本周 A 股市場連續碎步上行，5 個交易日雖然漲幅不大，但卻始終穩定在 5 日線之上，沒有再次掉頭轉弱。雖然大盤表現不錯，但市場實際運行狀況卻令人堪憂。一方面，成交量到本周五再次萎縮到萬億之下；另一方面，市場賺錢效應不佳，個股多數時候跌多漲少。

而在本周五收盤后，消息面上突傳兩件大事！其一，高層主持召開國常會，會議強調，要持續穩定股市，推動房地產市場平穩健康發展；其二，特朗普表示，將在 1 個月內會與中國達成貿易協議。雖然特朗普的信譽并不高，但這樣的表態，仍然會對資本市場帶來積極影響。

那么這些消息是否會讓下周 A 股市場擺脫震蕩泥潭加速上行呢？哪些板塊的表現會更強呢？要想弄清楚這個問題的答案，我們就必須對本周的交易數據做一次詳細的梳理，看看三大類主力資金在 A 股碎步上行的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？

一，游資大佬：周五凈流入量明顯增加，對下周行情充滿期待！
游資是 A 股市場中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規模較大，而且追求快進快出。所以游資調倉往往能快速引起 A 股市場內部格局劇震，進而影響整個市場的走勢。當游資強勢做多時，熱門板塊龍頭股會連續大漲，并帶動整個板塊走強，能在很大程度上激發市場人氣；當游資大幅出逃時，同樣能造成熱門板塊重挫，并形成恐慌效應，連累大盤下跌。
1、本周游資大佬的整體交投狀況：
本周一，一線游資席位凈買入超過 1000 萬的個股有 5 只，凈賣出超過 1000 萬的個股有 2 只；本周二，大幅買入 6 股，大幅賣出 3 股；本周三，大幅買入 8 股，大幅賣出 7 股；本周四，大幅買入 6 股，大幅賣出 6 股；本周五，大幅買入 11 股，大幅賣出 4 股。
從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤依舊非常疲軟，5 個交易日中，僅最后一天凈買入 1000 萬以上的個股數量超過 10 只。這個買盤力度和上周相比基本持平，說明游資對 A 股市場短期行情的信心并不充沛。

具體到每個交易日中，本周一和本周二，游資均保持小幅凈流入。實現凈流入主要原因其實是賣盤非常小，一直處于冰點狀態。此時游資惜售情緒明顯，完全沒有因為大盤連續走強有要減倉的意愿。
本周三和本周四，游資凈流入量有所減小，周三為微幅凈流入，周四流入流出已經持平。對照這幾天大盤的走勢來看，周三大盤拉出長下影線，盤中一度跌破 5 日線出現掉頭二次探底的風險。此時游資的賣盤中幅釋放，表明游資認為連續反彈后，整個市場需要休整。
但連續幾天大盤都在尾盤被強勢拉起，這讓游資徹底放松了警惕，本周五游資買盤中幅釋放，時隔一個月重新回到活躍區。不僅如此，周五賣盤還在萎縮，剪刀差拉大后，游資轉為中幅凈流入，也是本周流入量最大的一天。這與上周的情況一樣，說明游資要么認定近期周末都會有利好落地；要么判斷接下來的行情還會繼續走強。
不難看出，雖然本周游資的買盤始終不大，只在周五有釋放跡象，但游資的賣盤更小，所以游資基本都還能維持凈流入狀態。

2、本周游資大佬的板塊性調倉動作：
加倉方向：本周游資大幅加倉了化學原料和物流兩個方面，其中，化學原料是近期的市場主線，走強的邏輯是資源提價。此外，游資還大幅加倉了創新藥、次新股、摘帽概念和零售，這幾個板塊里面，只有創新藥是近期市場主線。其他主線熱點中，游資還小幅加倉了貴金屬、機器人和深海科技。
減倉方向：由于本周游資賣盤非常少，所以沒有大幅減倉的方向。游資中幅減倉了 AI 電源、一季報預期、消費電子，這些板塊也都不是市場主線熱點。
對比上周的交易數據來看，上周游資買入量最大的是乳制品、華為海思，本周都沒有繼續加倉。上周小幅買入了化學制品，本周大幅買入這個板塊，算得上是追高加倉！上周游資減倉最多的是機器，本周則轉為小幅加倉。

二，主動基金：窗口指導期結束，買盤斷崖式下跌！
主動基金，即主動權益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機構。現在主動基金的規模雖然沒有被動型指數基金大，但其對整個市場的影響仍然巨大。由于主動基金的調倉策略由基金經理及其團隊制定，同一基金經理管理的多只基金非常容易出現抱團操作，其調倉動作是造成 A 股市場熱點輪動的主要力量。不少時候，還會因為其調倉的板塊市值較大，進而影響到整個市場的漲跌。
1、本周主動基金的整體交投狀況：
本周一，機構席位凈買入超過 1000 萬的個股有 21 只，凈賣出超過 1000 萬的個股有 3 只；本周二，大幅加倉 7 股，大幅減倉 15 股；本周三，大幅加倉 3 股，大幅減倉 13 股；本周四，大幅加倉 8 股，大幅減倉 7 股；本周五，大幅加倉 6 股，大幅減倉 15 股。
從主動基金的整體交投狀況可以看出，機構席位買盤開始斷崖式萎縮，5 個交易日中，只有周一凈買入量超過 1000 萬的個股數量在 10 家以上。對比上周買盤可以發現，周一之后，機構的情緒陡然轉弱，對市場的悲觀預期升級。

