最新一期的上交所數據顯示，2025年一季度滬市ETF市場競爭格局穩定，頭部機構優勢持續強化。

因與國泰君安的戰略重組，海通證券徹底退出ETF做市市場，而這又可能給券商經紀業務ETF三大指標排名帶來變局。

成交額：華泰領先，中信和東方大增

上交所數據顯示，2025年第一季度，滬市2月券商經紀業務非貨幣ETF成交額居前三位的證券公司居為華泰證券、中信證券和國泰君安證券，市場份額占比分別為10.84%、6.78%和6.2%。華泰證券仍以超10%的市場份額，遙遙領先。

同期，第四名到第十名分別為華寶證券、中國銀河、東方證券、東方財富證券、廣發證券、國信證券、海通證券，經紀業務ETF成交額占比依次為6.31%、5.41%、5%、3.97%、3.9%、3.8%、3.58%。

此外，和2月末相比，中信證券、東方證券兩家在3月券商經紀業務ETF成交額的市場份額占比多有明顯提升。3月，中信證券ETF成交額占比為8.42%，較2月末的6.15%明顯提升，月度排名也升至第二位。東方證券經紀業務ETF成交額的市場份額占比也從3.97%提升至6.28%，月度排名也升至第五位。

此外，由于本次ETF成交金額仍是將國泰君安和海通證券分開統計。二者業務融合完成后，國泰海通的經紀業務ETF成交額的月度排名，是否會超越華泰證券躍居首位呢？

持有規模：申萬和銀河持續提升

自2024年以來，券商經紀業務ETF持有份額形成了以申萬宏源和中國銀河證券為首的雙寡頭格局。

過往數據顯示，兩家ETF持有份額合計圍繞在40%附近波動，2025年以來則是呈現小步上升的趨勢。

在上交所發布的券商經紀業務2月持有ETF規模排名中，申萬宏源和中國銀河證券依然是遙遙領先，分別為19.6%、19.57%，合計為39.17%，較1月末小幅上升。

而在過去的3月，申萬宏源和中國銀河證券持有ETF規模占比分別為19.71%、19.67%，合計為39.38%，環比增長0.2個百分點。

與此同時，中信證券、招商證券、廣發證券持有ETF規模占比分別為6.34%、5.14%、4.86%。

和2月相比，經紀業務ETF持有規模的前十名券商未發生變化，但個別座次稍有變動，凸顯出券商之間的激烈競爭。比如，海通證券的ETF持有規模占比為3.32%，而排在前一位的中信建投證券其持有規模占比為3.37%，二者只差0.05個百分點。

交易賬戶：華泰和東財領跑

和持有ETF規模相比，券商經紀業務ETF交易賬戶數量也呈現以華泰證券和東方財富為首的寡頭局面。

今年一季度末，華泰證券、東方財富證券當月交易賬戶數量分別為11.12%、10%。

第二梯隊的則是平安證券、中國銀河和招商證券，同期累計交易賬戶數量占比分別為5.82%、5.25%、4.97%。

從目前披露的滬市ETF交易賬戶數量排名來看，3月，國泰君安和海通證券經紀業務ETF交易賬戶數量的市場份額占比分別為3.43%、2.87%，合計為6.3%，難以撼動華泰證券和東方財富證券的領頭地位。

有券商財富管理人士指出，行業前十名次僅出現微幅調整，核心競爭格局已趨于固化。這種分層態勢折射出證券行業數字化轉型進程中“強者恒強”的發展規律，頭部機構通過科技賦能構建的客戶粘性正形成顯著護城河。

做市：中信領先，海通“清零”

截至2025年3月底，上交所基金市場共有主做市商21家，一般做市商12家，共為700只基金產品提供流動性服務，較上期增加21只，其中685只基金獲得主流動性服務。有做市商的ETF為645只，占全部ETF的98%。

具體來看，中信證券主做市服務數量為531只，做市服務數量總計為559只，位居第一。緊隨其后的廣發證券，主做市服務數量為338家，一般做市服務數量為211只，做市服務數量總計為549只。而在主做市場商方面，方正證券、華泰證券、招商證券、中信建投證券服務ETF數量都超過了300只。

此外，海通證券當月主做市業務規模銳減，其服務標的從2月的299只斷崖式清零，一般做市服務標的亦由3只歸零。這一劇烈變動與上海證券交易所3月1日發布的公告形成呼應：自2025年3月3日交易時段起，海通證券將終止上證50ETF、滬深300ETF等五大核心期權品種的做市服務，涉及華夏科創50ETF、易方達科創50ETF等市場重要產品。

前述券商財富管理人士表示，隨著ETF業務規模的持續擴大，針對重要指數，基金公司集中申報相關ETF品種，并批量發行，也同樣考量券商的做市能力。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1809103617

每經記者 李娜 每經編輯 趙云

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