萬美元。到了2023年，公司扭虧為盈，獲利3.9億美元和5.0億美元。

從收入結構看，貨拉拉的主營收入為貨運平臺服務，線上匹配商戶和司機，向司機收取會員費和訂單傭金。這部分收入占比超過70%。除了該項主營業務之外，公司正在發展包括零擔和搬家在內的多元化物流服務，和包含車輛租賃、能源服務和信貸在內的增值服務。

從毛利率看，作為公司主營業務的貨運平臺服務的毛利率正在顯著改善。2022年、2023年和2024年，該項業務在中國的毛利率分別為74.3%、80.6%和81.9%。

不過，公司的整體毛利率從2023年的61.2%下降至57.8%。這次下降主要受到零擔、搬家等多元化服務的毛利率影響。

反觀競爭對手滿幫集團，其業務發展非常迅速，大有追趕貨拉拉之勢。2024年，滿幫集團營收達到15億美元，同比增長33%。該公司的2024年毛利率約為54%。

同時，滴滴也推出一系列貨運產品線，包括滴滴快送、滴滴送貨等。這讓整個貨運市場的競爭變得更加激烈了。

創立之初就出海

成立以來，貨拉拉累計完成多輪融資，融資金額最多的一輪在2021年，它在當年獲得了15億美元的投資。公司的投資方有著不少知名風投機構，包括順為資本、紅杉中國、高瓴、概念資本、清流資本、騰訊等等。

發行前，周勝馥持有已發行股份的25.05%，高瓴持股9.67%，紅杉中國持股4.63%，紅杉資本持股4.48%，概念資本持股8.34%，順為資本持股6.91%，清流資本持股6.77%。

根據弗若斯特沙利文的數據，2024年全球公路貨運市場為3.8萬億美元，其中中國占整體市場的三分之一，美國約占四分之一，東南亞及拉丁美洲占十分之一，剩余三分之一為世界其它國家。

穩固在中國市場的競爭優勢的同時，貨拉拉正在積極拓展海外市場。目前，貨拉拉的業務已經遍布全球11個主要市場超過400個城市。2024年海外收入達到1.5億美元，占總收入的9.3%。

貨拉拉在成立之際，就打算做全球市場。貨拉拉在2013年成立的次年，就以Lalamove作為品牌，進軍東南亞市場。剛開始進入東南亞市場的時候，Lalamove提供的是兩輪車送貨。兩輪車是當地熱門的交通工具，這讓Lalamove很快獲得當地商戶的青睞，也讓公司能夠迅速建立業務，并獲得市場份額。

經過多年發展，貨拉拉已經在東南亞的多地建立起影響力。貨運載具也從起初的兩輪摩托車，變為四輪貨車，并將中國的成功經驗落地東南亞。在菲律賓，Lalamove的“次日達”方便商戶將新鮮的蔬菜從偏遠地區運送到城市，一定程度上改變了當地的貨運配送生態。

隨著東南亞市場業務的逐漸成熟，Lalamove開始拓展拉丁美洲市場。2019年，Lalamove進入拉美市場，組建了一支15人的團隊來到巴西的圣保羅。他們通過大量線下推廣和大規模招募司機的方式，僅僅用了1個半月的時間，就完成了在拉美的第一單生意。至今，Lalamove的業務已經遍及巴西、墨西哥、哥倫比亞等國家。

到2024年末，Lalamove在東南亞及拉美市場的貨運訂單總量已經達到1243億美元，并預計以4.1%的復合增長率增長，至2029年貨運訂單總量將達到1517億美元。

此次上市融資，也為貨拉拉進一步拓展海外業務提供助力。貨拉拉表示，將利用募集資金，在未來三到五年內，驅動國內核心業務的增長及擴充服務種類，同時加強出海力度，抓住物流市場的廣闊機遇，另外，這些募集資金還將用于技術研發、公司運營和一般企業用途。