湖北
關稅對2025年經濟影響及資金配置方向分析
關稅對2025年經濟的影響呈現“東穩西降”態勢，這一原則將決定我們后續資金配置的方向。關稅，本是貿易中豎起的一道“堵墻”，它不僅影響經濟，還會對跨境熱錢流動產生作用。而且，關稅對不同國家影響各異，對制造業大國主要輸出通縮，對消費大國則輸出通脹。由于制造業大國本就面臨通縮壓力，消費大國本就處于通脹狀態，關稅的影響無疑是雪上加霜。此時，關鍵就在于政府是否還有繼續刺激經濟的能力，也就是能否“開倉放糧”。
“西降”原因分析
先說說為何會“西降”。特朗普執政政策之一是減少財政赤字，這是他的三大政綱之一。所以在2025年乃至2026年，他都不太可能進行大規模財政刺激。在當前高關稅背景下，特朗普原本打算利用關稅對國內企業和居民進行稅收補貼，但這個如意算盤恐怕要落空。因為收稅的前提是有貿易活動，若貿易因高關稅而減少甚至消失，又何來稅收呢？所以，如果既不能實施財政擴張，又無法減稅，美國經濟顯然會持續下行，這就是“西降”的基本邏輯。
“東穩”原因分析
再來看看為何會“東穩”。
其一，過去三年房價下跌和經濟低迷，讓政策制定者認識到當前經濟面臨的困境。從去年9月到今年兩會，政策方向一直是擴大財政刺激政策。而且政策層面多次表明，我們政策工具箱里的工具充足，有足夠的政策儲備來應對各種情況。也就是說，未來如果有需要，政策有可能對沖掉關稅對經濟的影響。
其二，當前我國經濟已處于谷底，理論上后續發展態勢會逐漸向好。
但需要強調的是，2025年我們認為經濟會保持穩定，但大幅上升的可能性依然較小。這就是我們目前的判斷，希望能給大家提供一些參考。
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