自2025年開年以來，國際金價屢次刷新歷史紀錄，如今已處于3300美元/盎司上方。黃金牛市之下，理財公司加大布局黃金理財產品力度。中國理財網數據顯示，截至4月17日，共有30只帶有“黃金”字樣的理財產品發行，其中有19只處于“待售”狀態。

這類黃金理財多以債券資產打底，同時輔以一定比例的黃金投資，通過配置黃金ETF、掛鉤上海黃金交易所Au9999等產品，增厚收益。

在分析人士看來，配置黃金是理財公司提升自身管理規模和強化投資組合表現的重要方式。不過，國際金價波動較大，短期內技術性回調風險也在增加，理財公司需要兼顧黃金理財產品的收益與風險，通過動態調整固收資產與黃金衍生品的比例平衡波動，或引入對沖工具降低極端行情下的損失。

加快布局黃金理財產品

國際金價漲勢不斷，繼前一日首度突破3300美元大關后，4月17日，倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨分別向3360美元、3370美元關口邁進，盤中分別最高漲至3357.92美元/盎司、3371.9美元/盎司，再度刷新歷史高位，開年至今，漲幅均已超過26%。

國際金價屢創新高，促使黃金成為各大機構炙手可熱的配置資產，理財公司也加快布局黃金理財步伐。中國理財網數據顯示，截至4月17日，招銀理財、光大理財、興銀理財、民生理財合計發行了30只帶有“黃金”字樣的理財產品，其中有19只處于“待售”狀態。

從產品類型來看，現階段黃金理財產品主要有兩大類，一類為“固收+黃金”類理財產品，另一類是掛鉤黃金標的的結構化理財產品。前者投資于固收資產的部分不少于80%，而黃金資產的比例不超過20%，一般倉位在10%左右；這類產品一般以債券資產打底，獲取較為穩定的票息收益；此外，由于黃金資產的比例較少，因此黃金價格的波動對產品的整體收益影響有限。而后者除了配置固定收益類資產外，還投資于與黃金相關的衍生品，主要包括二元看漲敲出期權等結構，使得產品收益與黃金價格的走勢更加相關。

以招銀理財為例，該理財公司發行的黃金理財產品包括固收增強類的穩金系列產品，這類產品主要投資于債券等固定收益類資產，同時輔以一定比例的黃金投資，例如黃金ETF。與此同時，該理財公司也積極布局黃金結構性理財產品，以不低于80%資產投資于固定收益類資產，其預估固收資產收益投資于掛鉤黃金的期權，例如上海黃金交易所Au9999等。

對于理財公司加快布局黃金理財產品的原因，中信證券首席經濟學家明明表示，在當前國內低利率的宏觀環境之下，理財公司獲取穩健收益的難度正在加大。黃金作為長期表現穩健的資產，既能夠確保組合在低波動環境下實現較高收益，又能吸引大量對黃金感興趣的個人投資者。配置黃金是理財公司提升自身管理規模和強化投資組合表現的重要方式。

產品結構設計較為多元

在黃金結構性理財產品中，具有多種結構策略，目前主要以自動觸發、二元結構類型居多。

自動觸發即在理財產品運作期間設定的觀察日內，掛鉤標的的觀察價格高于或等于觸發價格時，理財產品就會提前終止，同時享有較高的業績比較基準。例如，光大理財“陽光青睿躍樂享11期（黃金自動觸發策略）固定收益類”理財產品就曾上海黃金交易所Au9999觀察日收盤價格高于觸發價格，宣布理財產品提前到期，業績比較基準為年化4.5%—4.9%。

二元結構即理財產品底層資產中一部分資產將投資于掛鉤黃金的二元期權，并在產品存續期內保持看漲狀態。若掛鉤標的期末價格高于或等于期初設定的價格，對應的業績比較基準就會較高。以招銀理財“招睿焦點聯動穩進黃金二元看漲1號固收類理財計劃”為例，該產品主要投資于固定收益類資產及掛鉤上海黃金交易所Au9999的期末看漲二元期權，若掛鉤標的期末價格高于或等于期初價格×101%，則業績比較基準為年化3.5%—3.65%，反之，業績比較基準為年化1.7%—1.85%。

Wind數據顯示，截至4月17日，上海黃金交易所Au9999創歷史新高，盤中最高漲至795.36元/克，截至當日收盤，價格回落至786元/克，日內漲幅0.56%。隨著金價的上漲，多只黃金理財產品觸及高收益。普益標準數據顯示，截至4月17日，掛鉤黃金的理財產品成立以來平均年化收益率為3.675%。

南財理財通特邀專家卜振興表示，目前理財公司參與黃金投資主要是通過各類掛鉤黃金的期權產品，這種結構的設計，一方面能夠為客戶投資創造可控的最低收益，另一方面也能獲取金價上漲帶來的收益。

結合風險偏好配置投資

2025年，國際金價延續去年的狂飆走勢，年內相繼突破3000美元、3100美元、3200美元、3300美元大關，屢次打破機構預測值。高盛發布的最新報告顯示，將2025年黃金目標價從此前的3300美元/盎司上調至3700美元/盎司，上調幅度高達12%。

展望后續國際金價走勢，蘇商銀行特約研究員薛洪言認為，后續金價走勢預計將呈現“短期震蕩、長期支撐”的格局。短期來看，地緣政治風險緩和、美聯儲降息節奏變化或引發技術性回調，疊加金價創新高后部分獲利盤可能離場，導致波動加劇。但長期支撐因素依然堅實：全球央行持續“去美元化”，2024年購金量維持千噸級別；國內資產荒背景下，黃金作為非信用資產的配置需求難以逆轉；美元信用弱化與潛在滯脹風險進一步鞏固黃金的避險地位。

招銀理財表示，短期黃金漲幅較快，或有震蕩回調、波動加大的可能。但從長期看，去美元化趨勢和全球經濟政治不確定性等中長期因素下，具有顯著避險、替代儲備貨幣屬性的黃金依然有相對較高的配置價值。

整體來看，國際金價波動較大，短期內技術性回調風險也在增加，薛洪言認為，對于理財公司而言，布局黃金理財產品需在產品設計中兼顧收益與風險，例如通過動態調整固收資產與黃金衍生品的比例平衡波動，或引入對沖工具（如反向期權）降低極端行情下的損失。

而在產品選擇上，投資者也需要結合風險偏好進行多元化配置。薛洪言表示，對于不同類型的投資者，選擇黃金理財產品需結合自身風險承受能力和投資目標。風險厭惡型或穩健型投資者更適合“固收+黃金”類產品。此類產品將大部分資金配置于固定收益資產，黃金僅作為補充，既保證基礎收益，又降低單一資產波動風險。而風險承受能力較強、追求更高收益的投資者可考慮掛鉤黃金的結構化產品，這類產品在特定條件下可能實現超額收益，但需承擔衍生品價格波動的潛在風險。此外，短期交易型投資者可關注黃金ETF的高流動性優勢，便于快速進出市場；長期配置型投資者則可選擇實物黃金，或長期持有黃金ETF。

北京商報記者 李海顏