2024年以來，國藥集團罕見地頻繁就并購整合“高調表態”。

國藥集團：推進戰略性重組和專業化整合

4月15日，國藥集團召開2025年一季度運營分析會，集團董事長白忠泉，總經理趙炳祥均現身會議，在這一會議上，白忠泉提了3點要求，其中之一即優化產業結構，圍繞增強核心功能、提升核心競爭力，聚焦主責主業，加大力度推進戰略性重組和專業化整合。

上一次類似表態是在2025年初。國藥集團召開2025年度工作會，白忠泉強調2025年國藥集團的總體工作要求，其中包括“要加強并購整合”。

2024年以來，國藥集團罕見地頻繁就并購整合“高調表態”。

去年4月17日，國藥集團召開戰略性新興產業和未來產業工作部署推進會。趙炳祥表示，提升新興領域布局水平；推進高質量并購，填補內生發展不足，全面加快發展戰略性新興產業和未來產業，推動形成生物醫藥領域的新質生產力。

4月1日，國資委官網才官宣了趙炳祥的職務變動，加入國藥集團之前趙炳祥為華潤三九原總裁。

根據國藥集團的“十四五”規劃，在“十四五”末，國藥集團目標實現營業收入、資產總額或市值過萬億，并進入世界500強前100名。

據統計，截至2023年，國藥集團的總營收達6800多億元，利潤總額超285億元，但是這一數字距離萬億仍有一定距離，據此，業內認為國藥集團不排除大的收并購動作。

國藥集團是由國務院國資委直接管理的以生命健康為主業的中央企業，擁有1600余家成員企業，以及10家上市公司，業務涵蓋醫藥分銷、醫藥零售、血制品、中藥、化藥、體外診斷、CRO等板塊。

具體來看，包括醫藥流通領域的國藥控股、國藥股份、國藥一致；中藥領域的中國中藥、太極集團；血制品領域的天壇生物、衛光生物；化藥領域的國藥現代；體外診斷領域的九強生物，以及研發外包服務賽道的益諾思。

繼2023年收購衛光生物后，近兩年，國藥集團在收并購領域的動作相較華潤系更少。

據東北證券的一份研究報告，2018年至今，國藥集團1000萬以上的并購事件至少20起，共涉及現金金額超300億元，其中重組并購事件較多的企業為國藥一致和太極集團。

國藥系2024年業績表現出爐

從各上市公司的業績表現來看，2024年，國藥集團在業績、利潤層面面臨一定壓力。

3月24日，國藥控股發布2024財年年報，2024全年營收5845.08億元，同比下降2.02%；歸屬母公司凈利潤70.50億元，同比下降22.14%。　　

過去的2024年，國藥集團三個主營業務板塊呈現差異化發展態勢。截至2024年末，國藥集團醫藥分銷板塊收入占比同比上升1.72個百分點，達到73.16%；器械分銷板塊收入占比同比下降1.68個百分點，達到19.41%；醫藥零售板塊收入占比同比增加0.14個百分點，達到5.92%。

針對營收、利潤的下滑，國藥集團在年報中分析的原因包括：

隨著醫藥行業合規監管常態化推進，器械類產品的入院合規性審查趨嚴，導致醫療設備入院速度放緩，行業增速有所下降；2024年，國家醫保局持續推進耗材集采提質擴面，骨科耗材集采常態化推進，流通環節利潤空間持續承壓；2024年，受到行業監管和財政貼息政策下設備采購項目減少以及高毛利防疫物資驟減產生的比較基數影響，器械分銷板塊收入規模同比下降；國大藥房受到門診統籌、醫保個賬改革及整體市場消費下行的影響，疊加報告期內高毛利防疫商品等品種銷售下滑，本年度業務收入下降8%左右。

除國藥控股外，國藥一致、太極集團、中國中藥的營收、利潤受多重因素影響也有下降。???

不過，國藥現代的業績、利潤表現非常亮眼。

3月28日，國藥現代披露2024年業績，報告期內實現營業總收入109.38億元，其中過億產品28個，銷售規模占比69.69%；歸母凈利潤10.84億元，同比增長56.62%；歸母扣除非凈利潤10.43億元，同比增長52.72%

國藥現代主要業務涵蓋原料藥及醫藥中間體、制劑、大健康三大板塊，其中原料藥及醫藥中間體收入51.98億元，占總收入比重47.53%；制劑收入54.51億元，占總收入比重49.84%。

據米內網統計，在國家開展的九批十輪化藥集采中，國藥現代合計有25個品種順利中選，其中第七批國采中選8個，第九批國采中選5個，第十批國采中選4個，包括帕拉米韋注射液、碳酸司維拉姆片、氟尿嘧啶注射液、奧美沙坦酯氫氯噻嗪片等。

拉長時間軸看，回顧國藥集團的巨頭長成之路，其營收一路從2013年的2000億左右狂飆至如今的7000億上下，利潤也基本保持一路上漲。

招商證券在一份研究報告中指出，2024年央企總體保持“一利五率”目標管理體系不變，相比于2023年“一利五率”考核體系，2024年的考核體系不僅要求利潤總額保持增長，凈利潤與歸母凈利潤也需協同增長，形成更多有利潤的收入、有現金流的利潤，對利潤的增長質量提出了更高要求。

加快發展生物醫藥

鼓勵國有企業并購重組

4月16日，市場監管總局公布數據顯示，今年第一季度，國內企業并購較為活躍，涉及國有企業參與的集中案件104件，約占60%；從細分行業類別看，制造業中涉及汽車制造的集中案件數量最多，其他數量較多的行業包括醫藥制造業等。

不久前，國務院國資委黨委在《民主與法制》周刊發表署名文章表示，對于生物醫藥等產業基礎比較薄弱的領域，鼓勵國有企業運用并購重組、股權投資、產業基金等多種方式，加快形成產業影響力。

往前追溯，針對國有企業開展并購重組相關方面曾多次吹風。

2024年4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（簡稱“新‘國九條’”），這是第三次國務院層面出臺資本市場指導性文件。

多家券商指出新“國九條”對活躍并購重組市場作出重要部署以來，證監會堅持市場化方向，進一步優化并購重組政策環境，相繼推出“科創板八條”“并購六條”等支持性政策，激發并購重組市場活力。

2024年底，深圳、上海先后發布文件推動并購重組行動——上海2024年12月份印發《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》；2024年11月， 深圳市委金融辦發布《深圳市推動并購重組高質量發展的行動方案（2025-2027） （公開征求意見稿）》。

深圳、上海兩地均將生物醫藥劃為重點產業——有望通過并購重組持續做大做強。

中國銀河證券在一份研究報告中指出，相比于所有A股上市公司，醫藥生物行業的國企數量和市值占比較低，主要集中在醫藥商業和中藥領域。截至2024年11月4日，醫藥生物行業A股上市公司共有497家，其中中央國有企業56家占比3.82%，地方國有企業56家，占比11.27%，民營企業和其他類型企業422家，占比84.91%。

東北證券進一步指出，“國家隊”在醫藥行業進行投資并購，有著資源嫁接廣、交易對價低，資金退出期限長，沒有退出壓力等優勢。部分大型國央企在面臨增長乏力的隱憂、完成“做大做強”、“做優做強”的監管考核要求時，往往采用“內生+外延并購方式”，布局更多新的產品和技術以提升競爭力。

目前“國家隊”迎來醫藥投資并購黃金時刻，有望持續引導并購潮。