《科創板日報》4月18日訊（記者 陳美）4月12日，陸家嘴金融沙龍第六期聚焦“跨界融合，領航未來：資本賦能多領域創新生態”順利舉行。上海杏澤投資管理有限公司創始合伙人劉文溢在會上就股權投資對生物醫藥創新的推動、行業現狀及痛點給出了見解。

股權投資推動中國生物醫藥創新

劉文溢指出，2015年7月22日食藥監總局開展臨床試驗數據自查核查，雖使行業短暫迷茫，但后續醫藥評審、醫保支付等一系列舉措陸續出臺，開啟了中國創新藥投資的黃金10年。這期間，1.23萬億元人民幣的資金涌入創新藥賽道，融資大幅增長，催生眾多優秀企業，股權投資成為重要的創新助推力。

從數據上看，過去10年中國創新藥從無到有，一類新藥審評快速向全球領先水平看齊，獲批數量躍居全球第二。截至2024年末，國產創新藥銷售近700億元人民幣且持續增長，部分產品成功出海。如今，中國創新藥研發活躍度全球領先，臨床在研新藥超全球三分之一，研發管線數量逼近美國，全球已認可中國為重要醫藥創新聚集地，創新藥出海交易規模超全球三分之一。

與發達國家仍存差距

盡管成就顯著，但劉文溢強調中國創新藥行業與發達國家仍存在一定差距。在從0到1的原創創新階段，需要大量化學、生物學等相關學科的人才儲備，我國在化學專業積累了不少頂尖人才，所以在此方面工程化創新優勢明顯，而生物學等相關學科人才儲備不足。由于人才培養周期較長，預計還需十至二十年的時間去追趕歐美發達國家。

在從1到10的階段，我們很有優勢，從資本的角度來看，基金存續期有限，一定要挖掘未來7-10年有爆發力的公司，在這個階段努力發揮好資本的優勢和資源稟賦，助力企業成長。

在從10到100甚至1000的產業化階段，中國創新藥行業存在產業化效率轉化偏低問題。在精細化管理、成本控制及國際市場融合方面有待提升，導致研發成果轉化為大規模、高效率產業成果時與發達國家有差距。

推動行業發展建議與呼吁

由于生物醫藥行業受市場波動影響大，在名為 《資本聚變場：解碼創新生態的跨界共振》的行業對話中，劉文溢對被投企業提出建議：一是拓展合作區域，鑒于地緣政治壓力，企業應積極與歐洲、日本等商業化發達地區合作，構建多元合作生態。二是在合作交易方面，盡量選擇產權清晰、權責明確的產品，避免不必要的合作摩擦。三是聚焦核心業務，做好產品，以優秀的創新產品和過硬的技術應對市場波動。

劉文溢還呼吁完善生物醫藥行業資金和市場生態。美國生物醫藥公司發展資金前期靠資本市場VC和政府補貼，產品進入臨床后通過BD、上市及收購等多元渠道獲得資金與退出。中國創新藥企業資金來源在2023年后呈股權融資、BD、藥品銷售“三分天下”格局，但BD資金若受阻，國內需要有資金補充。當前中國生物醫藥行業資金多來自政府，政府有招商引資訴求，其中返投是關鍵。創新藥企業早期輕資產、無收入和稅收，傳統企業的價值衡量方式并不適用，也不滿足返投要求，且股權融資缺乏足夠PE資金，因此，建設完整的生態產業鏈體系迫在眉睫。