《科創板日報》4月19日訊（記者 陳美）當“投早、投小”成為一級市場的關鍵詞時，一場圍繞“天使投資”的策源大會在上海召開。

在2025天使投資大會上，《科創板日報》記者注意到，天使投資正從“個人”走向“國資”。上海國投公司黨委書記、董事長袁國華表示，上海國投聚焦人工智能、生物醫藥、低空經濟等新興領域，以資本賦能早期科創項目成長。

東方富海創始合伙人、董事長陳瑋則針對天使投資提出8個標準，其中最重要的標準就是投“人”。

聚焦天使投資，國有資本來了

作為“基金管理+創新孵化”的國有資本投資運營專業平臺，袁國華談到，上海國投正致力堅守科技創新領域前沿投資，加快構建創新策源體系，當好長期資本、耐心資本和戰略資本。

在打造專注供給的“創新之力”上，上海國投多管齊下：一方面，積極面向全球科技產業前沿，加快構建“大院、大所、大企、大家、大賽”創新策源體系，與一批“戰略科學家”保持持續對接，并通過“海聚英才”全球創新創業大賽總決賽等平臺，挖掘具有潛力的信號源項目，為創新發展儲備優質資源。

另一方面，上海著力構建完善“國投系”基金矩陣，以三大先導產業母基金、上海未來產業基金為主干，種子基金、天使基金、重點產業賽道子基金、CVC基金、并購基金、S基金等為支撐，形成層次分明、協同發力的基金生態。

《科創板日報》記者注意到，近日，上海未來產業基金完成子基金甄選，擬參與投資6只子基金，包括上海博聯腦科學產業創業投資、上海安福創生合成生物學創業投資、木華水清(上海)創業投資、上海峰瑞睿佳投資中心等。

袁國華表示，上海國投已高效完成三大先導產業母基金的設立和首批子基金遴選，預計4月將公布第二批子基金。“三大先導產業母基金首批遴選的子基金基本聚焦早期投資，未來產業基金專注早期顛覆式技術創新，同時與政府部門、科研院所的概念驗證資金相銜接，加快完善‘種子’‘天使’類早期投資布局。”

可以看到，在“種子”“天使”投資上，上海國投積極出手。

不僅是上海國投，以上海國投為主要股東，聯合臨港、上汽、寧德時代、BiliBili等設立的孚騰資本，也具備開展天使投資的條件。

對于天使投資，上海國投孚騰資本總經理費飛的理解是：投資未來。“作為國資背景的天使投資公司，孚騰資本具備獨特優勢，能夠精準把握上海市政府及國家戰略規劃中的未來發展方向與機遇，主動對細分領域展開研究。”

費飛表示，孚騰資本作為母基金，已與清華校友系、北大燕園、香港大學、上海科技大學等高校以及專業機構合作設立基金。同時，與上海交通大學以及上海申康旗下的上海臨床轉換醫學中心，圍繞天使投資領域，設立了兩支聚焦學校成果轉化的直投基金。在AI、生物醫藥等細分領域，布局了專門的轉化基金，以精準助力相關領域的早期創新項目。

“人”與“長期主義”是天使投資重要維度

當天使投資成為科技創新關鍵一環時，如何篩選“早期禾苗”也是重要命題。

東方富海創始合伙人、董事長陳瑋坦言，最重要的標準就是投“人”。對此，陳瑋和團隊有8個標準：

一是，智力與教育背景。智商極高的人容易獲得天使投資；畢業于C9高校或藤校是加分項。二是，大廠背景。曾在大廠工作過的人更具優勢，因為他們見過大企業的運作模式，視野開闊，創業成功率相對較高。三是年輕。創業是一件非常耗精力、耗能力事，年齡大干不了創業。四是，眼中有光。從創業者的眼神中能看到希望和活力，這是非常重要的特質。

五則是溝通能力。商業計劃書再漂亮不如在3分鐘之內把事情講清楚；商業邏輯越完備、復雜的系統是越沒有辦法成功的，大企業都是從一個點開始的。六是，快速反應與應對能力。在瞬息萬變的市場中，早期創業者必須具備快速反應和應對市場變化的能力。七是，專注與耐心。創業者要專心致志地做好一件事，從一個小點開始，逐步擴展到一條線，最終形成一個完整的體系。最后一點是會用人。創業者必須具備管理團隊的能力，特別是一個優秀的CEO能夠合理分配股權、激勵團隊成員，并充分發揮他們的優勢。

除了這8個標準，陳瑋還提出三大拷問：一是項目是否不容錯過；二是項目雖有瑕疵，但團隊是否值得投資；三是投資是否具有長遠價值。“只有當不容錯過、值得賭、值得幫成為重要邏輯時，天使投資自然就會誕生。”

另一知名天使投資人，在海康威視上獲得2萬倍回報的嘉道私人資本董事長龔虹嘉在分享時認為，天使投資是一種“長期主義”。

這種長期主義首先是對創始人的長期主義。當下，技術發展呈波浪式推進，天使投資所投項目失敗概率較大。即便創始人經歷多次創業失敗，也保持信任與支持，因為多次失敗后成功并取得巨大成就的案例并不鮮見。

其次是對企業發展的長期主義。當企業商業模式尚未閉環、關鍵技術環節缺失時，不應輕易放棄。以創新藥研發為例，從機理發現到藥物形成，往往因某個技術環節不成熟而難以成功，但隨著科學家不斷揭示新成果，創始人逐步完善解決方案，最終研發出安全有效的藥品。像CAR-T細胞藥，從最早機理結構發現到成藥歷經30年時間。

再者，對技術演進的長期主義。科技創新需要長期投入和積累，一些重大技術突破往往是在前人研究基礎上逐步實現的，這要求投資人具備長遠眼光，持續關注和支持技術發展。

談及長期主義時，米加健康董事長、米哈游天使投資人宋濤也頗有感觸：使用自有資金投資時，無需向LP匯報業績，也不設定退出周期。“作為創業者，深知團隊需要自主空間，因此當初從不干涉米哈游日常運營。”