4月18日，新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）披露了兩起資金運用關聯交易。公告顯示，新華資產管理股份有限公司受新華保險委托，于4月8日和4月9日分別出售了中國太平洋保險(集團)股份有限公司發行股票中國太保（02601.HK）。具體來看，4月8日的拋售金額為9474.6064萬元，4月9日的拋售金額為4330.4705萬元，兩次交易單價均為19.34元/股，累計出售713.8萬股，總交易金額達1.38億元。

來源：新華保險資金關聯交易公告

2024年新華保險在中國太保H股上獲利頗豐

從中國太保H股股價2024年以來走勢來看，從2024年年初最低12.72港元的起點在十個月內被改寫為33.36港元的歷史高點，近三倍的漲幅背后，是市場對保險板塊價值重估的集體共識。然而盛宴終有散場時，隨著中美貿易風暴再度升級，3月下旬以來股價急轉直下，19.94港元的階段性低點不僅吞噬了年內半數漲幅，顯示出市場情緒的轉變和可能的獲利回吐。

中國太保H股2024年以來走勢（周線）

來源：同花順iFinD

而回溯2024年以來新華保險對中國太保H股的交易歷程，不難發現其精準的投資操作。

2024年2月至3月，新華保險對中國太保H股密集增持。期間其累計買入金額超過2.5億元人民幣，交易價格主要分布在13至15元/股以及26至27元/股兩個區間。從交易細節來看，2月中下旬，新華人壽以14元左右的低價大舉吸籌，單日最高買入額達5439萬元；2月23日至26日，新華保險繼續以25元以上的高價小額買入，隨后又在3月回調至13元區間繼續加倉。

值得注意的是，在此后的一段時間內，除了在2025年1月24日，新華保險以22.4元/股的價格增持2414萬元外，便未見其有進一步的增持行為。

轉觀減持，自2024年5月以來，新華保險對中國太保H股的減持行動則顯得更為頻繁和大手筆。5月6日和8日，新華保險分別以16.96元和16.64元的成交價賣出1991.15萬元和3452.01萬元，此舉發生在股價尚處低位之時，或透露出其對短期內市場走勢的審慎態度。7月底至8月初，新華保險又在28元至29元區間進行了小額減持，合計約1663萬元。

然而，最引人注目的減持發生在2024年10月，當時中國太保H股股價逼近歷史高點。10月8日，新華保險單日拋售9356.57萬元，成交價25.98元；次日再減持2220.40萬元，價格小幅回落至24.68元；10月10日又賣出5192.34萬元，價格回升至25.96元。短短三個交易日，累計套現逾1.67億元。更令人矚目的是，10月24日，新華保險以38.81元的高價減持494.87萬元，這一價格至今仍是階段性峰值，顯示其對短期市場見頂的精準預判。

進入2025年，中國太保股價經歷調整后再次上揚。3月18日、19日，新華保險以33.1854元/股和32.9737元/股的價格分別拋售4117.65萬元和4091.63萬元，兩日套現超8200萬元。這一動作發生在股價反彈至年內次高位之際，或意味著新華保險對后續上漲空間的謹慎態度。

四月的港股市場春寒料峭，中國太保H股股價持續下探之際，新華保險的減持動作卻持續加碼。4月8日至9日，新華保險連續兩日以19.34元/股的均價大舉拋售，累計套現1.38億元。不過，這一交易價格距離2024年10月創下的歷史峰值跌去已超三成。

年報顯示，新華保險2024年全年實現投資收益163.06億元，成功實現扭虧為盈。其中，總投資收益率達5.8%，綜合投資收益率更是攀升至8.5%，兩項指標同比均實現大幅躍升。

這一亮眼成績單不僅終結了此前連續兩年的下滑頹勢，更以強勁姿態突破2021年的歷史高點，創下近六年來的最佳投資表現。其對中國太保H股的波段操作堪稱教科書級別——在市場低點果斷建倉，在價格高位分批減持，充分展現了其投資團隊對市場節奏的精準把握。

顯然，這份亮眼答卷背后，2023年底空降的掌舵人楊玉成功不可沒。2023年12月，在申萬宏源證券任職超過十年的楊玉成空降新華保險。公開資料顯示，其職業生涯始于國資系統，后長期扎根證券行業，歷任宏源證券副總經理、申萬宏源證券總經理等要職。楊玉成的到來，似乎為新華保險的投資風格帶來了顯著變化。權益倉位調整更加頻繁，個股擇時交易明顯增多，這種更接近券商自營的投資手法，與傳統保險資金“買入持有”的策略形成了鮮明對比。

不過，這種激進的權益投資策略能否持續創造超額收益仍存疑問。在低利率環境持續、資產荒加劇的背景下，險資投資面臨前所未有的挑戰。楊玉成帶來的"證券化"操作能否成為破局之道，還是會在市場波動中暴露出新的風險？2025年的投資表現或將給出更清晰的答案。