府庫第983期基金投顧觀察原創內容

先來看一下大類資產的累計收益情況。

今年以來，大類資產的收益情況呈現顯著分化。

黃金表現突出，累計收益達到26.79%，在各類資產中遙遙領先。

其次是恒生科技指數和恒生指數，分別上漲12.16%和9.03%，港股整體表現較好。

A股市場表現則相對平淡，中證1000指數微幅上漲0.60%，滬深300指數下跌1.25%，大小盤股走勢有所分化。中證國債收益小幅回落，下跌0.11%，整體穩定性較高。

海外市場則明顯承壓，美股標普500指數和納斯達克100指數分別下跌9.98%和12.96%，成為表現最弱的資產類別。

整體來看，市場呈現“黃金強勁上漲，港股回暖，A股分化，美股疲軟”的格局。

當前大類資產的滾動波動率尤其是股票類資產整體呈現明顯上升的趨勢，以納斯達克100和中證1000指數為代表的成長型資產波動大幅增加，波動率均接近近年來的高位，顯示出市場風險情緒正經歷劇烈波動。此外，滬深300、恒生指數和恒生科技指數的波動率也處于階段性高點，表明股票市場整體波動較大。

另一方面，避險資產表現相對穩定。黃金的波動率依舊處于較低的水平，體現出較強的防御屬性，而中證國債指數的波動率則長期維持在較低區間，凸顯其穩定避險的特點。整體看，目前市場呈現出“風險資產波動加劇、避險資產保持穩定”的顯著分化格局。

01

估值數據

當前全市場整體估值處于正常狀態，但分化比較明顯。比如滬深300的估值目前非常低，行業方面消費和醫藥兩個行業都處于極度低估的情況，而計算機和金融的估值相對較高。

02

市場強度指標

市場強度指標處于臨近低估的狀態，短期由于外部力量導致市場并不是一個自由運行的狀態，指標變化也并不明顯。長期市場強度指標處于正常值中，和全市場的估值可以相互映射，長期行情屬于正常狀態。

這周在晚上運動的時候，聽了有知有行的播客《E176 對話袁長庚：別讓命運輕易得逞，你要活成這個世界的驚喜》，今天的題目“金錢只是通向最終價值的橋梁，而人是無法棲居在橋上的”就是播客中所提到的出自德國哲學家西美爾（Georg Simmel）的著作《金錢、性別、現代生活風格》的一段話。

其中講到有很多學生在攢了一筆生活費之后，第一想到的就是如何進行投資，而不是這些錢可以給到怎樣的體驗，達到什么樣的生活目標。袁老師說到投資觀念的后背是生活的觀念，生活上面是理財，理財是更加錦上添花的，而現在反了過程，賬戶上面數字的變化成了理財的意義本身。

“你應該劃分出自己做投資的這筆錢之前，應該有對生活更多的想象和規劃”。今年從劃分賬戶的時候我也開始在想這個問題，需要把投資跟生活有更多的連接，而不是讓投資中對收益的追求和對虧損的厭惡，影響到了咱們正常的生活。

周末愉快，希望咱們都一起好好享受生活，快快樂樂投資。

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