上海
財聯社4月19日電，銀河證券點評一季度財政數據認為，一季度財政一、二本賬合計廣義支出增速5.6%(前值2.9%)，達自2023年以來最高。一、二本賬合計廣義收入增速-2.6%（前值-2.9%)降幅小幅收窄，但基于財政債務發行前置、支出靠前，廣義收支增速的差額達8.2%（前值5.8%）亦是自2023年以來的最高水平。顯示財政政策年初以來的積極擴張。
目前來看，面對年初美國關稅政策的沖擊，后續無論是從保就業還是穩增長的角度出發，都或需要年內財政政策再次增加債務額度。我們測算從保就業的角度或需1萬億左右增量政策對沖，而從保障完成5%經濟增長目標角度或需1.5-2萬億左右增量政策。因此，四月政治局會議大概率進一步提出加快存量債務的發行，以為后續政策留出空間。加上剛剛啟動發行的特別國債，二季度或是政府債發行高峰。
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