具體到每個交易日中，本周一機構凈買入超過 1000 萬以上的個股數量高達 21 家，且周一賣盤非常少，凈流入量創出今年新高！有意思的是，本周一 A 股市場的走勢并沒有什么特別，甚至還向上偏離 5 日線技術超買，這就非常讓人費解。唯一可以解釋的是，機構買盤從上周二開始陡然釋放，到本周一之后開始斷崖式下跌，正好持續一個交易周。這或許就是監管層的窗口指導，讓主動基金在中美關稅戰的最敏感時期不能砸盤所致。
本周二、本周三，機構席位買盤萎縮非常嚴重，尤其是本周三的買盤創出了過去半年以來的新低。而這兩天，機構的賣盤一直較為活躍，所以機構資金的流出量也比較大。對照這兩天大盤的走勢來看，處于 8 連陽的尾聲期，市場交投活躍度下降，熱點快速輪動，正是機構席位大幅減倉的結果。
在本周三滬深兩市超 4300 股下跌之后，周四整個市場出現修復走勢，大盤雖然還是小陽線，但是創業板卻有止跌動作。此時機構席位買盤中幅回升，賣盤中幅萎縮。機構抄底力度加大，是周四個股情緒回暖的關鍵原因。
不過在短短一天之后，主力機構又開始減倉了。本周五，機構買盤萎縮，賣盤中幅釋放，機構資金凈流出量明顯加大。
不難看出，本周一之后，主力機構的操作策略出現了 180 度的大轉彎。在市場疲軟時，主力機構率先出逃，對市場穩定缺乏應有的支撐。

2、本周主動基金的板塊性調倉動作：
加倉方向：本周機構席位大幅買入了創新藥和貴金屬，這兩個板塊都是主力機構在周一集中買入的，由于單日買入量不少，也都是近期市場主線熱點。除此之外，主力機構還中幅加倉了一季報預增、消費電子。但這兩個板塊卻都不是市場主線。其他主線熱點方面，機構資金只少量買入了半導體。
減倉方向：本周機構席位大幅減倉了房地產、汽車零部件，這兩個板塊中，汽車零部件是 3 月主線，現在還處于退潮降溫期。除此之外，機構資金還大幅減倉了深海科技、旅游酒店、港口航運、電商和物流，這些板塊中，深海科技是近期主線，剩下的都是內循環方向，值得關注。其他主線熱點中，機構還少量減倉了化學原料、乳品和農業。
對比上周的交易數據來看，上周機構席位買入量最多的是半導體，基本集中在上周五一天內加倉，然而本周機構卻并未繼續加倉半導體。上周加倉量比較大的零售，本周的加倉量也有所減少。上周機構減倉最多的是物流和汽車零部件，本周還在繼續減倉。而物流是近期彈性比較高的板塊之一，主力始終保持減倉狀態。

除了游資和主動基金外，被動基金調倉對整個市場走勢的影響要更大。
被動基金，即被動型指數基金，是 2024 年開始全面崛起的最大規模主力機構，其中又以滬深 300ETF 和中證 A500ETF 為核心！滬深 300ETF 主攻目標為金融等中字頭權重股，其調倉動作主要影響大盤走勢；中證 A500ETF 的主攻目標為大盤科技股，其調倉動作主要影響創業板走勢。所以通過觀察被動基金的調倉動作，就可以提前預判后期 A 股市場的整體走勢！
本周國家隊成為市場主導力量，持續借道滬深 300ETF 護盤，5 個交易日幾乎每天最后半個小時都有加倉動作，尤其是本周二的加倉力度最大，這天滬深 300ETF 也實現了倍量走強。
除了滬深 300ETF 外，本周三國家隊還加倉了上證 50ETF，主攻方向是銀行股，這讓四大行在本周均創出了歷史新高。在連續加倉權重股造成大盤嚴重失真后，本周五國家隊在繼續加倉滬深 300ETF 的同時，還買入了中證 500ETF，以穩定中盤科技股的情緒。
考慮這次國家隊的救市節奏，和去年 2 月差不多，都是先買權重后買小盤。所以有理由相信，接下來小盤股還會有一輪強勁反抽。

最后將本周三大類主力的調倉動作做一個總結：
大盤方面，上周三大類主力資金同步加倉，所以本周 A 股市場延續強勢的概率較大。但本周三大類主力資金中，主動基金已經開始掉頭做空，這就會讓下周整個市場的走向變得模糊。大盤和創業板指都將在下周初做出方向選擇。而國家隊調整護盤節奏，加大小盤股的買入力度，幾乎是整個市場向上變盤的唯一希望。
熱點方面，近期主力機構的買入方向非常混亂，從上周二到本周一，在機構席位買盤比較大的情況下，幾乎一天買入一個熱點，這就造成市場熱點快速輪動，并形成了電風扇行情。本周二機構席位買盤大幅萎縮后，就再也沒有比較集中的加倉方向了。而回顧 3 月底到現在，主力機構大幅加倉過的板塊包括：化學原料、農業、半導體、乳業、貴金屬和創新。那么這些板塊的短期輪動概率會相對較大。